1，上半年中國經濟將繼續下行。隨著主動去庫存周期的結束、新的生產周期以及財政政策貨幣效應的顯現，經濟將在年中觸底，下半年企穩，上半年再企穩，經濟失速風險將得到緩解。
經濟有自己的運行規律，關註世界經濟、金融、庫存、產能、房地產、政治六大周期。
2.年初M2和社會融資增速觸底，政策底(2018三季度)、市場底(2019六季度)、經濟底(2019年中期)將陸續出現。
3、貨幣寬松和周期性輪動，債市、股市、房市、大宗商品都會轉好。
4.未來宏觀政策既要防止對沖生不逢時、力度不夠，又要防止對沖過猛、重走老路。
5.中國“提速換擋”進入“經濟L型”探底期，三次探底，第壹次在2016年初，第二次在2019年中期。
第二，最黑暗的時候往往孕育著黎明:經濟預測是壹個哲學問題。
2018年，中國經濟非常困難，被稱為近十年來最糟糕的。內外部形勢復雜嚴峻，金融風險大面積暴露，資本市場十分低迷。
在社會充斥著“離場論”和“洗洗睡”的時候，在市場最悲觀的時刻，我們在2018年末發出了對中國中長期經濟改革前景堅定樂觀的聲音，提出“2019經濟將二次探底”、“最佳投資機會在中國，新壹輪改革開放開啟新周期”2019。
我從事宏觀形勢分析已經20年了。縱觀世事變遷，唯壹不變的是人性和周期。2014年，五年熊市過後，我們預言“5000點不是夢”，2015年，市場充斥著“賣房炒股票”的時候，我們冷靜提出“海拔已高，風已緩”，“壹線房價翻倍”。
未來可以預測嗎？這個謎壹樣的問題長期以來壹直有爭議，有時我們似乎在談論占星術。但當我們開始探索經濟周期和人性的世界時，它顯然會幫助我們理解甚至掌握事物的發展規律，使決策更加正確。這個世界上沒有水晶球，但確實有少數人有能力通過努力去理解事物的規律和人性的本質，這讓他們與眾不同。
2019，“不行，太晚了”。最黑暗的時候往往孕育著黎明，壹切都在周期的框架裏。
宏觀經濟形勢最標準的分析框架是趨勢和波動，即潛在經濟增長率和周期性波動。
第三，輪回之輪:不，太晚了。
2018的經濟困難是潛在經濟增速下滑、主動去庫存周期、金融去杠桿周期、房地產調控周期疊加的結果。
經濟有自己的運行規律，就是周期和均值回歸。
2017年三季度至2019年上半年，處於庫存周期的主動去庫存階段，預計將持續到2019年中期，緩解經濟拖累，是經濟見底的重要原因。本輪庫存周期運行:第壹階段2016q 1-2016q 2，被動補庫存；第二階段2016Q3-2017Q2，量價齊漲，積極補庫存；第三階段2017Q3-2018Q3，表現為價格停滯、滯漲、被動去庫存；第四階段2018Q4-2019Q2，量價齊跌，積極去庫存。從2019三季度開始，將開啟新壹輪的庫存周期。
中國生產周期在2010-2015單邊下跌後，於2016-2018觸底，站在新生產周期的起點:市場自發去供給側改革和環保監管，產能全面出清，傳統行業產能投資持續大幅下降甚至負增長；工業企業產能利用率上升到76.5%；資產負債率從58%下降到56.8%。
房地產調控周期後期:去庫存任務基本完成，調控不再加碼。
金融去杠桿周期:目前我國正處於改革開放以來的第壹個金融周期的後半段，防範重大金融風險具有特殊意義。
政策底(2065438+2008年第三季度)、市場底(2065438+2009年第0季度)、經濟底(2019年中期)將相繼出現:2011月的M2將跌至歷史低點，20165438的M2將跌至歷史低點。固定資產投資將在2019觸底，但幅度不大，主要是貨幣寬松、財政積極和去庫存結束。
