上市前癥狀
牛市和熊市分析
關於牛市和熊市的市場特征，美股分析創始人杜·瓊斯長期以來做了全面的分析和研究，值得每壹位投資者重讀。大家可以從杜的理論中印證與香港熊市的異同。
牛市第壹階段
杜·瓊斯根據多年的美股經驗，總結出牛市和熊市的不同市場特征。我們可以根據這些市場特征來判斷市場處於哪個階段。
牛市(“牛市”)指持續多年的大漲。壹般來說，牛市可以分為三個階段。其中牛市的第壹個初始期和熊市的第三個終期混在壹起，或者我們可以說牛市的第壹個初始期等於
熊市的第三個時期。
牛市的第壹階段通常出現在市場最悲觀的情況下。當時投資者對市場徹底心灰意冷，不計成本地拋出所有股票，準備離場。
其實這才是真正的進貨機會！所以，那些有遠見的投資者，雖然看到整體經濟仍處於衰退階段，利潤疲軟的經濟消息此起彼伏，但已經感覺到市場正處於黎明前最黑暗的時刻，形勢即將發生變化。於是他們開始耐心地限價購買，市場上的交易也漸漸有了變化。
跡象，雖然當時成交還很低，但是回升的時候有小幅上升。
經過壹段時間的停滯，大部分股票由弱變強，然後熊市真的宣告死亡，市場的又壹輪多頭上漲也開始了。
牛市第壹階段被強者耐心吸入後，市場開始穩步上漲，每次下跌的低點都比上壹次高，吸引了新的投資者進場，形成了市場上漲，成交量增加的現象。此時上市公司的利好消息開始出現，公司業績好轉，利潤增加吸引了投資者的關註，進壹步刺激了入市興趣。
牛市第二階段
但熊市的教訓記憶猶新，股價漲到壹定程度投資者就裹足不前；但是市場的發展還是樂觀的，市場的基調很好。這種情況造成了市場形成了不漲不跌的百家爭鳴局面。於是股價(或市場)在高位反復漲跌。這個時期可能會持續幾個月到壹年以上，取決於上次熊市造成的損害。& ltbr & gt& ltbr & gt杜的理論把整個過程概括為第二階段，但普通投資者為了容易區分市場特征，把牛市的最初上漲劃分為第壹階段，而鬥爭是第二階段。& ltbr & gt& ltbr & gt牛市的第三階段
此外，公司利好傳聞不斷出現，如利潤倍增、收購、合並等。上市公司也不斷借機大規模融資，或者送股，拆分，討好小股東。
這個階段結束時，市場上的投機氣氛非常濃厚，於是垃圾股和冷門股保持大幅上漲，長期不分紅、財務有問題的公司股票像壹個工具壹樣上漲。相反，越來越多業績優秀的權重股卻被投資者拒之門外。
當這種情況發展到某個極端時，市場就會崩潰。
熊市第壹階段
熊市，也稱為“空頭市場”，指的是持續數年的大幅下跌。同樣，熊市分為三個階段，熊市的第壹個初始階段是牛市第三階段的最後壹個階段。
熊市的第壹階段出現在市場投資氣氛最高的時候。當時市場絕對樂觀，投資者對後市完全不知情。我相信市場還會繼續大幅上漲。而且市場上到處都是好消息，公司的業績和利潤達到了壹個非正常的峰值，很多企業在這期間加速擴張。閉眼合並的消息頻頻傳出，牛市第三期的所有行情特征總是完整浮現。
就在所有投資者都為股市的上漲而瘋狂的時候，深謀遠慮的搶眼基金已經在離場前開倉了；所以當時市場成交量雖然還很火爆，但是有逐漸下滑的趨勢。
因此，熊市的第壹階段可以說是“交割期”。當市場創出新高，但交易無法同時刷新紀錄時，暴跌隨時會出現。
熊市第二階段
隨著深謀遠慮的投資者已經悄然離場，在市場看好的同時，也開始覺得有點不合適。這時候市場上的壹些小事就會引發“恐慌性拋售”。
因為市場積累了太多的好倉，當想回購的人，越來越多的投資者急於賣出時，股價(或市場)就會轉急。股價的大幅下跌導致壹些好的倉位因為沒有足夠的存款而被迫減倉，進壹步加劇了跌勢。結果股價越跌越厲害，越跌越厲害，形成壹發不可收拾的趨勢。
經過壹輪瘋狂的恐慌性拋售(這期間市場成交量依然很大)，投資者覺得跌幅似乎有點過分。目前上市公司、經濟環境、股市都過於悲觀，所以市場有比較大的反彈。這種中期反彈大概會持續幾個星期到幾個月，恢復幅度壹般在整個市場總跌幅的三分之壹到二分之壹之間。
杜的理論把整個過程歸為熊市的第二階段，但為了明確識別市場，我們把“恐慌性拋售”劃分為第壹階段，而把中期反彈視為第二階段。
熊市第三階段
經過壹段時間的中期反彈，經濟方面和上市公司前景惡化，不利消息接踵而至，進壹步摧毀投資信心。
此時整個市場彌漫著悲觀情緒(但不是恐慌)，公司業績倒退、財務困難、停牌清算的消息接連出現，整個經濟陷入極度蕭條。
於是那些缺乏信心的投資者紛紛拋售，而那些幾個月前還認為股價值得買入的投資者，現在也加入了拋售的行列。熊市第三階段，大盤(或股價)只是繼續下跌，但跌勢並未加劇，下跌的股票大多集中在藍籌股和持續增長良好的強勢股；那些二三線的優質股，可能在熊市的第壹、第二階段已經跌夠了，所以跌勢已經減少甚至停止了，跌幅全部集中在
優質股票。這些股票是最後失去信心的投資者。
這個時期其實也是牛市的第壹個初始期，有遠見的投資者已經開始耐心地進行選擇性吸收。此時，市場正處於黎明前最令人擔憂的時刻，很快黎明就會出現。
杜指出，牛市和熊市都可以分為三個階段。
牛市分為以下三個階段:
第壹個時期——經濟衰退甚至蕭條之後，股市累積了巨大的跌幅，利好因素悄然出現，刺激股市觸底反彈。但這段時間市場的氛圍依然悲觀，投資者依然擔心熊市沒有結束，牛市卻在不知不覺中悄然誕生。
第二階段——當牛市的第壹階段逐漸完成，市場開始意識到熊市已經走了，投資者開始重拾對股市前景的信心。在此期間，股票市場的上漲勢頭強勁，股票市場的參與者開始增加。
第三階段——牛市第二階段過後，投資者對股市的信心逐漸增強，股市會逐漸瘋狂。這個階段各種股票都在漲，大家都熱衷於股票投資，但是當最後的購買力也被消耗掉的時候，牛市也就結束了。
熊市也分為三個階段:
第壹階段——牛市第三階段，投資者瘋狂，使得股價遠高於實際價值。然而此時股市的上漲趨勢也是最脆弱的。當有外部盈虧因素時，就會引發巨大的獲利拋售，股市正式進入熊市。
第二階段——熊市第壹階段的下跌結束後，股市會瘋跑或者反彈吸收下跌。這個階段是熊市的第二階段。在熊市的第二階段，投資者仍然勇於抄底，他們還沒有意識到自己處於熊市。
第三階段——熊市第二階段消化剩余購買力後，熊市下跌趨勢再次延續，進入熊市第三階段。在此期間，市場上的任何預期都幻滅了，極度悲觀的情緒使得股價遠遠低於其實際價值。但是當大家聽到股票變色的時候，熊市就悄然結束了。
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