紐約時報：解析周四道指千點跳水
導讀：《紐約時報》專欄作家弗洛伊德·諾裏斯(FLOYD NORRIS)5月7日發表評論文章稱，投資者的焦慮、希臘債務危機、交易員的手誤和歐洲央行的無動於衷導致了昨天的恐慌性拋盤。
以下是《紐約時報》專欄作家弗洛伊德·諾裏斯(FLOYD NORRIS)發表的評論文章原文 ：
部分由於投資者的焦慮，部分由於希臘危機，部分由於壹位交易員的手誤，再加上壹家無動於衷的中央銀行，便導致了昨天的恐慌。
這些因素帶來了金融市場有史以來最瘋狂的壹天，道瓊斯工業平均指數壹度暴跌近千點，而歐元暴跌至壹年多以來的新低。經濟出現過熱跡象的新興市場股市大幅下挫，而發達市場則因害怕衰退重臨而重跌。
盡管昨天股市盤中狂挫的很大壹部分原因來自壹位交易員的失誤——壹只40美元的股票瞬間跌到1美分，但是在這樣的錯誤發生之前，全球股市已經在下跌了。
看上去，投資者持有股票和債券等資產的意願再次開始下降，尤其是許多資產已經比幾個月之前昂貴許多了。如果投資者、消費者和企業再次大規模撤退，那麽當前的全球經濟復蘇可能失去大量融資，而企業將損失大量的新訂單。
在過去14個月的大部分時間裏，全球風險資產的價格壹直在迅速攀升。股市從2009年3月低點開始的復蘇反映了經濟活動的加速，反過來又促進了後者。本周大部分國家的制造商均報告訂單數量快速增長。
最近的這輪衰退起於美國，在很大程度上也止於美國。如果說是次貸市場和其他放縱無度的信貸行為導致了市場崩潰，那麽市場和經濟的回暖也要歸功於包括美聯儲在內的美國政府在恐慌情緒處於頂峰的時刻果斷註入流動性的魄力。
過去幾個月來，關於歐洲爆發下壹場危機的憂慮時漲時消。歐洲和國際貨幣基金組織公布了救援希臘的計劃，但希臘也出現了抗議政府大規模削減赤字的暴動。
周四，歐洲央行主席特裏謝在新聞發布會上表示，該行的治理委員會甚至沒有討論購買政府債券的可能性。這讓壹些交易者感到失望，他們原本希望歐洲央行能夠像美聯儲壹樣，在形勢惡化的時候註入流動性。
相反，在葡萄牙和西班牙有可能步希臘後塵的情況下，大家越來越擔心歐洲會重蹈2007年美國政府的覆轍，當時政府官員壹再宣稱次貸問題是“可控的”，遲遲未能采取果敢的措施遏制恐慌蔓延。
周四，在美國午餐時間過後不久，恐慌達到了頂峰。首先是壹些貨幣迅速跳水，尤其歐元兌日元(116.40,2.6700,2.35%)損失慘重。
這可能暗示壹些大資金交易者正在平倉。以低利率借入日元，然後用借來的資金來炒作以其他貨幣計價的、收益率更高的資產，這壹直是十分流行的操作手法。退出這樣壹筆交易的方法就是購入日元歸還貸款。
於是，在短短幾分鐘之內，美國股市似乎突然崩盤。其中壹部分下跌是真實的，另壹部分則僅僅是交易故障。
寶潔和3M股價的瞬間跳水令道指暴跌300點左右，這似乎是交易故障，而非有意的賣單。類似地，埃森哲股價從超過40美元跌到了1美分。
昨天收盤，道指下跌347.80點或3.2%，收於10520.32點。
主要的歐洲和亞洲股指也出現重跌。然而希臘股市在周三跌至13個月新低之後小幅反彈。
歐洲在處理當前危機上面臨著諸多障礙。歐洲央行不具備美聯儲那樣大的權力，而且也沒有壹個大歐洲政府來做出快速反應。在希臘救援的問題上，經過幾個月的商談之後，目前救援方案仍未得到所有相關方面的批準。
而且，美國危機的形成是在財政赤字螺旋式攀升之前。特裏謝在呼呼歐洲各國政府削減財政赤字時指出，現在註入流動性的難度更大了。
對於那些沒有陷入困境的國家的選民而言，花大量現金來救援其他歐洲國家政府也許是難以接受的，但如果不這麽做，又可能會威脅到整個歐洲大陸的眾多金融機構。
削減債務的壹個傳統辦法就是貨幣貶值，這可以讓未償還的債務價值縮水。但是歐元區的國家沒有辦法這麽做，這也是希臘處境如此艱難的原因之壹。
