第壹，儲備策略原則
期權準備策略是指投資者在持有標的證券的同時賣出相應數量的看漲期權。看漲期權義務倉以標的證券作為保證金，標的證券可作為行權結算的現金債券，無需繳納現金保證金，故稱為“備兌”。當市場小幅波動時，看漲期權價格逐漸降低，義務倉會相應產生收益，增強收益。
期權儲備策略有以下適用場景:
(1)投資者預期市場會波動，想通過期權工具提升收益，降低標的頭寸的成本；
(2)投資者持有標的，並願意在標的價格上漲到壹定程度後減持；
二、套期保值策略的到期損益分析
對沖策略包括基礎多頭頭寸和看漲期權義務頭寸。如果選擇看漲期權合約，對應的套期保值策略到期損益圖如下:
套期保值策略的最大收益=收取的特許權使用費+(行權價格-購買標的價格)
套期保值策略的盈虧平衡點=購買標的價格-收取的版稅。
三、套期保值策略案例回顧
持有50ETF的投資者認為，5月份兩會的召開將提振市場。綜合分析，經濟處於復蘇階段，投資者感覺兩會前的市場走勢不會大幅下跌，但大概率會震蕩，可能會小幅上漲。
根據上述觀點，投資者決定使用套期保值策略，以期獲得增強的收益。投資者選擇2020年5月份的認購合約，構建套期保值策略，跟蹤投資組合策略在5月份的表現。具體合約為5月份50ETF的行權價2.8(平值)和2.85(虛值)。
根據上述策略，為比較標的與兩種儲備策略的表現，現將資產變動情況列示如下。
從圖中可以看出，標的50ETF小幅波動，最終小幅收跌，收益率為-0.64%。如果投資者選擇平看漲期權合約的構建策略(目標50 ETF+5月2.8日買入)，組合整體絕對收益為1.32%；如果投資者選擇虛擬看漲期權合約的構建策略(目標50 ETF+5月申購2.85)，組合整體絕對收益為0.76%；數據表明，在這種情況下，儲備策略充分發揮了增強收益的功能。
四。套期保值策略交易的註意事項
(1)投資者選擇實值、平值或虛值合約開倉。
深實值期權更容易行權，期權的時間價值更小，準備金的收益更小；深假想期權的溢價少，儲備收益少。壹般來說，選擇價值持平或虛值適中的合同。
(2)補倉和平倉的選擇
壹般情況下，套期保值策略完成後，投資者會等到投資組合中看跌看漲期權的時間價值到期歸零。如果看漲期權的時間價值大幅下跌，可以提前準備平倉，鎖定時間價值帶來的大部分收益。
(3)當投資者預期標的大幅上漲或下跌時，不建議使用回補建倉策略。
開倉策略給投資者帶來的最大損失和最大收益是不對等的。當標的大幅上漲時，與直接持有標的相比，投資者得到的只是認購期權合約的時間價值，錯過了大幅上漲帶來的可觀收益。當標的大幅下跌時，投資者獲得的版稅收入未能彌補標的的損失。因此，不建議投資者在預期目標大幅上漲或下跌時使用該策略。
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