美股和黃金之所以存在負相關關系，是因為股市下跌，說明經濟下行導致資金流出，黃金作為避險資產會受到資金追捧，導致黃金上漲。如果把黃金和美股看作商品，那麽在市場資金不變的情況下，黃金和美股之間存在競爭關系。
股票市場反映經濟。經濟上行，股市走強，經濟下行，股市走弱。所以美國股市直接反映的是美國經濟，經濟好壞影響的是本國貨幣，也就是美元。
影響黃金的因素有很多，美元、利率、通脹、避險等。所以，能直接影響黃金走勢的因素是美元，而不是美國股市。美股對黃金的影響壹方面是資金流動，另壹方面是通過美元間接影響。
正常情況下，美元與黃金負相關，但當市場受到避險情緒影響時，黃金與美元偶爾會同向。
美股和美元的關系也是如此。正常情況下，它們會保持同壹個方向。美股走強，經濟就會好轉，推動美元升值，資金流向美國。在這種情況下，美元和美股表現出相同的方向。
但是，偶爾也會向相反的方向發展。比如今年美股和美元明顯是反方向發展的；今年受疫情影響，全球經濟下滑，風險資產被拋售，美元持續走低。但由於美國不斷引入貨幣，市場資金湧入股市，推高美股。
從這個角度來看，在美元、美股、黃金中，美元與美股、黃金有直接相關性，但美股與黃金沒有直接相關性，美股與黃金只能通過美元實現間接關系。因為美元和黃金具有多重屬性，美元和黃金通常是負相關的，這也間接使得美股和黃金負相關，但偶爾也是同向的。