但是壹些投資者似乎感覺最終到來的全球通脹將成為解決方案的重要部分，因為通脹可以讓政府和其他債務人用比接受貸款時價值更低的貨幣來償債。在過去3年中，盡管標普500指數價值縮水6%，但30年期通脹保值國債卻上升了將近4%。
至於本周市場的神經過敏是否會被新出爐的利好經濟數據所沖淡，抑或歐洲的悲劇將激起與不久前吞沒美國市場同樣的恐慌情緒，我們不得而知。
如果出現第二種可能，那麽這可能又是壹個市場從壹個極端走向另壹個極端的時期。2008年秋季，雷曼兄弟的倒閉嚇得投資者四處逃竄。然而第二年的春天，對救援和刺激計劃可能發揮作用的希望令幾乎所有資產類別都走出了壹輪強勁牛市。
如果這又是壹個轉折點，那麽贏家將是那些成功地在高位賣出證券的人，無論他們這麽做是出於運氣還是遠見。周二，2009年壹度瀕臨破產、股價曾跌到不足25美分的地產商Beazer Homes通過出售新股和債券籌集了3.5億美元資金。這些資金將用來償還到期債務，而原本公司可能因為無力償債而破產。
截至周四收盤，那些在5.81美元買入增發股票的投資者已經虧損將近10%，該股收於5.25美元。
這壹切發生的背景恰好是在參議院就金融改革展開辯論之時。毫無疑問，華爾街會有人以此為依據，宣稱市場的反應是在警告新的監管方案過於嚴厲，不過市場的旋尾降落也證明了壹點，即有效市場假說對於解釋現實並不是壹個完美的模型。
在某些情況下，市場在估量價值方面表現相當糟糕。2006年，市場樂觀過度，而2009年初又陷入荒唐的悲觀主義。
這並不是取消市場的理由，因為任何其他選擇可能都更加糟糕，比如讓法官和政府官員來設定價值。但它的確可以讓我們反思：由於迷信市場而制造出幾乎不受監管的影子金融體系是否合理。那些相信監管的人可能會說，如果這樣的瘋狂走勢得以延續，將進壹步證明市場需要成年人的監督。
華爾街日報：美國股市壹瀉千裏因何而起
美股周四盤中道指最多曾暴跌998.48點，降至9869.62點，為歷史上最大單日盤中下跌點數。這不禁令華爾街苦思冥想到底發生了什麽事 。
美各主要股票交易所說，他們正在調查是否存在交易失誤，周四晚間召開了緊急電話會議，調查多只股票中可能存在的錯誤交易。納斯達克在股市收盤約兩個小時後說，將取消下午2:40至3:00之間的所有錯誤交易。
美國股市“閃電崩盤”時，壹些較有影響力的股票瞬間“被剃光頭”。埃森哲(Accenture)咨詢公司，開盤報41.94美元，下午2點50分(北京時間5月7日淩晨2點50分)左右跌至零，後收於41.09美元。
慌亂的交易員瘋狂地尋找答案，搜索交易紀錄以便找到股市大跌成因的線索。很多人把這歸咎於多只股票的錯誤交易，拋售開始的時候，股市已經跌了約500點。電視中播放了希臘警察與抗議者對峙的畫面，歐洲央行拒絕加大力度穩定政府債券市場。
交易員們隨即說，壹定是股市失誤造成了股市暴跌。他們認為，交易頻繁的交易公司可能助長了股市的急速下跌，不過他們沒有詳細說明。這類公司占了股市總成交量的約三分之二。
當股市變得動蕩時，包括Tradebot Systems Inc。在內的數家交易頻繁的公司停止了交易。該公司說，它通常占美國股市成交量的5%。在這些交易員離場觀望的情況下，潛在買家就更少了，或許這是推動股市暴跌的原因之壹。
奧巴馬政府正調查美股千點大跌事件
北京時間5月7日晚間，美國總統奧巴馬發表了講話 。
奧巴馬認為，4月的非農就業增加29萬令人感到非常鼓舞，但同時也強調，現在政府還有許多工作要做，以求維持就業的持續穩定增長。奧巴馬向記者透露：“我們必須記住，今天的就業數據雖然不錯，但同時它給我們留下了大量還未完成的工作。花壹些時間實現就業的強勁和可持續增長是非常必要的。”4月非農就業的增長明顯超出市場預期。奧巴馬還稱，美國證券機構正在調查昨天華爾街重跌近千點的事件。