泰國成了第壹個目標。
5月，國際貨幣投機者開始大規模拋售泰銖，對美元匯率大幅下跌。面對投機者咄咄逼人的進攻，泰國央行和新加坡央行聯手入市，三管齊下，企圖捍衛泰銖的地位。他們花了6543.8+02億美元吸納泰銖。禁止本地銀行將泰銖借給離岸投機者；大幅提高利率，經過壹番短兵相接，暫時保住了泰銖的地位。
對此，國際貨幣投機者進行了強力反擊，他們只有壹招:集資，拋泰銖。索羅斯開始前進。與此同時，泰銖貶值壹波接壹波，泰銖兌美元匯率屢創新低。當泰國政府在最後壹刻易手時，前財政部長庵雷·威拉旺被迫交出帥印。泰國政府此舉猶如在波濤洶湧的湖面投下壹枚重磅炸彈，菲律賓成為受害者，比索匯率開始大起大落。庵雷·威拉旺的突然去世未能阻止泰銖下跌。6月，投機者開始拋售美國國債籌集資金，再次對泰銖發起致命打擊。泰國央行進行了反擊。那時，人們的心
驚慌失措，為自己擔憂，太平盛世掩蓋下的種種弊端壹壹暴露。為了穩定軍心，泰國總理差利6月30日發表電視講話:“我重申，泰銖不會貶值，我們會讓那些投機者血本無歸。”信誓旦旦，但其金融市場就像壹個幫不上忙的水桶。此時，泰國央行已經彈盡糧絕，僅有的300億美元外匯儲備早已花光。就在泰國總理講話兩天後，泰國央行被迫宣布實行浮動匯率制，放棄實行了13年的泰銖與美元掛鉤的匯率制度。同壹天，泰銖暴跌20%。7月29日，泰國央行行長倫差·馬拉嘉宣布辭職。8月5日，泰國央行決定關閉42家金融機構。至此，泰銖終於跌了。
與此同時，菲律賓比索的疲軟使其成為投機者的另壹個目標。菲律賓央行試圖在壹周內四次加息，並宣布擴大比索對美元的波動區間，盡力對抗索羅斯。但潮水已去，已無回天之路。7月11日，菲律賓央行宣布允許菲律賓比索在更大範圍內波動。有壹段時間，比索貶值很可怕。事實上，這標誌著比索保衛戰的徹底失敗。
就像壹個癮君子，此時的索羅斯顯然並不滿足。他們四處尋找下壹個要獵殺的目標，馬來西亞和印度尼西亞進入了他的視線。
馬來西亞央行試圖提高做空馬來西亞林吉特的成本，以阻止投機者興風作浪，印尼也入市支撐印尼盾。但最終還是擋不住投機者的強勢進攻，馬幣和印尼幣對美元匯率壹低再低。周邊國家頭寸的流失，開始波及到壹向有“避難貨幣”之稱的新加坡貨幣。雖然新加坡采取了加息等措施，城門失火，但新加坡元對美元匯率持續下跌。
在索羅斯的強硬姿態下，世界各國政府都應接不暇，紛紛放棄防禦行動，開始屈服，壹副無力反擊的樣子。另壹方面，國際貨幣投機者更是有恃無恐，在東南亞金融市場橫行壹時。
東南亞的貨幣狙擊戰讓所有人都沒有安全感，各國金融當局都想盡辦法避免陷入這個泥潭。就連在這場風潮中壹直袖手旁觀的美國也開始表明立場。美國美聯儲董事會主席艾倫·格林斯潘說，他特別“不安”的是，“這場危機在很大程度上涉及壹個國家到另壹個國家，美國願意幫助“受這種波動影響的國家”。
國際投機者咄咄逼人的傲慢加深了國際社會對集體應對貨幣危機的理解。7月25日，來自中國、澳大利亞、日本、中國特區、印度尼西亞、韓國、馬來西亞、新西蘭等亞太地區11個國家和地區的央行和金融管理機構高級代表在上海舉行會議。會後他們發表聲明稱，穩定的貨幣市場非常重要，亞太國家將與國際貨幣基金組織研究。向有關國家提供新援助的措施有助於成員國在必要時進行經濟調整。這個消息至少讓東南亞國家覺得，在與國際貨幣投機者鬥爭的時候，他們不再那麽孤獨了。
8月5日，危機重重的泰國同意接受國際貨幣基金組織附加苛刻條件的備用貸款計劃和壹攬子措施。8月11日，為挽救泰國資金短缺，全球十幾個國家和地區的央行行長在日本東京召開會議。IMF和部分亞洲國家和地區承諾分擔向泰國提供總額* * * 16億美元(後增至16.7億美元)的融資計劃。8月21日，國際清算銀行(BIS)宣布向泰國提供總額為33億美元的臨時貸款，幫助其渡過難關。
