將近五分之壹，可以說是中國“智能制造”的壹張名片。尤其是在國家越來越重視安全的背景下，海康的安全科技產品無疑會有更大的市場空間。
市場的天花板已經打開，但股價卻壹直在無休止地下跌。最近壹個月從最高的70.44元跌到了51元，近三成市值消失，讓高位進場的人無所適從。
海康有問題嗎？
公司公布的中報顯示，營收同比增長39.68%至339.02億元，扣非凈利潤同比增長39.39%至6221億元，均增長近40%。這壹業績實際上已經創下了近年來中報的新高，可以說基本行情穩定。在這樣的情況下，股價還在壹路下跌，說明大概率另有原因。
看幾個關鍵指標，銷售毛利率同比下降4.39%，銷售凈利率下降2.52%(應該是補貼原因)。我們可以看到盈利能力明顯下降，這可能是比較大的壹個原因。
壹方面，上遊原材料供不應求，直接導致經營成本增加，增幅高達49.3%，遠高於收入和利潤的增幅；而且，更讓資本市場擔心的是，這種狀態可能會持續到下半年，何時出現拐點也未可知。
另壹方面，資本市場對海康的另壹個擔憂是美國的進壹步打壓。有人說，如果美國打壓，那不賣給他們也可以。其實並不是這樣的。美國背後有壹大堆小弟。如果老板不肯買，小弟們自然不敢動手。但目前這種擔憂可以暫時擱置，美國大概率會把更多精力投入到阿富汗等問題上。
所以總體來說，最重要的是資本市場對海康盈利能力下降的擔憂。
不過，海康威視的管理團隊也沒閑著。從最新的投資者關系記錄可以看出，為了應對毛利率的下降，海康威視合理增加了庫存，以保證自己的比較優勢。
“事實上，今天能夠準備好貨物更具挑戰性，但我們的供應鏈做得很好，可以保證產品的正常生產。”海康負責人說。
另壹方面是為了降低離職率。上半年應收賬款和應付賬款的周轉天數較去年同期有所下降。目前產業鏈整體供應偏緊。在這種情況下，上中下遊的整個產業鏈都會更加關註資金的快速周轉。
管理層的積極回應效果明顯。事實上，在目前的形勢下，公司在保持基本盤整體穩定方面已經非常出色。
公司的情況接下來會往什麽方向發展？
總的來說，海康會保持穩定的毛利率，不會出現明顯的上躥下跳。要讓毛利率非常平滑，或者單邊向上，這個是不太可能實現的，因為產業鏈上的價格波動還是挺激烈的，原材料和產成品的進出都在動態變化的過程中。
“我們上遊的漲價可以有壹定程度的傳導，但是會怎麽樣就不好說了。國內外經營也存在各種不確定性。客戶意願的變化和競爭對手策略的變化經常發生，我們無法下結論。"海康的負責人說。
當然，也有壹些大趨勢對海康有利。比如智能化的趨勢，無論是企業端還是政府端，海康早就布局了。
對此，海康也有自己的看法:他們認為，其實在智能驅動產業方面，PBG和EBG基本上是相同的邏輯。隨著我們在技術領域能力的加深，對於細分場景的解決方案越來越合適，我們看到用戶的需求越來越細分化、專業化，這樣的需求也逐漸增多。
當然，兩者的需求釋放節奏是不壹樣的，因為對效率的追求是非常直接的，市場競爭要求企業把效率放在第壹位，政府的評價體系中需要平衡的因素更多，但有價值的東西最終都會兌現。