代序：巴菲特那壹套在中國行得通嗎
忠告1：不準備持有10年的股票不買
路遙知馬力，日久見收益
股票好壞應該從長遠來考察
股市不該是宏觀經濟晴雨表
打盹時賺的錢比醒著時更多
長期投資能減少摩擦成本
長期投資有助於實行三不主義
長期投資能推遲並減少納稅
長期投資有助於戰勝機構主力
後悔沒有長期持有迪士尼
忠告2：買股票就是要投資該公司
買什麽樣的股票非常重要
買股票就是購買企業的壹部分
精心選股是長期投資的前提
壹旦看準對象就要集中火力
優秀的股票都是相似的
不必對某壹類股票抱有偏見
業務最好能長期保持穩定
業績寧可慢些也要走得穩些
不要用短期利益犧牲長期利益
忠告3：公司管理層壹定要優秀
股票投資最重要的其實是人
公司管理層影響著內在價值
資本配置能力決定著公司存亡
優秀管理層會善於渡過難關
他們會把企業看作是自己的
巴菲特購並時特別註重管理層
回購股票可以看作是風向標
重點是管理才能和人格品質
管理層的優秀要靠業績來證明
忠告4：公司業務經營要容易理解
業務比資本配置更重要
要確定自己的能力圈邊界
業務內容要簡單易懂
業務過於復雜會危機四伏
新型業務要能便於理解
特別留心與眾不同的業務
看由誰來運作這些業務
親自考察而不是道聽途說
沒有最好，只有更好
忠告5：公司要有壹條經濟護城河
經濟護城河是壹種競爭優勢
經濟護城河的實質是安全邊際
安全邊際比價格高低更重要
學會怎樣考察經濟護城河
成本過高往往是災難的先兆
要特別關註低成本經營模式
不要被賬面利潤所迷惑
名氣和廣告不能說明問題
經濟護城河是會變化的
忠告6：公司負債率壹定要低
真正的好企業不需要負債
沒有負債的波仙珠寶公司
債務比率過高必然導致失敗
不同行業的負債率不同
負債率高低與會計準則有關
有些負債本來是可以省掉的
零息債券是壹把雙刃刀
銀根緊縮時的投資機會更多
檢驗經營管理層的壹桿標尺
忠告7：自由現金流要持續充沛
兩鳥在林不如壹鳥在手
有了金剛鉆才能攬到瓷器活
自由現金流代表著真金白銀
偉大的公司必須現金流充沛
有沒有利潤上交是不壹樣的
資金分配是最重要的管理行為
現金流不能只看賬面數字
政府的自由現金流也是這樣
自由現金流有賴於優秀經理人
忠告8：凈資產收益率指標要高
衡量盈利能力的最佳指標
凈資產收益率不是孤立的
凈資產收益率要作相應調整
股息分配與投資報酬率有關
未分配利潤要能利滾利
關註經濟商譽是否足夠高
要保住利潤不搞殺價競爭
看有沒有明確的經營原則
某些行業的股票具有特殊性
忠告9：股票交易價格必須合理
要以合理的價格買入股票
買入價格比買入時機更重要
不要貪孌煙屁股投資法
選擇A股H股價差大的股票
老天爺也不同意買入價格過高
研究股票而不是主力動向
用未來現金流衡量股票價格
股市越是下跌投資越安全
不要單純因為價格賣掉好股票
忠告10：要把股價波動看作是好事
真正的投資者歡迎股價波動
股價波動並非風險的起源
大牛市意味著離場時機來臨
大熊市意味著妳要格外冷靜
股價波動和行業密切相關
重要的是註重個股對象
股價波動時更要讀財務年報
不要沈浸在對過去的回憶中
堅信股價不會長期背離價值