從這壹點開始，半導體都是情緒。
我不是特別想寫這篇文章。畢竟是食品行業，吃了有砸飯碗的嫌疑。其次，不能給股價有意義的指引，情緒扣繼續漲，也有打臉的問題。第三，中國的半導體產業壹定會突破目前的高點，但不知道需要多少年；站久了肯定是不對的。
不過想想也無所謂，該說還是不說。畢竟適度的泡沫有利於產業發展，瘋狂的泡沫只會助長劣幣驅逐良幣，造成壹系列亂象。對於行業來說，最後未必是好事，更別說有多少參與者能賺到錢。
如果去年的價格投票說半導體暴漲，我會不屑地給他們壹個白眼，回復說他們在發表意見之前已經了解了這個行業，不要暴露他們的無知。去年景氣度真的由低轉高，芯片設計享受了國產替代的第壹波紅利。因為IC設計可以快速完成繁重的業務量，下遊終端廠商規模較大的國內企業需求占比高，所以在投資上不需要引入未來壹年或未來兩年的空間預期。然後，業績高增長疊加中期更大的國內替代市場和壹開始並不離譜的估值，演繹超級行情有堅實基礎。
典型代表是卓勝偉和盛邦。當然，晶圓廠從低到高享有相同的產能利用率，利潤彈性大大提升股價，非常合理。
但是今年，很多事情都變壞了。首先，IC設計終端的市場價值基本上隱含了它們在中期內可以完成替代份額後的市場價值空間，即以國產產品替代最實用的細分行業是合理的。包括封測端，如長電科技，整合完成後釋放的利潤可能在20億級別。目前500億的市值甚至隱含著長期動力的提升。
在中美博弈中，反復談論華為引發了市場對自主可控的擔憂和焦慮，包括發現自主可控已經從芯片設計到芯片代工，再壹次到設備和材料。於是用自控的邏輯，對北方華創、中威公司、上海矽業進行瘋狂炒作，用海外對標或空間法快速平倉市值。
以上海的矽產業為例。矽產業的核心邏輯在於12英寸矽片的稀缺性。基準公司利潤約30億，行業空間15億美元，凈利率15%(前兩年供大於求，凈利率低，前兩年漲價後凈利率回來)。前2名的市場份額為50%，前5名為90%。換句話說，這個環節做到600億市值就差不多了，但是我們看到上海矽業現在是560億。
目前包括北方華創在內的申請材料市值3500億。按理說，如果中美脫鉤，各自博弈，國內市場讓給國內設備商，可能對應北方華創6543.8+075億的市值。妳不能用國內的代替國外晶圓廠的需求。目前北方華創市值91億，基本過半。
但需要註意的是，這是典型的空間法則推導出的終極市值，樂觀的極端算法需要行業十年才能完成兌現，才能實現這種情況。
從設備和材料的自控角度來說，油炸是沒問題的。但從正常的工業邏輯來看，設備和材料與ic設計不同，他無法完成快速量產，甚至產品能否滿足當前需求都不得不被質疑，比如矽片，從驗證到實際使用，從反饋到改進再到開發更先進的工藝，都需要不斷叠代。經過大量的試驗和反復試驗，五年內可能無法完成，更不用說下遊的需求方晶圓廠還不足以與外資競爭，與臺積電相比。那還有什麽理由去對應現在三年無法實現的市值呢？
北華創也是如此。北方華創無法實現目前流程和環節所需的全部相關設備，只是在部分環節實現突破。就算有，現在國內設備支出需求都給北方華創了。多少錢？我們能支持壹個900億市值的公司嗎？就算投入3~5年可以變現的量，恐怕也不夠。包括中衛，也差不多。
其實這已經是最好的鏈接公司面臨的情況了，更何況後面還有很多邊角料的材料庫存，更不值得壹提。
簡而言之，就是這樣。半導體是壹個好行業。不管是設計，代工，還是設備，都是印鈔機，真的很賺錢。包括我們現在處於追趕和努力追趕的過程中，現有的市場需求在國內，跟風是完全可以的。
但是，我們也要清醒。從模塊終端國產化到芯片設計國產化再到代工制造國產化再到設備材料國產化，這是壹個循序漸進的過程。只有完成壹個環節，才能放開下壹個環節。當然，研發和推廣都是並行推進的，只是開花結果的先後順序問題。股價也可以適度提前，花大價錢鼓勵其他公司奮進，盡快完成各方面的突破，給他們壹個好的預期。
但我不希望看到對泡沫的過度解讀，把壹個有好行業的好公司玩成壹個傳包裹的遊戲，利用全民遊戲的焦點吸引普通投資者最終接盤，實現泡沫套現。
總之，短期來看，基本面的解釋不是很重要，但情緒成為了主要驅動力。我對後續的漲跌不做任何判斷，這是可以發生的，但每個人都清楚地知道自己參與的是什麽，這很好。不要把投機誤認為是基本面投資。如果最後輸了，不要怪這些公司。他們不得不肩負起半導體突破的重任。他們要不要參加傳遞包裹，只是他們自己的選擇。恭喜發財，虧了也不怪別人。
文末思考:
補充壹點我昨天看到的資料，機構重倉名單。
WIND數據顯示，半導體板塊是機構重點持股板塊。最新財報顯示，北方華創、通富微電子、方靜科技、*ST大港、太極實業、傑傑微電子、盛邦股份制機構持股比例超過50%，趙壹創新、士蘭威、紫光國威、楊潔科技、中盈電子、潤芯科技、富瀚威、蘇州固特勤機構持股比例超過50%。
昨日(周二)，盛邦股份市值409億元，流通市值220億元。盛邦股份機構持股高達36.5%，折合654.38+04.9億元，占流通股的67.8%。今年6月8日，盛邦股份解禁，首發股占比高達44.90%。
今天上榜的芯片股跌停，盛邦股份觸及漲停，威爾股份跌7%；我們再來看本周壹，這也是資金大量流出的典型跡象。