這是壹些投資研究機構用來解釋A/H股溢價的。
以下是我自己的理解，不知道對不對，僅供參考。
1)投研機構利用殼值攻擊目前國內金融深化不夠、金融監管過多，其實是想贏得更多自由使用資金的權力；而且殼值的真正原因是信息不對稱和機構投資者對散戶資金的“搶奪”。
2)殼值可以解釋為什麽在A、h股上市的股票在a股溢價較高；但無法證明其正確與否。在我看來，殼價值更多的表現在散戶更傾向於把資金放在那些同時在h股上市的股票上，因為他們認為海外市場更加透明和高效，在h股上市證明他們的資產是優質的。
3)有機構研究員認為，如果a股完全市場化，殼價值的消失將使a股市值減少10%。事實上，a股市場完全市場化，散戶將被“趕出”a股市場，新的服務機構將誕生，信息不對稱的影響將降低。a股市場趨於“健康”發展，“殼值歸零”。同時，那些被低估的股票會回歸到應有的估值，市場均衡就會出現。
4)目前很多經濟金融術語都是國內學者根據國外術語翻譯過來的，但並不是直譯，而是選擇了壹些結果與國外含義相反的別扭的、“創新”的術語，同時創造了壹些術語，命名了回歸函數中的壹些系數，所以我們在閱讀壹些文章時，無法從字面含義直觀地理解這些術語。這些都是壹些專家學者自以為是，突出自己的壹種表現。所以遇到這些名詞，要從上下文中去理解它們的意思，不壹定要用語言表達，自己去理解就可以了。
殼值的測量
壹般計算a股相對於h股的殼值。
AH保險費率pr =(pa-ph)/ph；回歸函數為Pr=A+B(1/Vh)。
其中b是相對固定的殼值。
Pa是a股市場的每股價格，Ph是h股市場的每股價格，Vh是h股市場的市值。
(Va-Vh)/Vh =(Pa-Ph)/Ph = A+B(1/Vh)Va = Vh *(1+A)+B
從上面可以看出，殼值其實只是回歸函數中壹個系數的命名，它的解釋也只是模型構建者自己的解釋。如何看待A/H股溢價，其實更多的是研究兩個市場及其交易者，當然政策肯定是其中之壹。同時要學會發現模型和各種解釋之間的矛盾，這樣更便於我們找到問題的本質。