壹、分紅項目:發行價30.56元，發行市盈率18.71倍。發行價格不低，發行市盈率不高。
二、加分項:業績穩定增長。公司2019年以來的每股收益分別為:0.87元；1.77元；2.06元；2.38元。今年第壹季度每股收益為0.49元。預計2022年1-6月業績小幅增長，營業收入約14.51億元至15.88億元，同比增長1.10%至10.65%，凈利潤約5580萬元至6320萬元，同比增長4.25%至18.08%，扣非凈利潤約5180萬元至5870萬元，同比增長4.79%
三、加分項:汽車零部件概念股，有壹定的技術優勢和優質客戶。本公司主要從事R&D、各類千斤頂及其延伸產品的制造和銷售。產品分為商用千斤頂及工具、車載配件、專業汽車維修設備、外包輔助產品四大系列。其中，車載配件主要面向整車配套市場，商用千斤頂及工具、專業汽車維修設備、外包輔助產品主要面向汽車後市場。公司擁有200多項專利，其中發明專利70多項。其產品覆蓋六大洲100多個國家和地區，具備整車配套市場和汽車後市場各類起重設備的供應能力。客戶主要包括福特汽車、通用汽車、大眾汽車集團等知名整車廠商，以及沃爾瑪、好市多等知名企業。
四、加分項:細分領域頭部企業。該公司是中國第壹家實現千斤頂工業應用的企業。商用千斤頂近270種，銷量連續十多年位居第壹。2015年以來，公司螺絲千斤頂在國內及全球市場占有率第壹；2020年，公司車載千斤頂在全球乘用車市場的市場份額約為20%，國內市場份額超過35%。
第五，分項減少:海外銷售占比高，面臨貿易風險。2018年至2021年上半年，公司主營業務海外銷售收入金額分別為190，633.89萬元、189，307.32萬元、189，644.60萬元和112，918.29萬元，占主營業務收入的比例分別為81.28%、78.02%和77.86%。海外客戶主要分布在美國、歐洲等國家和地區。約40%的主營業務收入來自美國。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司出口美國的銷售收入分別為94874.47萬元、92118.40萬元、104188.35萬元和62952.42萬元，分別占主營業務收入的40.45%和37.5%。
第六，項目減少:應收賬款和存貨高，面臨減值風險。2018年至2020年，公司應收賬款占營業收入的20%左右，到2021年1月至6月，這壹比例已超過30%。2018-2020年存貨跌價損失占凈利潤的10%左右，2021年1-6月占20%以上。另外，2019年和2020年的應收賬款壞賬損失也比較大。
第七，分項減少:負債率高。截至2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月，公司負債總額分別為143.87萬元、111，843.88萬元、125，373.54萬元和124，311.85萬元，其中流動負債分別為140，312.11萬元。
第八，分項減持:第壹大股東貢獻繼續下降。該公司最大的客戶是福特，但在2019年和2020年，福特的銷量都在下降。2018年至2020年，公司對福特的銷售額分別為31738.03萬元、31698.48萬元、23974.07萬元和11756.57萬元，占比分別為13.33%、12.91%、9.69%和8.19%。
第九，分項減少:毛利率持續下降。2018年至2020年和2021年1月至6月，公司綜合毛利率分別為20.45%、21.79%、18.50%和15.40%。
第十，減少分項:R&D費用逐年減少。2018年至2020年，公司R&D費用分別為5850.25萬元、5238.81萬元和5236.83萬元，分別占營業收入的2.46%、2.13%和2.12%，R&D費用呈逐年下降趨勢。
第十壹，分項減少:多次處罰。2018年至2020年，長潤股份及下屬公司受到行政處罰10次。
第十二，綜合評價:公司定位於汽配賽道，人氣高，容易被炒作。雖然市場占有率較高，但綜合毛利率的持續下滑、高庫存、高負債率都給公司未來的業績增長蒙上了陰影。需要特別註意的是，公司實際控制人為美國人，重點出口地區為美國，使得實際控制人具有掏空上市公司的內在驅動力。公司是無記名股票，上市首日不會破發，但發行價不低，上漲空間有限。
第十三，建議:堅決購買。#股票# #今日看點# #今日話題# @今日話題@雪球路演@雪球訪談