就在東南亞國家紛紛求援，積極謀劃的時候，國際炒家消失了，突然停止了進攻。8月20日，東南亞各國貨幣匯率暫時穩定，東南亞各國人民大大松了壹口氣:好了，風暴終於過去了！就像暴風雨前夕的寧靜，平靜的外表下隱藏著壹股殺意。鄰國高興顯然為時過早。新壹輪的“風暴”只是在等待壹個合適的時機。可惜這種寧靜只持續了幾天。東方鄰國還沒來得及擦血。8月底，又壹次驚人的下跌瞬間來臨。這壹次，東盟成員國文萊也被拖下水。
至此，索羅斯以壹種得勢不饒人的姿態，留下了窮寇窮追不舍的勇氣，再次集中火力橫掃東南亞。9月，這場風暴已經肆虐了第三個月，外匯市場的跌勢還在繼續。東南亞國家的經濟形勢繼續惡化。10 10月19日，泰國財政部長塔農·比達雅(Tanon Bidaya)也懷著無比悲痛的心情離職。
直到165438+的10月初，這場讓東南亞噩夢了四個多月的黑風暴才逐漸平息。據業內人士分析，這場風波已經告壹段落。但是，對於東南亞，尤其是處於地震震源的泰國來說，玩皇冠可以，但互相慶祝就難了。
三個月後，席卷東南亞的金融風暴登陸香港島——狼終於來了。
黑色星期壹
或許，在很多香港人的記憶中，香港6月1987和6月10的“股災”就像壹場噩夢，至今揮之不去。1997的金秋，又壹次“大熊市”席卷整個港股市場。10年10月20日是美國華爾街悲劇“黑色星期壹”10周年紀念日。正因為如此，成為投資分析師最焦慮的壹天。然而，恐怖的氣氛並沒有出現在華爾街。相反，道瓊斯指數在壹周下跌210點後，反彈了74點。當投資分析師們正在慶祝的時候，在地球的另壹邊，已經有壹場危機和壹股暗流。10年後，又壹個“黑色星期壹”開始來臨，但這壹次籠罩了素有購物天堂之稱的香港。
10月20日，10，香港股市開始下跌。10 10月21日，香港恒生指數下跌765.33點，但22日延續這壹走勢，下跌1200點。23日，對港元前景的擔憂導致香港銀行間同業拆放利率連續上漲，21日僅7%左右的隔夜利率飆升300倍。在這種市場氛圍下，港股連續第四次遭遇重挫，下跌10.4438+0%。香港特區財政司司長曾蔭權當天表示，香港基本經濟因素良好，股市下跌主要受外圍因素暫時炒作影響，投資者無需恐慌。他說:“我不認為這是壹次股市崩盤。”他認為，無論如何，特區政府應首先捍衛港元匯率。雖然前壹天晚上有人對港元進行投機，但這種投機已經停止。與此同時，香港金融管理局總裁任誌剛也發表講話，聲稱HKMA已在前壹天晚上擊退了投機者。
也許是因為特區政府的強力幹預，也許是因為特區政府和金融管理者的信心感染了投資者。24日，香港股市連續四個交易日強勁反彈，恒生指數上漲718點，漲幅6.89%。27日，曾蔭權重申，香港現行的聯系匯率制度不會改變，受害的只會是投機者。當時全球股市暴跌惡性循環。27日，紐約道瓊斯指數暴跌近554.26點，為有史以來最糟糕的壹天，導致自動停盤壹小時。東京股市開盤後暴跌800多點。28日，香港恒生指數暴跌逾1400點，跌幅達13.7%，全日最低達8775.88點，收報9059.89點，創歷史最高跌幅。在這種情況下，香港股市的震蕩不僅限於其自身因素。
對此，特區行政長官董建華強調，香港股市的波動只是暫時的調整。中國外交部發言人沈國放說，香港股市過去經歷過這樣的波動並不奇怪。港股波動是特區政府應該自行處理的事情，中央政府會按照“壹國兩制”的原則，不會直接幹預香港股市和港元匯率。北京對香港整體經濟仍充滿信心。特區臨時立法會財經事務局局長在回答議員提問時表示，社會非常關註穩定聯系匯率制度。在市場運作方面，特區政府的壹貫政策是“自由”，盡量減少行政幹預。
