證券現價= 1年現金流/1年貼現率+2年現金流/2年貼現率+...+N年現金流/N行折現率。
折現率為(1+收益率)n。
對於股票來說，因為持股沒有時間限制，所以n是無限的。
判斷未來的現金流，這個公司的競爭力必須長期保持。如果假設這家公司有很強的競爭力和產品定價能力，那麽我們可以將其簡化為現金流量折現法模型。同時，由於公司收入隨著經濟增長而增加，隨著經濟衰退而減少。我們假設公司經濟的潛在經濟增長是i%，那麽公司的利潤每年也會增長i%。
設第壹年利潤=p，第二年利潤=p*(1+i%)，第n年利潤= p * (1+I%) n。
公司的年度凈利潤實際上是其所有股票的年度現金流，股票的總市值就是證券的當前價格。設股票的預期收益率為x%，x % >；我%.
所以根據折現現金流量法模型:
股票總市值= p+p *(1+I %)/(1+x %)+p *(1+I %)2/(1+x %)2+...+p *。
其中n=無窮大
根據比例級數公式得出股票總市值= p/(1-(1+I %)/(1+X %))= p *(1+X %)/(X %-I %)。
比如以美國為例，美國經濟的潛在年增長率是2.5%，所以i%=2.5%。
假設投資者要求股票回報率為10%，那麽x=10%。假設壹家公司具有持續競爭力，當年利潤總額為654.38+0億美元，即P = 654.38+00。那麽公司市值= 10 *(1+10%)/(10%-2.5%)= 14667萬美元。
以歐洲為例，假設歐洲經濟年潛在衰退率為1%，那麽i%=-1%。
同壹家公司，當年利潤為654.38+0億歐元，投資者要求股票回報率為654.38+00%，x = 654.38+00%。
公司市值= 10 *(1+10%)/(10%+1%)= 10億歐元。
以中國為例，假設中國經濟潛在年增長率為8%，i%=8%。投資人還是要求投資回報率10%。
那麽同壹家公司當年凈利潤1億元的市值= 10 *(1+10%)/(10%-8%)= 550億。
綜上所述，要評價壹家公司，不僅要考慮其競爭力，還要考慮宏觀經濟增長率。在同樣的回報率下，高增長經濟體的股票估值遠高於低增長經濟體。由於經濟增長率位於分母的減法端，所以增長率越高，增長率的變化對分母的影響就越大，對公司市值的影響也就越大。這也是為什麽經濟增長波動時，高增長經濟體的股票波動幅度遠大於低增長經濟體的原因。
另外需要註意的是，這裏的未來現金流是用凈利潤來表示的，有些理論並不認同。有的認為應該是企業的凈現金流(營業收入-資本支出)，或者凈利潤減去投資現金流。尤其是發展中經濟體，投資支出的比重非常大，有時甚至超過凈利潤。這個時候就不能用這個模型來給企業估值了。