上段時間瑞幸咖啡在美股粉單市場大漲4%，股價再次站上9美元，總市值23億美元。
有財迷朋友在群裏分享了這個消息，立馬就有投資者疑惑的問：瑞幸咖啡不是已經交了1.8億美元罰款，從納斯達克退市了麽？為什麽還能交易？
回答這個問題前我們先簡單回顧壹下瑞幸咖啡的退市始末。
2020年4月2日瑞幸咖啡自曝財務造假22億，隨後收到納斯達克摘牌通知。6月27日早晨6點，瑞幸咖啡官方微博發布聲明稱，瑞幸咖啡公司於6月29日在納斯達克停牌，並進行退市備案。
退市讓瑞幸咖啡股價爆跌，投資者損失慘重。但退市，只代表瑞幸咖啡的股票不能在納斯達克交易了，但公司在退市後仍可選擇到場外交易市場進行交易。其實A股也有這樣的安排，退市後可以到老三板交易。
瑞幸咖啡交易的粉單市場在美國是個什麽樣的存在?
美國的粉單市場就相當於中國的三板市場（分老三版和新三版），那些資質較差，無法在三大證券交易所上市的企業，美股也為其提供了“容身之所”，即粉單市場。
粉單市場的原型是1913年成立的私人企業——全美報價局。起初是因為打印報價的紙是粉紅色的，久而久之，人們就把這壹市場叫做“粉單市場”。
現如今，粉單市場報價已改為由美國場外交易集團(OTC Markets Group)電子發布。值得註意的是，美國粉單市場並不是壹個證券交易所。
與在證券交易所進行交易的企業不同，在粉單市場交易門檻極低，這也意味著，粉單市場往往風險較大。
這些公司大部分不符合諸如紐約證券交易所等美國交易機構的基本上市要求，同時，這些公司沒有定期披露公司信息的責任和提交經過會計事務所審核過的財務報告的義務，故而對於投資者來說，很難找到可靠的信息來源。
基於這些原因，美國證券交易委員會將大部分美國粉單市場的公司列為“風險投資”，建議投資者在投資之前需要仔細研究這些公司的資產情況。
什麽是場外交易市場？
場外交易市場（Over-The-Counter，OTC），也叫櫃臺交易市場。個人投資者不能進行自由交易，只能通過“做市商”進行櫃臺交易，因此，難免有“左手倒右手”的顧慮。交易也不活躍，其股價和市值僅供參考，不方便進行變現和交易。
美國場外市場的構成是怎樣的?
美國的場外市場（OTC）分為三層：OTCQX、OTCQB、QTCPink，對於不同的市場監管也有區別。
第壹層：OTCQX市場
OTCQX市場為精選版，要求最高，有財務準入要求和較高的財報和信息披露要求。必須按照美國標準會計制度(GAAP)向SEC或美國銀行或保險監管機構報送最新財務報告。披露年度財務報告、季度財務報告和年度信息等內容，但不需要符合SEC的第404條規定。
第二層：OTCQB市場
OTCQB類似於OTC中的創業板，對交易證券沒有相應的財務或定性要求，但也需要按照美國標準會計制度(GAAP)向SEC或美國銀行或保險監管機構報送最新財務報告。
第三層級：QTCPink粉單市場
OTC粉單市場是美國境內唯壹不要求報價證券提交財務報告的公開交易市場。OTC粉單市場又分為當前信息、有限信息、沒有信息等三個層級市場。包括透明市場、問題市場、灰色市場和有毒市場。
但不要因此以為粉單市場都是“垃圾股”。
例如，在港交所上市的騰訊控股、金山軟件、長江實業；全球知名公司阿迪達斯、加拿大航空、諾基亞等，很多都在粉單市場交易過。
為什麽這些大公司也會選擇在美國粉單市場上交易呢?
因為，如果要是在美國三大交易所選擇二次上市的話，那必須提交符合GAAP要求的財務報告等壹系列上市文件，這對公司來說，是壹筆不小的額外支出。但是，在粉單市場上，其實並沒有嚴格的監管和信息披露要求，投資者只要看這些公司在其母國交易所披露的信息就好。
在粉單市場上，股票代碼後綴是“Y”，代表存托憑證ADR，不是普通股票；後綴是“F”的，則代表外國公司。
在中國香港上市的騰訊控股，在美國粉單市場上發行的ADR，代碼後綴是Y。
在加拿大多倫多上市的加拿大航空，在美國粉單市場上代碼：ACDVF，後綴是F。
瑞幸咖啡退市前，在納斯達克的代碼是LK，現在在粉單市場上，代碼也改為了LKNCY。