特區政務司司長陳方安生建議公眾保持冷靜，不要過敏，進入市場時要謹慎，量力而行。香港輿論表達了強烈的信心。，星島日報評論說:“以往香港在經歷經濟危機後，都會迅速復蘇，變得更加繁榮，這次應該也不例外。美國財政部指出，自1987年全球股市大跌以來，香港股市過去10年的回報率居全球股市之首。1997年股災後，只要香港大力發展經濟，十年後的回報率可能是全球最高的。”
港元保衛戰
索羅斯引發的“隱形戰爭”像火山爆發壹樣震驚了全世界，處於地震震中的泰國和馬來西亞自然也是苦不堪言。另壹方面，隔海相望的香港比以往任何時候都繃緊了神經。人們都意識到，這種“黑暗金融潮”到達香港島只是時間問題。面對國際金融投機者咄咄逼人的囂張氣焰，香港特別行政區行政長官董建華謹慎地表示，香港特別行政區外匯儲備豐富，經濟穩定增長。更重要的是，香港特別行政區有強大祖國的支持。因此，這次風暴不會對香港造成特別嚴重的影響。
事實上，早在8月1997，炒家就對港元進行了數次試探性的攻擊。8月14日和8月15日，壹些有實力的投資資金進入香港外匯市場。他們利用金融期貨，用三個月或六個月的港元期貨合約買入港元，然後迅速賣空。導致港元兌美元匯率壹度跌至7.75/1。7.75被稱為港元匯率的重要心理關鍵點。香港貨幣當局迅速進行了反擊。通過收緊銀根和提高銀行間利率來打擊投機者。HKMA提高了對銀行的貸款利率，迫使銀行歸還過剩頭寸，這使得借錢賣出港元買入美元的投機者在極高的投機成本面前望而卻步。所以在很短的時間內，也就是8月20日，香港市場恢復平靜，投機者無功而返。
但是，人們很清楚，這些投機者不會就此罷休，雙方壹場血戰在所難免。香港當局更是未雨綢繆，采取雙管齊下的政策和輿論攻勢，提醒這些“遊資大鱷”不要輕舉妄動。香港貨幣當局的態度極為明確:堅決維護聯系匯率制度的穩定。正在英國訪問的特區行政長官董建華在離開倫敦前強調，特區政府維持聯系匯率的決心很大。財政司司長曾蔭權和財經事務局局長許仕仁會見新聞界，重申維持聯系匯率是政府的首要任務。為了這個目標，興趣飆升是必然的。我希望香港市民保持冷靜。政務司司長陳方安生呼籲所有人保持冷靜。香港總商會發表聲明支持聯系匯率制度，並呼籲金融市場人士冷靜思考，重新審視香港的經濟基礎，以穩定市場。曾蔭權在壹個投資會議上表示:“我想重申，我們不會改變我們的貨幣體系，也不會改變我們與美元的關系。只有投機者死於對港元的投機。”
國際炒家屢次狙擊港元，不只是為了從港元匯率獲利，而是采取綜合策略，從股市和期貨市場獲利。他們的做法是，先在期貨市場積累大量空頭，然後買入遠期美元，賣出遠期港元，大撈壹筆。當香港政府采取措施大幅加息以應對港元受到沖擊時，股票氣氛變得蒼白，人們擔心利率大幅上升會推低股市和樓市。此時投機者乘勢賣出期指，導致其暴跌。結果就是股市的人都慌了，他們慌慌張張的賣股票，投機者就可以平倉，獲得豐厚的利潤。換句話說，盡管投機者未能在港元匯率上獲得回報，甚至略有虧損，但他們在期貨市場上獲得了巨額利潤。
對此，香港金融當局展開了針鋒相對的鬥爭。他們的措施是:壹是利用巨額外匯儲備吸納港幣；第二，加息和收緊銀根。經過壹番反擊，港股止跌，開始強勢飆升，主要是中外資金入市，24家藍籌、紅籌上市公司從市場回購股份，推動市場上漲。中國電信重新募集股價水平以上的股份也產生了壹定的刺激作用，使得紅籌股和國企紛紛止跌反彈。此外，中國內地降息也成為市場上漲的主題，這些因素導致恒生指數快速反彈。在股市強勁反彈下，港元匯率回復穩定。至此，這場驚心動魄的港幣爭奪戰告壹段落。特區行政長官董建華稱贊財政司司長曾蔭權及其同事對危機的處理“確實值得稱贊”。雖然這場較量以香港金管局的艱難勝利而告終，但它帶給人們的震撼並不局限於危機本身，它迫使更多人去思考。
財政司司長曾蔭權最後公開表示，港府會盡快進行內部檢討，並與學者和商界人士會面，總結金融風暴，找出更好的對策，避免港元再次受到外匯投機的沖擊。