對於價值投資者來說，在購買壹家公司的股票之前，了解公司的估值是低估還是高估是非常重要的，因為價值投資理念的開創者、巴菲特的老師格雷厄姆認為，股票的內在價值、安全邊際和正確的投資態度是價值投資理念的三大基石，安全邊際就是公司的估值。
壹般來說，股票分析的估值方法分為絕對估值法和相對估值法。
壹、絕對估值法
如果按照金融學專業所學的公司金融的學術內容來理解和計算絕對估值法的公式，對於從未接觸過公司金融的投資者來說，肯定會有難度。因此，邊肖簡化並應用了它。
絕對估值法，也稱貼現法，常用的估值方法是自由現金流量貼現法模型，主要是通過分析上市公司的歷史和當前基本面，預測反映公司未來經營狀況的財務數據，得出上市公司股票的內在價值。基本原理是，公司的價值來源於未來現金流的持續流入，然後將這些年現金流按照壹個折現率折現到現值，再累加起來。
1.貼現率
那麽，如何理解現金流貼現呢？舉個例子，比如妳現在手裏有65438+萬元，但是由於通貨膨脹和時間貨幣價值的原因，未來五年妳65438+萬元的購買力可能低於或高於現在的65438+萬元，所以妳必須給這個未來的錢壹個折現率，給這個65438+萬元壹個折扣。如果妳認為這65438+萬元在未來會越值錢，產生的價值越大，那麽妳就應該給它更低的折扣；如果妳覺得未來壹文不值，就應該給它更高的折扣。但是貼現需要用壹個標準來衡量，這個標準就是貼現率，貼現率壹般是以五年期國債利率為基準(巴菲特壹般指美國10年期國債利率)。比如2018年初中國五年期國債利率是4.27%，加上股票風險溢價，就是貼現率。因為投資股票的風險大於投資國債的風險，所以需要給股票壹個風險溢出價格，壹般在4%左右，所以折現率為4.27%+4%=8.27%。
2.資金流動
另外，65438+萬元的未來現金流還要看增長，最後現金流加起來。最後，將未來五年的總現金流65438+萬元除以8.27%的折現率，得到這65438+萬元在未來五年的現值。我們回到股票，壹般可以簡單計算自由現金流，即自由現金流=經營活動產生的現金流量凈額-資本支出(或投資產生的現金流量凈額)。
但對於股票市場的投資者來說，準確計算上市公司的自由現金流是不必要的，也是困難的，因為自由現金流模型涉及現金流、資本支出、折現率和成長性四個變量。這些變量很難選擇，而且可能是主觀的，特別是對於周期性的公司，長期資本支出更是難以預測。任何微小的偏差都可能導致不同的結果。因此，這種自由現金流模型更適合水電、公路等相對穩定的行業。
二、相對估價法
相對估值法簡單易懂，主觀性弱，客觀性強，實際應用及時，但也存在如何選擇可比公司的問題，而且即使已經選擇了可比公司，也很難找到準確的方法來解決可比公司價值是否合理的問題。
壹般的相對估值方法有市盈率(PB)、市凈率(PB)、市凈率(PS)、市盈率增長率(PEG)。接下來，邊肖逐壹分析投資者。
1.體育課
市盈率的計算公式:市盈率=每股價格/每股收益=股票市值/凈利潤。
市盈率是描述股票價格與收益關系的簡單指標。市盈率壹般分為動態市盈率、靜態市盈率和滾動市盈率。其中，靜態市盈率具有嚴重的滯後性，滾動市盈率能夠準確反映當前公司的經營信息但缺乏預見性，動態市盈率能夠反映公司未來的經營信息但缺乏不確定性。邊肖壹般采用滾動市盈率，因為它更接近當前的經營狀況，其公式為:滾動市盈率(TTM)=當前股價/最近四個季度的每股收益總額。
但是，市盈率有壹些缺點。比如，對於成長性強、持續性強、確定性高的行業，10倍的市盈率可能真的被低估了，但對於業績波動大、虧損嚴重的行業，100倍甚至更高的市盈率才是好的買入時期，所以市盈率壹般不適合周期性行業、業績差、不可持續的行業和公司。
