此外，4月28日，廣發證券也調整了3只證券的折算率，只有上海梅林（600732.SH）折算率調整為0；華泰證券也公布了20只標的券的折算率調整名單，其中只有新民科技（002127.SZ）折算率調整為0；海通證券公布了兩融擔保券調整的通知，因常林股份（600710.SH）、皇臺酒業（000995.SZ）被交易所實施退市風險警示，自2015年4月28日起將上述證券調出公司融資融券擔保證券範圍。“中信證券將658只股票兩融擔保折算率調整為零，實屬首次。”市場人士稱。
中信證券相關業務負責人對財新記者表示，本次對兩融擔保證券折算率的調整是按照公司的工作程序進行的正常調整。從整體來看，上調折算率的證券數量略多於下調折算率的證券數量。
“由於近期上市公司陸續公布財務報告，對於壹些基本面不佳、存在退市風險的上市公司股票，我公司依據風險管理模型的計算結果適度下調了折算率。”上述人士稱。
市場人士告訴財新記者，中國北車（601299.SH）兩融折算率調整為零的主要原因是，上交所4月28日公布的關於兩融標的證券調整的公告稱，中國北車進入終止上市程序，根據《上海證券交易所融資融券交易實施細則》相關規定，上交所於2015年4月29日起將中國北車證券調出融資融券標的證券名單。
業內壹位券商分析師告訴財新記者，中信證券在股票市場烈火烹油的時刻，將658只股票的折算率調整為零，調整力度可謂空前，很可能是監管層授意，旨在擠壓兩融杠桿，再加上前期證監會對兩融業務的檢查和規範，希望券商能夠在風險可控的範圍內實現兩融業務的增長。
上述人士認為，中信證券內部也應該有壹套內部量化標準，近期漲幅達到壹定程度的股票兩融折算率調整為零，對於標的券既有上調又有下調，算是業務上的折衷。“兩融業務對於券商是壹項高收益低風險的業務，3月初還將兩融業務的利率由年化8.6%下調到了8.35%，若沒有監管層授意，應該不會主動去縮減規模。”上述人士稱。
東方證券首席經濟學家邵宇則認為，“留得青山在不怕沒柴燒，沒必要繼續追高。”壹方面，融資融券余額超過 1.7萬億，如果券商不彌補資本金，兩融余額逼近上限；另壹方面，管理層的態度變化預示著增量資金將放緩。目前，新股上市節奏加快，而當融資規模逼近上限，券商要進壹步增加融資規模可選擇與銀行合作，通過銀行的授信，不走券商資產負債表提高融資規模，但只要政府加緊管制，未來的融資規模必然放緩。“券商是牛鼻子，牛壹瘋證監會就勒牛鼻子，查兩融查杠桿。”
券商的融資業務壹定程度上促進了增量資金入市，證監會除了對兩融業務合規性進行例行現場檢查，通報並懲罰兩融違規的券商外，4月16日，證券業協會還組織券商召開了兩融業務情況通報會。證監會主席助理張育軍在會上指出，兩融業務開展五年來，規模發展迅速，運行良好，風險總體可測可控。“當前券商兩融受到社會高度關註，全行業都要高度中社融資融券業務的合規與風險管理，確保持續健康發展。”張育軍稱。
張育軍對券商開展兩融業務提出了強化兩融業務合規、謹慎確定融資業務規模、加強兩融業務風險管理、不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動、防範和化解客戶風險、加強客戶管理、促進融券業務發展***七項要求。
而對於券商經營杠桿和客戶融資杠桿，張育軍只是提醒券商要嚴格按照自身凈資本水平和客戶擔保水平進行審慎科學的管理，並沒有就具體杠桿比例做出調整。■