8月30日，中石化公布上半年財報顯示，營業收入1.03萬億元，同比下降31%。歸屬於母公司股東的凈虧損為228.82億元，去年同期為盈利3654.38+0.338億元。
提前三天披露業績的中石油有多相似？其上半年營業收入為9290.45億元，同比下降22.3%；歸屬於母公司股東的凈虧損為299.83億元，去年同期為盈利284.23億元。
也就是說，“兩桶油”今年上半年扭虧為盈，共虧損528.65億元，日均虧損3億元。
與投資者的心情相對應的，是“妳能有多少悲哀，就像滿倉的中石油”。
結果可想而知，“兩桶油”遭遇了鋪天蓋地的謾罵和質疑。原因是上半年原油單價跌破40美元(約合人民幣273元)，但尚未盈利。壟斷行業怎麽會虧損？壹定有妖，壹定有妖，壹定有妖。
這是典型的“有罪有油”，是拍腦袋的民間經濟學。
油價下跌，行業壟斷，妳能躺著數錢嗎？賬不是這麽算的。
我們不妨算算第壹筆賬和錯賬。
“兩桶油”的石油生意和我們日常低價買股票，高價賣股票完全不壹樣。我們會追到谷底，翻紅了再賣，不過也就壹兩天的時間。但是石油沒有這麽快。從運輸到提煉到出廠都需要時間。
據說“兩桶油”進口的原油從中東運到中國需要30 ~ 50天，所以煉油廠在加工過程中獲得的原油價格至少是30天前的價格。再加上原油煉制成成品油的時間，可以說壹桶油從中東原油變成中國成品油至少有2 ~ 3個月的時間差。更不用說石油這種重要的戰略物資，為了安全穩定的生產，需要提前保持壹定加工量的原油庫存。
但價格不等人，就像市場不景氣，全行業都在打折的時候，沒人在乎妳當初買了多少，成品油定價只看現在的原油價。
換句話說，我們現在加的成品油的成本，不考慮油價，是兩三個月前定的。
比如2020年6月1之前，包括2019整個四季度，國際原油價格在60美元(約合人民幣410元)左右，這就是妳的買入價格。但2020年3月，到貨時，國際油價壹口氣跌破35美元(約合人民幣239元)/桶。這時候妳只能以35美元/桶的價格賣出。內外兼修，每桶損失至少25美元(約合人民幣171元)。
這也是為什麽僅今年上半年，美國申請破產倒閉的油氣公司就達20家。
有人說“兩桶油”保護價40美元(約合人民幣273元)/桶。
但地板保護價，40美元以下的差價，不屬於“兩桶油”，應該上交國家。為了保證油品安全和油品質量，國家設立了風險準備金專戶。
今年上半年，中石油原油均價僅為39美元(約合人民幣266元)/桶，與去年相比幾乎減半。
這壹切幾乎是不可避免的，因為中國70%的原油需要進口，尤其是中石化90%的原油都是進口的。
所以“兩桶油”的財務表現差異很多，但有壹點很明顯。上半年，中石油煉油板塊虧損6543.8+036.44億元，中石化煉油事業部虧損3654.38+07億元。這就是時差帶來的災難。
第二個賬戶，活期賬戶。
供求關系是所有經濟問題的基石。
上半年“兩桶油”的另壹個困境是消費端疲軟，需求大幅下降。
綜合來看，上半年我國成品油表觀消費量為15386萬噸，同比下降6%。註意，這只是表象。
根據隆眾資訊的數據，2月中旬之前，近六成加油站的銷量僅為去年同期的10% ~ 20%。3月初，全國加油站銷量達到去年同期的70%左右；4月中旬達到85%左右；5月底達到95%左右；6月底，近88%加油站銷量恢復至100%。
隨便舉幾個其他石油下遊相關行業的例子。
比如航空煤油相關業務。不用我說，上半年交通行業有多慘淡。至於航空，我們只要看看幾家上市航空公司的財報就知道了。HNA控股、中國國際航空、中國東方航空、中國南方航空四家上市航空公司上半年凈虧損分別為11823萬元、9441億元、85.42億元、81。
比如紡織服裝相關業務(化纖來源於石油工業和焦化工業)。上半年，全國紡織服裝零售總額在5000億元左右，同比下降19.6%。
再比如，上半年塗料總產量下降5.4%，塑料制品總產量下降9.6%，合成橡膠總產量增長0.1%，等等。總之下遊石油產業鏈沒有特別好看的產量數據。
更何況還有重錘。今年上半年，東風裕隆累計銷量不足100輛。據說納智捷品牌將退出大陸市場。(手動狗頭)
