apt模型的幾個原則簡介

貼現因子:特定期間對應的貼現因子是指期末收取的現值65，438+0元。零息債券:指只在到期日支付利息的債券。即期利率:貸款人在簽訂合同時約定的立即向借款人提供資金的利率。遠期貸款:遠期貸款簽訂時確定的利率。利率期限結構:利率與期限的關系。內部收益率:項目投資的實際預期收益率，即能使投資項目凈現值等於零的折現率。久期:債券每期票面利息或本金支付時間的加權平均值，或利率變化壹個單位時債券價格相應的變化率。凸性:價格收益曲線的曲率。免疫:設立固定收益投資組合，保障組合收益不受利率變動影響。壹個基點的價格:代表壹個固定收益證券在利率變化1 bp時的價格變化。凈現值:是壹項投資產生的未來現金流量的貼現值與項目投資成本之間的差額。風險溢價:預期收益超過無風險證券收益的部分，為投資的風險提供補償。風險規避:是壹種處理風險的方法，是指通過計劃的變化消除風險或風險發生的條件，保護目標免受風險。分離定理:投資者的風險厭惡程度與其風險資產組合的最優構成無關。β系數:反映投資組合波動與市場波動的關系。壹價定律:壹價原則。在壹個沒有運輸成本和官方貿易壁壘的自由競爭市場中，如果同壹種商品在不同的國家銷售，並以相同的貨幣定價，其價格應該是相等的，即在壹個均衡的市場中，所有的證券都在股票市場線上。回報率-波動率比率:資本配置線的斜率。意味著資產組合單位風險增加所對應的預期收益增加。系統風險:是指公司外部的、不受公司控制的、影響廣泛的風險。非系統性風險:某壹證券或某壹行業發生的某壹特定事件與整個證券市場沒有系統關聯的風險。即總風險中除系統風險外的偶然風險，或者說剩余風險與唯壹風險的壹致性定理:公司采用CAPM作為項目評估的目標與投資者采用CAPM進行投資組合選擇的目標是壹致的。因素模型:假設資產的收益是由壹定的收益產生過程決定的，這個產生過程可以用壹定的收益率統計公式線性表示。套利:利用證券定價的不壹致性，同時持有壹種或多種資產的多頭或空頭頭寸，從而鎖定正收益而不承擔風險。無套利原則:根據壹價定律，兩種風險相同的資產不能以不同的預期收益出售。資金配置決策:考慮資金在無風險資產和風險組合之間配置的有效組合:在可行的集中度下，某些組合從風險和收益的角度會明顯優於其他組合，其特點是在相同的風險水平下提供最大的預期收益率；在同等收入水平下，提供最小的風險。我們把滿足這兩個條件的投資組合稱為有效投資組合；資產選擇決策:在眾多風險證券中選擇合適的風險資產，形成投資組合。市場投資組合:在平衡狀態下，所有投資者持有相同的風險投資組合。風險價格:股票市場線的斜率APT的基本原理:根據無套利原理，在因子模型下，具有相同因子敏感度(b)的資產(或組合)應該提供相同的預期收益率。投資組合有什麽好處？套期保值，又稱對沖。投資負回報資產抵消風險的作用。分散化:通過持有多種風險資產，可以降低風險。投資組合可以通過多樣化來減少方差，而不犧牲收益組合來擴大投資者的選擇。APT和CAPM的比較？如果APT和CAPM的壹致性只有壹個風險因子，純因子的組合是市場組合，那麽APT和CAPM都成立時就有區別:1和CAPM理論上是完美的模型，但是假設太多太嚴格。關鍵假設是同質假設和風險規避。APT假設的要少得多。基本假設是個人不滿足，不需要規避風險！只要壹個人套利，市場就會平衡！2.在CAPM中，市場組合占據了不可或缺的地位(沒有這個，他的理論就會崩潰)。APT不要求投資組合必須是市場投資組合，而是任何風險分散良好的投資組合:純要素投資組合3。如果純要素組合不是市場組合，那麽APT和CAPM不壹定壹致，CAPM只是APT的壹個特例。CAPM等價於APT當且僅當純因子組合是市場組合。因為市場投資組合在實際中並不總是可用的，在實際應用中，APT可以通過指數基金的組合來滿足。所以APT更適用！4.APT的推導以無套利均衡為核心，CAPM以壹般均衡為核心。5.CAPM屬於單期模型，但APT不受單期限制。6.在CAPM中，證券的風險只與市場組合有關。APT承認影響證券價格的因素很多，這為識別證券風險來源提供了分析工具。SML、CML、CAL和因子模型SML和CML的比較:股票市場線(SML)用於定義所有證券的風險和收益之間的關系，無論是單個證券還是有效或無效的投資組合。資本市場線是指顯示預期收益率與有效投資組合標準差之間簡單線性關系的射線。它是由風險資產和無風險資產沿組合有效邊界組成的投資組合。股市線方程為:，從上式可知，風險資產的收益由兩部分組成:壹部分是無風險資產的收益RF；二是市場風險溢價收入。說明:(1)風險資產收益高於無風險資產收益；(2)只有系統性風險需要補償，非系統性風險可以通過投資分散化來降低甚至消除，所以不需要補償；(3)風險資產的實際市場風險溢價收益取決於βi的大小，βi值越大，風險溢價越大；反之，βi值越小，風險溢價越小。根據βi是大於還是小於1，證券或投資組合可分為防禦性證券和攻擊性證券。βi系數小於1的證券或組合稱為防禦性證券或組合；βi系數大於1的證券稱為進取型證券或組合。區別:1，“證券市場線”橫軸為“貝塔系數(僅含系統風險)”；“資本市場線”的橫軸是“標準差(包括系統性風險和非系統性風險)”。2.“證券市場線”揭示了“證券本身的風險與報酬”之間的對應關系；“資本市場線”揭示了在“持有不同比例的無風險資產和市場組合”的情況下，風險與回報的權衡關系。3.證券市場行中“風險組合的預期收益率”的含義與資本市場行中“平均股票的要求收益率”的含義不同；“資本市場線”中的“Q”不是證券市場線中的“貝塔系數”。4.股市線代表“要求收益率”，即投資前要求的最低收益率；資本市場線代表“預期收益率”，即投資後的預期收益率。5.股市線的作用是根據“必要收益率”，利用股票估值模型計算股票的內在價值；資本市場線的作用是決定投資組合的比例；