另外，在判斷市盈率高低時，需要註意的是，在彼得·林奇的“六類公司”理論中，成長緩慢的公司的PE最低，而成長快速的公司的PE最高，周期性公司的PE介於兩者之間。壹些尋找便宜貨的投資者認為，不管什麽股票，只要它的PE低，就應該買，但這種投資策略是不正確的，還有很多其他方面需要考慮。
邊肖有幾個判斷公司PE高低的招數:
A.公司本身的縱向比較，即與公司歷史平均估值，尤其是公司歷史最低估值的比較；
B.將公司與市場上同行業業務類似的公司進行比較；
C.公司對比歐美等國外成熟市場，尤其是對比a股敏感度較強的港股市場。
2.鉛
市凈率的計算公式:市凈率=每股價格/每股凈資產=股票市值/凈資產。
市凈率(P/B ratio)它將股票的市值與當期的賬面價值(即所有者權益或凈資產)進行比較。市凈率的邏輯是，公司凈資產越高，創造價值的能力越強，股價越高。壹般來說，市凈率低意味著投資價值高；市凈率高，投資價值就低，但同時要考慮公司的市場環境、經營狀況和盈利能力。
市凈率的適用範圍:
資產導向型企業(如傳統制造業)以凈資產估值為主，利潤估值為輔；
輕資產型企業(如服務業)以利潤估值法為主，凈資產估值法為輔。
3.附言（同postscript）；警官（police sergeant）
營銷率的計算公式:營銷率=每股價格/每股收益=股票市值/收益。
壹般來說，PS小意味著每股銷售收入可能大，但股價低。這種情況多是銷售凈利率低造成的，即賣得多但不賺錢，但也意味著有提升空間，尤其是產品的提價或降成本。微小的變化可能帶來巨大的利潤。
市場價格的適用範圍:
適用於銷售額大、周轉快的傳統行業企業，如超市、百貨、醫藥商業等。，而創業板公司普遍規模較小(創業板公司銷售收入較小)，只適合與同行業公司進行比較。
互聯網企業，以用戶數、點擊量、市場份額為長遠考量，主要著眼於市場銷售率；
新興產業和高科技企業以市場份額為長期考量，以市場銷售率為主要因素。
使用PS時註意以下幾點:
A.用這個指標選股，可以淘汰那些市盈率看起來合理，但主營業務沒有核心競爭力，主要靠非經常性損益增加利潤的股票；
B.因為銷售額通常比凈利潤更穩定，營銷率只考慮銷售額，所以營銷率非常適合衡量那些凈利潤每年變化很大的公司；
C.營銷率高意味著市場對公司的盈利能力和成長性有更多的預期，營銷率低意味著投資者對公司每元銷售額的付出很少；
D.銷售比通常只在同行業中比較，通常用來衡量業績不好的公司，因為他們通常沒有市盈率可以參考。
4.螺釘
盈利增長率的計算公式=市盈率/每股盈利年增長率=(股票市值/凈利潤)/凈利潤年增長率
壹般認為，當市盈率小於1時，公司價值被低估或公司業績增長極差；當大於1時，認為被高估，市場會認為其增長會高於預期；接近1時認為是合理的，充分體現了公司未來業績的增長。但對於成長性強的公司，投資者願意給他們更高的估值和溢價，即市盈率可能超過1，甚至2。
PEG值越低，股票的PE越低，或者利潤增長率越高，因此更具有投資價值。
PEG指數的好處是比較PE的成長性和公司的業績。關鍵是要對公司業績做出準確的預期，但難度較大，因為利潤增速難以預測且波動較大，所以可靠性不強。牛市可以用PEG指數講故事，熊市就不壹樣了。
使用PEG時註意以下幾點:
A.壹個低PE快速成長的公司有壹個典型特征就是PEG會很低。
B.投資者普遍認為PEG低於1的股票可以認為是很好的投資標的，越低越好(甚至低於0.5)。但也有投資者表示，0.7-0.8區間的PEG股票最適合投資。
C.由於不能保證凈利潤增速穩定，我建議平均後再計算當前PEG。但這種情況不包括經歷過極值的公司，用平均值不好。