這些都是“兩桶油”的需求壓力，中石化成品油日銷量最差時也只有去年的20%。所以兩家公司的虧損主要集中在壹季度。比如中石油財報顯示，其銷售業務板塊前兩季度分別盈利-654.38+06.6億元和376億元。億元，很大原因是壹季度成品油需求暴跌，二季度回升。
第三本賬，責任賬。
“兩桶油”的生意遠不止給我們的車加油。他們經營的產業鏈覆蓋了石油的整個上下遊。
先說上遊。
為什麽中國需要大量進口原油？因為中國和中東的石油開采難度和成本差距巨大。我暫時不贅述。總之，進口石油比挖井開采劃算多了。
但是，如前所述，石油是壹種重要的戰略物資，它永遠不可能完全進口。因此，出於戰略安全考慮，“兩桶油”還必須承擔沈重的開采負擔，以保證國家的自給能力。
中石油在原油開采方面發展早於中石化，定位也更偏向，這也是中石油進口原油少於中石化的原因。但正因為如此，原本就不擅長自己生產原油的中石化，因為不得不自己動手，開發業務虧損嚴重。例如，其勘探開發部門今年上半年虧損60億元。
讓我們順流而下。
以最熟悉的加油站為例。截至2019年末，中國石化在全國擁有約3萬座加油站和2.7萬家便利店。中國石油有大約22000個加油站和20000個便利店。全國各地，對嗎？
但在這些數字的背後，我們必須看到，與民營石油公司可以靈活選擇優勢地區經營不同，“兩桶油”承擔著社會責任，所以即使在偏遠地區，明知是虧本生意，也必須投資建設，以保證偏遠地區的成品油供應。因為“兩桶油”還在偏遠地區建了大量的加油站和門店，而且越是偏遠，運輸和維護費用越貴，虧損越嚴重。
更何況石油下遊有那麽多產業鏈，“兩桶油”是壹個阻尼閥，幫助這些下遊企業規避國內的價格波動——這些都是“兩桶油”不得不承擔的公共服務。
妳為什麽不考慮壹下天然氣的到岸價格，然後再考慮壹下我們的價格。
所以量價齊跌，也是社會責任。2020年上半年“兩桶油”，能給我壹個更好的理由嗎？
當然，“兩桶油”本身存在很多問題，尤其是國企，但這並不妨礙我們去談論它。
今年以來，面對量價齊跌的壓力，“兩桶油”實際上已經開始了後期成本控制。
例如，上半年中國石化營業費用1.05萬億元，同比下降27.2%，其中采購原油、產品及經營用品及費用下降30.6%，銷售、總務及管理費用下降1.4%，員工費用下降0.9%。中國石油營業費用9350.88億元，同比下降16.9%，其中采購、服務及其他費用下降21.2%，人員費用下降6.6%，勘探費用下降13.8%，銷售、總務、管理費用下降8.6%。與此同時，“兩桶油”的資本支出也呈下降趨勢。
關於，能救就救，能砍就砍。
而且，他們也在尋找其他的增長點。
例如，2020年2月，中石化易捷在全國多地推出蔬菜銷售業務，攜手盒馬鮮生直播賣菜，蔬菜送貨上門。幾乎與此同時，中石油也推出“以油賣菜”，切入蔬菜業務。
根據中石化易捷的計劃，他們還將引入旅遊、保險、快餐、汽車服務、家電、美容化妝品、數碼、廣告等服務業態進行多元化布局。
因此，在上半年的財報中，“兩桶油”的非油業務成為為數不多的增長點。中國石化非油業務收入6543.8+06.6億元，利潤20億元，增加6543.8+00億元。中國石油非油品銷售收入961.3億元，同比增長3.2%。
都在盡最大努力扭虧為盈。
事實上，隨著壹季度後市場經濟的穩步復蘇，“兩桶油”最困難的時候已經過去。比如中石油二季度虧損較壹季度有所收窄，中石化二季度扭虧為盈。之後油價時差對於“兩桶油”來說更是雪上加霜。
所以我還是看好“兩桶油”最終的2020年度財報。
但不管他們今年是否虧損，其實即使在過去，“兩桶油”壟斷性高，營收高，但利潤率始終很低，甚至遠低於a股平均水平，並不是大家想象的財大氣粗的央企。所以，質疑之前，請先懷疑自己，先問是不是真的，再問為什麽。
“兩桶油”的路不好走，但是沒有回頭路。或許唯壹的希望就是復活納智捷？百公裏三個加油站，守護妳的石油能源夢。
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