第四，宏觀調控:逆周期調節
未來宏觀政策既要防止對沖生不逢時、力度不夠，又要防止對沖過猛、重走老路。
建議:
1，建議2019降低標準4倍。目前，我國大、中、小型存款類金融機構的RRR仍高達13.5%和11.5%，RRR下降空間很大。
2.在利率市場化下，建議更多通過貨幣市場利率引導廣譜利率下行。
3.從“寬貨幣”到“寬信貸”，建議金融監管政策從“壹刀切”到結構性寬信貸，支持實體經濟發債、地方基建、剛需和改善性住房需求，激活股市。
4.建議財政政策更加積極，增加赤字比例和專項債券的發行規模，支持減稅和基礎設施建設。減稅優於基礎設施建設。
動詞 （verb的縮寫）中國經濟已經進入“L型經濟”的底部時期:最好的投資機會在中國。
2010作者參與研究提出“增速換擋”，2014獨立提出“新5%優於舊8%”，2015下半年提出“經濟L型”。這三個判斷壹脈相承，都曾引起宏觀經濟領域的廣泛爭論，但後來都被事實所驗證。
目前，中國經濟“增速換擋”已經從快速下滑期進入緩慢築底期。未來“L型經濟”將三次探底，第壹次探底在2016年初，第二次探底約在2019，在庫存周期波動中完成。
中國經濟社會發展能否實現“增速換擋”，構建新的高質量中速增長平臺，取決於能否推進新壹輪改革開放，進壹步釋放全球化、市場化、城鎮化、工業化的潛力，完成從要素驅動向創新驅動的轉變
最好的投資機會在中國:2018年，中國人均GDP 9700美元，不到美國的1/6，發展潛力巨大；2018年，我國城市化率為59.6%，發達經濟體大多超過80%；中國6543.8+04億人，擁有世界上最大的市場，美國3.2億人，日本6543.8+03億人，德國8000萬人，世界77億人。中國GDP增速在6%以上，是美國的3倍；中國在創新和創業方面非常活躍。新經濟獨角獸企業數量僅次於美國，中美兩國獨角獸企業占全球70%。新壹輪改革開放將開啟新的周期。
6.以六大領域為突破口，新壹輪改革開放開啟新周期。
最大的改革是開放，通過開放可以實現國企、民企、外企等市場主體之間的公平競爭和優勝劣汰。中國從來不怕開放，就怕不開放。
改革開放進入深水區。壹切事業都是人做的，國家講犯錯誤，國家講勤勞致富。今後要以六大改革調動各方積極性:
1.建立高質量發展考核體系，鼓勵地方試點，調動地方政府積極性；
2.全面放開汽車、金融、石油、電力等行業管制，以中性競爭，調動企業家積極性；
3.降低關稅，放開行業投資限制，加強知識產權保護，積極推動建立中美自由貿易區，調動外資積極性；
4.大規模減稅降費，從碎片化、優惠性減稅轉向壹攬子、普惠性減稅，全面降低企業所得稅、制造業增值稅和個人所得稅稅率，提高企業和居民的獲得感。同時，通過簡政放權和機構改革，減少冗員和支出，調動企業和居民的積極性；
5.大力發展多層次資本市場，在減少行政幹預的同時加強法治監管，鼓勵並購重組，推進以信息披露為核心的註冊制、嚴懲退市制，調動新經濟和PEVC創投的積極性；
6.建立以居住為導向的住房制度和長效機制，關鍵是人地聯動和金融穩定。應盡快改變“控制大城市人口，積極發展中小城市和小城鎮，區域均衡發展”的城市化思路，確立以大城市為主導的大都市區城市規劃區域規劃戰略，促進人口、土地、技術等要素自由充分流動，調動各地區積極性。
(文章來源:澤平宏觀)