註冊制的核心是只要證券發行人提供的材料沒有虛假、誤導、遺漏。這種分配制度的代表是美國和日本。這個系統市場化程度最高。
2065 438+05 15 2月9日，國務院常務會議審議通過關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定草案。2015，16年2月27日中國國務院經中國最高立法機關授權修改法律，自2016年3月起實行股票發行註冊制。
擴展數據
市場影響力
青年經濟學家、財經專欄作家治認為，註冊制對市場有四個正面影響，壹個負面影響。長期來看，註冊制將減少權力尋租的付出，減少波動，強化價值投資，給中小投資者帶來的收益大於其損失。
好:
首先，註冊制有助於引導資金流向實體經濟，有助於“創新”。在很多人看來，股市只是讓上市公司獲得資金支持，與其他企業和經濟無關。這是因為，長期以來，由於審批制和上市難度，a股是壹個相對封閉的獨立市場，股市的牛市只是讓殼資源更加搶手和稀缺。如果實行註冊制，就不壹樣了。註冊制讓創投人和風險投資人有了更便捷的退出機制。有了上市預期，a股的高估值會吸引大量資金進入股權投資市場、中小企業，投資和服務新經濟。這種市場化的資金分流，打通股市和經濟的“兩脈”，顯然比任何政府扶持政策都更有效率。
第二，審批制度存在制度缺陷。當壹些人或部門手握“誰能上市”、“誰先上市”的權力時，必然會產生權力尋租，這些權力就有可能轉化為個人利益。最終，誰來為這昂貴的“審批權”買單？不是上市公司，是中小投資者。這就好比，出租車牌照和“錢”是誰出的？普通乘客。因此，核準制隱藏著“暗中掠奪”中小投資者的不合理機制。不實行註冊制，投資者保護無從談起。
第三，讓a股從賭場變成市場，減少無意義的殼資源炒作。我們知道核準制的結果是殼資源的稀缺，而不是投資資金的稀缺。於是，很長壹段時間，壹堆資金都在圍繞殼資源炒作。5000點，創業板平均市盈率達到120倍。這實際上是壹個賭場。我想不出這些炒作資金對經濟有什麽意義。值得壹提的是，在這樣的賭場裏，價值投資成為壹句空話，大部分中小投資者都是輸家。
第四，增加市場穩定性，減少大幅波動。對於上壹波股災，很多人認為是股災耽誤了註冊制的實施。實際上，筆者認為註冊制的延遲在壹定程度上導致了股市暴跌。暴跌的核心原因只有壹個，就是因為泡沫而短時間暴漲。我們知道，在嚴格的審批制度下，企業上市的步伐肯定趕不上杠桿資金進入的步伐。如果註冊制早壹點推進，如果股票供給和杠桿資金保持了較好的市場動態平衡，短期內可能不會暴漲暴跌。另外，除了審批制，T+1和漲跌停板也有助於漲跌停板。筆者認為，這是a股長期大幅波動的根源，必須引起重視。
不好:
因為現在的股價是殼資源溢價，也就是包含了“審批權”的價值。如果實行註冊制，部分股票尤其是中小盤股票的價格會受到影響。這個原因完全可以理解。這就好比，如果妳有出租車牌照，大部分人都會反對完全市場化的車沒有牌照。
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