匯率是由什麽決定的？

不同國家的貨幣之所以能夠相互比較，形成價格關系，是因為它們都代表壹定量的價值，這是決定匯率的基礎，也是匯率產生的原因。在金本位制下，黃金是本位貨幣。實行金本位制的兩個國家的貨幣單位可以根據各自的含金量來確定相互之間的匯率。比如財富人生實行金幣本位制時，英國規定1磅的重量為123.2447格令，成色為22開，即含金量為113.0438+06格令純金；美國規定1美元的重量為25.8格令，純度為千分之900，即含金量為23.22格令的純金。根據兩種貨幣含金量的對比，匯率在1 =4.8665美元的基礎上上下浮動。財富生活在紙幣體系下。各國發行紙幣作為金屬貨幣的代表，並參照過去的慣例，以法律規定紙幣的含金量，稱為黃金平價。黃金平價的比較是兩國匯率的決定基礎。財富有生命，但紙幣不能兌換成黃金。所以紙幣的法定含金量往往名存實亡。因此，在實行官方匯率的國家，匯率是由國家貨幣當局(財政部、央行或外匯管理局)制定的，壹切外匯交易都必須按照這壹匯率進行。在實行市場匯率的國家，匯率隨著外匯市場貨幣供求的變化而變化。1)購買力平價(PPP)購買力平價理論規定，匯率由同壹組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變化應該被相同數量但方向相反的匯率變化所抵消。以漢堡包為例。如果壹個漢堡在美國價值2.00美元，在英國價值1.00美元，那麽根據購買力平價理論，匯率必須是每1美元兌換2美元。如果通行的市場匯率是每英鎊65438美元+0.7，那麽英鎊被稱為低估貨幣，而美元被稱為高估貨幣。這個理論假設這兩種貨幣最終會變成2:1的關系。購買力平價理論的主要不足在於，它假設商品可以自由交易，沒有計入關稅、配額、稅收等交易成本。另壹個缺點是，它只適用於商品，但忽略了服務，這可能有非常明顯的價值差距。此外，除了通貨膨脹率和利率之間的差異，還有其他幾個因素影響匯率，如經濟數字的發布/報告、資產市場和政治發展。20世紀90年代以前，購買力平價理論缺乏事實依據來證明其有效性。90年代以後，這個理論似乎只適用於長周期(3-5年)。在這樣的周期跨度中，價格最終接近平價。(2)利率平價(IRP)利率平價規定壹種貨幣對另壹種貨幣的升值(貶值)將被利率差的變化所抵消。如果美國利率高於日本利率，那麽美元對日元就會貶值，貶值的幅度取決於防止無風險套利。未來匯率將反映在當日規定的遠期匯率中。在我們的例子中，美元的遠期匯率被視為折扣，因為以遠期匯率買入的日元少於以即期匯率買入的日元。日元被視為溢價。20世紀90年代後，沒有證據表明利率平價理論仍然有效。與這壹理論相反，高利率的貨幣通常不會貶值，而是因為長期抑制通貨膨脹，是壹種高效率的貨幣而升值。(3)國際收支模型該模型認為，外匯匯率必須處於其均衡水平——即能夠產生穩定的經常賬戶余額的匯率。有貿易逆差的國家會減少外匯儲備，最終使本國貨幣貶值。廉價貨幣使該國商品在國際市場上更具競爭力，同時也使進口產品更貴。經過壹段時間的調整，進口量被迫下降，出口量增加，從而使貿易差額和貨幣穩定到平衡狀態。與購買力平價理論壹樣，國際收支模型主要關註貿易商品和服務，而忽略了全球資本流動日益重要的作用。換句話說，貨幣追求的不僅僅是商品和服務，更廣義的還有股票、債券等金融資產。這種資本流入國際收支的資本賬戶，從而平衡經常賬戶的逆差。資本流動的增加產生了資產市場模型。(4)迄今為止最好的資產市場模型。金融資產(股票和債券)交易的快速擴張，使得分析師和交易員從壹個新的角度看待貨幣。增長率、通貨膨脹率和生產率等經濟變量不再是貨幣變化的唯壹驅動力。源自跨國金融資產交易的外匯交易份額使源自貨物和服務貿易的貨幣交易相形見絀。資產市場方法將貨幣視為在有效金融市場中交易的資產價格。因此，貨幣越來越顯示出其與資產市場尤其是股票市場的密切關系。