華潤主業比價多，剩下的唯壹可以作整合的就是中生了，中生在A股的平臺就是天壇生物。所以筆者對前天的天壇生物收購集團優質資產進行壹下觀察。
主要結論：天壇生物是國內生物制品龍頭企業，也是中生集團生物制品產業的整合平臺。此次收購成都蓉生將使公司成為國內最大的血液制品生產商，公司的收入將快速增長，預計業績 2009年業績增厚 0.10元。定向增發募集資金用於擴產將解決公司產能不足的問題，為公司未來的發展奠定良好的基礎。我們預計公司 2008年凈利潤增長 30％以上，增發後2009年每股收益攤薄為 0.42元，動態市盈率為 36倍。考慮到公司成長性和外延式發展較快，我們維持公司股票“買入”的投資評級。
成都蓉生是血液制品龍頭。成都蓉生是專業從事血液制品研發、生產和經營的高科技生物制藥企業，擁有按照歐洲標準在成都高新區興建的血液制品生產線，年投漿能力將達到 1000噸，公司生產規模僅次於華蘭生物。成都蓉生作為國內領先的血液制品企業，購並成都蓉生將從根本上加強天壇生物在血液制品方面的實力，將使天壇生物成為目前國內最大的血液制品企業。公司預計在未來 3－5年內，血制品市場仍將處於供不應求的狀態，成都蓉生的產品具有良好的市場前景。購並成都蓉生將大大加強天壇生物的綜合競爭力以及由於業務結構優化而形成的抵禦競爭風險的能力。
疫苗產品迎來快速發展期。受到國家擴大計劃免疫範圍和嬰兒出生率的提升的影響，整個疫苗行業的增長速度有望加快，過去幾年疫苗行業的增長速度在 15％左右，未來幾年我們預測疫苗行業的增速有望達到 25％。公司的主導產品乙肝疫苗、麻疹、麻風二聯、麻腮風三聯疫苗、吸附無細胞百白破聯合疫苗等產品均為上述規劃方案中明確采用的主要產品，公司面臨難得的發展機遇。然而目前產能不足卻成為制約天壇生物持續發展的主要因素，近年來由於公司產量增長很快，原有的生產線和生產設施已經超負荷運行，天壇生物急需擴大產能。因此天壇生物現有的生產能力已不能滿足市場的要求，擴大生產規模是必然趨勢。
擴產後公司生產能力大幅提升。公司擬在北京中關村科技園區大興生物醫藥產業基地內建設大興廠區和相關疫苗類制品生產線，包括百白破及麻腮風系列產品生產線建設及特種生物制品儲備產品生產線建設，產出產品包括吸附無細胞百白破聯合疫苗（以下簡稱：百白破疫苗）、吸附白喉破傷風聯合疫苗、吸附白喉疫苗、麻疹減毒活疫苗（以下簡稱：麻疹疫苗）、風疹減毒活疫苗（以下簡稱：風疹疫苗）、麻疹風疹聯合減毒活疫苗（以下簡稱：麻風二聯疫苗）、麻腮風聯合減毒活疫苗（以下簡稱：麻腮風三聯疫苗）等 7個疫苗產品和特種生物制品。公司預計項目達產後每年可增加銷售收入為 63429萬元，利潤總額為 22149萬元，稅後利潤為 18379萬元。