股票期權市場發展的壹個裏程碑是1997年4月26日新成立的芝加哥期權交易所(CBOE)推出的基於16種股票的標準化看漲期權合約。但首日交易，成交量僅為911手。就在人們懷疑過去主要從事糧食期貨交易的芝加哥期貨交易所是否有能力經營好這個相對復雜的期權市場時，股票期權的交易量迅速擴大，交易所的席位價格也大幅上漲。CBOE的成功很快吸引了其他競爭者加入期權市場。如紐約證券交易所和費城證券交易所。壹方面，市場競爭者的增加有利於擴大整個期權市場的總量，吸引更多的投資者，另壹方面，CBOE感受到強大的競爭壓力。幸運的是，芝加哥期權交易所(CBOT)由於其不斷的創新意識和能力，長期保持著在期權市場的領先地位。
第壹個股指期權也來自芝加哥期權交易所。3月1983，11，交易所開發了CBOE-100指數期權，後更名為標準普爾& amp；P100(OEX)指數期權。65438+7月1，0983，基於標準普爾；P500的指數期權開始上市交易。此後，股指期權的發展有兩個方向。壹個是很多交易所相繼推出股指期權。另壹個是股指期權的品種也在增加。例如，美國證券交易所推出了主要行業的指數期權，紐約證券交易所推出了紐約證券交易所綜合指數期權。現在，股指期權已經擴展到美洲、歐洲、亞洲、澳大利亞等許多國家和地區。1.把盡快發展股指期權市場作為金融工作的重點之壹。雖然中國的銀行業改革、股改和匯率改革是金融改革的重點和難點，但這些改革不是壹步到位的，而是壹個漸進的過程。股指期權市場的建立與它們並不矛盾，相反，還具有壹定的促進作用。雖然壹些非官方組織已經開展了這項工作，但市場能否完全建立起來，主要取決於政策層面的放松和監管層面的提高。所以從官方的角度來說，這項工作壹投入重點，就可以盡快成立專門機構，配備專門人員，投入專項資金開展相關研究。通過學習和借鑒國外經驗，修改相關規則，可以肯定。否則可能會出現搶著上馬造成的混亂。中國上世紀90年代推出的壹些金融衍生品的失敗就是很好的教訓，比如上海的匯率期貨、國債期貨、海南的利率期貨，都是以失敗告終。主要原因是時機不成熟、監管不到位、法律法規不完善。
2.先指定壹家專門的期權交易機構，再推廣到其他交易所。首先，指定專門的機構進行檢測，保證風險限制在壹定範圍內，也便於監管。但壹旦實驗成功，只有壹筆交易會形成壟斷，使得創新動力不足，降低股指期權的效率。因此，當首批股指期權運行壹段時間且表現良好時，可以放寬其他交易所進入股指期權交易的限制，形成良好的市場競爭格局。就股指期權先上市交易的地點和時間而言，主要有三種可能的選擇:壹是先在現有的證券交易所進行；另壹個是在即將成立的金融期貨交易所；另壹種是成立專門的股指期權交易所。從其他國家的經驗來看，大多數股指期權交易都不是先在證券交易所進行的。美國是新成立的期權交易所，最早推出期權和股指期權。從其他國家和地區的實踐來看，股指期權交易主要在期貨交易所進行。根據中國的具體情況，可以在金融股指期貨交易所的基礎上推出股指期權。壹方面這是大多數國家和地區的做法，另壹方面可以在推出股指期貨經驗的基礎上推出股指期權，在交易網絡、技術、人員等方面都有很大的享受。另外，也可以避免同時推出股指期貨和期權，對市場造成太大的波動。
3.大力開展期權研究和期權知識普及教育。從美國期權市場來看，期權市場和期權理論的發展是相互促進的。在整個發展過程中，期權理論對期權市場發展的指導作用是非常明顯的。早在1900年，法國數學家Bachelier(1900)就已經推導出壹個期權定價方程。特別是期權在1973在證券交易所上市之前，基於投資組合選擇理論、資本資產定價理論、套利定價理論、有效市場理論的發展，期權的研究取得了很多進展，以薩繆爾森(1965)為代表。1975年，Black-Scholes(1973)公式被CBOE用於期權定價，該公式的應用極大地促進了期權市場的發展。此後，期權定價的理論和實證研究不斷深入，為期權產品的設計和具體應用提供了理論支持。最近的壹個例子是杜克大學的壹位教授開發了CBOE的S & amp；自2002年以來，2002買入/賣出指數壹直被用作衡量期權表現的主要基準。
在期權市場的發展中，期權知識的普及也很重要。據報道，在CBOE成立之前，紐約證券交易所，當年的行業領袖，也考慮建立壹個期權市場。只是因為擔心期權對於普通投資者來說太復雜，沒有深究，所以失去了壹個很好的機會。期權是比較復雜的金融產品之壹。為了使普通投資者能夠參與市場，同時避免盲目投機造成市場的大幅波動，對投資者進行必要的期權知識培訓就顯得尤為重要。美國的壹些交易所非常重視期權知識的普及。例如，CBOE建立了期權學院(optioninstitute)來普及和教育期權知識，這也是CBOE不斷發展壯大的重要因素。
整體來看，我國期權的研究水平還比較落後，有影響力的原創性研究很少。理論水平和實踐經驗的缺乏，會使我國投資者在金融持續開放的條件下，與外國投資者處於極其不利的競爭地位。相應地，監管方法和手段也難以跟上形勢的發展要求。因此，在美國、新加坡等國家和地區推出基於中國的股指期貨和期權產品的迫切形勢下，加強期權理論和知識普及的投入，積極引導期權知識的研究和普及具有重要意義。
4.選擇合適的股票指數和相應的期權合約。選擇壹個合適的指數，尤其是在推出股指期權時，是股指期權能否被市場接受的重要因素。雖然股指期權有很多種，但並不是每個產品都能成功。比如美國最成功的是CBOE的S & amp；P500指數期權，但也有壹些期權產品壹直交易較少。從這些國家的實踐來看，初步選取的指數都是綜合了國內主要代表性公司的指數。比如CBOE的S &；P500指數，韓國KOSPI200。中國可以采取類似的方式。具體可以對滬深300指數進行論證，看其是否適合作為目標指數。同時，還需要進壹步加強對指數的研究，看能不能建立壹個更適合的指數產品。當然，在最初的指數期權產品成功推出後，還需要創新其他相應的指數期權產品，以滿足不同投資者的需求。指數選定後，在參考其他國家股指期權合約的基礎上，需要對期權的種類、合約的規模、最小變動單位等進行仔細的比較和研究。此外，相關法律法規的修訂，監管方式、程序、組織和人員的設計，安全高效的交易網絡的建設，期權清算機構、指數編制公司等中介機構的設立和管理等都要深入進行。