孚能 科技 公布了自己的21年年度業績快報。
2021年營收34.03億，同比增長203.97%，歸母凈利潤為虧損9.74億，扣非凈利潤為虧損12.85億。
這個業績壹出來，網上壹片嘩然，尤其是好多自媒體，直接開罵：去年行業如此火爆的情況下，作為壹個電池公司，竟然虧損如此之多，就是個辣雞，接下來肯定還要大跌特跌........
應該說，在去年行業如此火爆的情況下，虧了近10個億，扣非更是近13億，確實很難看，但因此就大呼小叫，說公司要暴跌，要完蛋之類的，明顯是此前沒有跟蹤過它的。
畢竟，跟蹤過它的就知道它今年業績就是壹坨屎.......
春節前，公司就已經做過業績預告了：
預計 2021 年度實現歸母凈利潤為-80,000 萬元到-110,000 萬元，虧損同比增加 141.69%到 232.32%；扣非凈利潤為-110,000 萬元到-140,000 萬元， 虧損同比增加 102.80%到 158.11%。
這次的業績快報出來，跟咱們上次取的業績預告的中值差不多。
所以，罵它21年業績辣雞沒問題，但要說它嚴重不及預期，那就顯得非常業余了，因為巨虧近10個億早已經Price in 了。
就此前的業績預告而言，它屬於預期範圍內，沒有驚喜，也算不上驚嚇，市場的表現也是正常情況，平平淡淡，主要跟隨新能源 汽車 板塊，以及整個市場的走勢（這幾天的走勢主要還是鋰電池邏輯受損）。
02 21年巨虧的原因
針對21年行業火爆，而自己卻巨虧，公司做了更加詳細的業績說明，而且披露了更多信息。
收入增加是因為對公司的重要客戶戴姆勒EQS、EQA、EQB等車型的動力電池開始供貨，以及廣汽新能源增加了對公司的采購量。
虧損則主要是受行業整體價格下行，而且，在去年上遊原材料明顯漲價的情況下，公司卻依然以較低的價格供應下遊廠商，結果賣得越多虧得越多。
另外，新工廠的投入，導致折舊增加的同時，規模優勢卻還沒能充分體現，加上股權激勵、研發投入等費用的增加，結果就是去年是巨虧狀況。
從公司的虧損原因披露來看，可以明顯看出：公司不論是在產業上遊，還是中下遊的壹體化布局上，還是太弱了，導致受行業上下遊的擠壓太厲害了。
就不說相比寧王這樣的巨無霸了，相比二線中的億緯鋰能、國軒高科之類的也相差太多了，這就是它去年暴虧的原因。
公司過去幾年欠下了太多功課，好在公司也明白這壹點，開始要補功課了。
03 出來混總是要還的
2月19日，孚能 科技 更新定增說明書，擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票數量不超1.4億股，擬募集資金總額不超過52億元；其中46億元將用於高性能動力鋰電池項目，其余6億元用於 科技 儲備資金，預計項目達產後，將實現年產12GWh動力電池系統的生產能力。
其實定增去年底就開始進行了，只不過因為種種原因，遭遇了交易所的多輪問詢，最終定增能否通過，依然存在不確定性。
但撇開能否審核通過的問題，在去年虧損那麽多的情況下，發定增擴產能是否合理？這麽做是好還是壞？
我個人認為：這是必須要做的，這是公司在補之前的課，可以說做了不壹定會有好結果，不做，就壹定沒啥好結果。
道理非常簡單：行業競爭日益激烈，大家都在擴產了，妳跟著擴產，參與競爭，那至少還有留在牌桌的機會，如果不參與競爭，那直接就失去了留在牌桌上的機會，而只要還在牌桌上，就存在翻盤的希望。
只有產能擴大了，才有機會體現規模優勢，成本才有機會降低，熬到碳酸鋰的價格下去後，收益率更有希望繼續提升，並享受行業爆發帶來的增量需求。
如果不跟著擴大產能，公司相比行業巨頭的產能和成本劣勢優勢就會越來越突出，就別說擴大客戶群體了，現有的客戶資源都保不住，行業的光明未來跟公司就沒啥關系。
公司現在拼命募資，拼命砸錢搞研發，擴產能，都是在補之前落下的功課，做也得做，不做也得做，現在就是壹坨屎，也得捏著鼻子吃下去。
那麽在行業都瘋狂擴產的情況下，孚能 科技 還有沒有機會呢？
04 孚能還有機會嗎？
我個人認為它還是有機會的。
壹方面，行業還在加速的發展，雖然近期受上遊原材料漲價的因素擾動，但在更廣闊的發展前景之前，這也就是小波折而已，只要它還努力地參與行業的競爭，就還有壹定的機會。
其次，雖然軟包電池並不是國內的主流方向，但公司還是有壹定的客戶資源，證明了還是有市場的。
換個角度想，雖然同屬二三線電池廠商，但公司相比其他跟寧王、比亞迪之類的巨頭路線重合的二三線廠商，至少還有差異化的機會。
公司在軟包電池領域也有壹定的優勢，啥時候，軟包市場接受度起來，公司的機會則比那些跟在巨頭後面亦步亦趨的公司們要更大。
第三，目前軟包電池的市場主要是歐洲市場，而歐洲作為傳統燃油車主戰場，面對新能源 汽車 大時代，他們必須也跟著轉型，接下來的投入將會越來越多，軟包電池這塊蛋糕有望跟著越來越大。
當然了，上面還是基於未來的機會展望，2022年的公司也是不用有啥期待的，在今年上遊原材料持續漲價，公司在行業中的話語權又很弱的情況下，向下遊進行成本轉移的難度太大了。
雖然在調研中公司表示了，以及跟壹些下遊整機廠商達成了漲價協定。但從實際看，不會很樂觀，還是得寄希望行業原材料價格下降，而今年這個局勢，並不容易。
大概率今年又是營收增長，但依然虧損的壹年。
不過，掛著壹個軟包電池行業龍頭的頭銜，在行業又面臨巨大的發展空間的情況下，現在不到300億的盤子，對它也就別太苛刻了。