聯通A股的發行上市很特別，其本質是股權融資行為。聯通集團實際上是用聯通紅籌的股權拿來上市融資,以達到變現資產發展CDMA項目的目的。在國內，完全循此方式進行融資的公司僅此壹家，唯壹可以用來類比的是當年在紐約上市的華晨汽車。所以，聯通A股是壹家?特別限定的公司?，特別限定機制主要包括幾方面內容：壹是註明了公司經營範圍限定在股權投資方面，不直接經營任何其它業務；二是確定收入來源是香港聯通紅籌公司；三是壹般不進行債務融資；四是公司股東可以參與聯通紅籌公司除關聯交易以外的表決；五是信息披露的壹致性。?
在香港上市的聯通紅籌於2000年6月22日上市，法定股數300億股，已發行股數：12552996070股，中國聯通BVI有限公司擁有聯通紅籌公司77.47%的股權，約97.22億股。而中國聯通(BVI)有限公司，是壹家按照英屬?維爾京群島?(BVI)法律註冊成立的有限公司，是壹個投資控股公司，不直接經營任何業務，設立該類公司是國際上為了合法規避相關稅收的通行做法。?
聯通集團原本通過聯通100%控股的BVI公司持有聯通紅籌公司的77.47%的股權，其余22.53%股份擁有者為境外股東。聯通集團將聯通BVI公司的股份分拆成兩塊，其26.17%繼續由其直接控股，另外73.83%用來組建聯通A股公司。這樣聯通A股實際控制著聯通紅籌的57.1961％股份，並享有相應的權益。因此，聯通A股的股價將隨香港聯通紅籌股的股價正相關波動。在此意義上,聯通A股的發行上市真正搭起了連接海外市場的橋梁。
通過聯通在國內、香港、美國三個市場的價格比較，我們大致心裏有數了。從比價關系看，中國聯通在不同市場的價差是同類型上市公司中最小的。這也直接導致了聯通紅籌八月初的大幅下跌。此外，聯通A股戰略投資者認購數量4.9億遠低於預留的12.5億股申購股份，最重要的原因是?戰略配售鎖定期?，如果要對聯通A股進行長期投資，完全可以購買聯通紅籌，因為其市盈率更低--聯通A股發行市盈率約19倍，聯通紅籌目前僅為15倍左右。由於中國聯通具有國際接軌?概念?，同時又是國內A股市場流通股本最大的股票，因此，小編認為中國聯通還是有長期投資的價值的。