根據中國人民銀行2000年6月5438+065438+10月發布的《商業銀行表外業務風險管理指引》的定義，金融衍生交易是指商業銀行為滿足客戶保值或自身頭寸管理的需要而進行的貨幣和利率遠期、互換、期權等金融衍生交易。
(1)遠期合同
遠期合約是壹種特別簡單的衍生品。它是在未來某個時間以某個價格購買或出售資產的協議。通常，合同是在兩個金融機構之間或壹個金融機構與其公司客戶之間簽署的。它不在受監管的交易所交易。
當遠期合約的壹方同意在未來某壹日期以某壹價格買入標的資產時，我們稱這壹方為多頭。另壹方同意在同壹天以相同的價格賣出標的資產，這壹方稱為空倉。遠期合同中的具體價格稱為交割價格。在簽訂合約的時候，交割價格的選擇應該使遠期合約的價值對雙方都是零。這意味著妳可以在遠期合約中無成本地做多或做空。
遠期合約在到期日交割。空頭持有者將標的資產交付給多頭持有者，後者支付與交割價格相等的現金。決定遠期合約價格的關鍵變量是標的資產的市場價格。如上所述，遠期合約的價值在簽署時為零。之後，它可能具有正或負的價值，這取決於基礎資產價格的變動。例如，如果標的資產的價格在合約簽署後不久迅速上漲，則遠期合約的多頭價值為正，而遠期合約的空頭價值為負。
(二)期貨合約
像遠期合同壹樣，期貨合同是兩個對手之間簽署的在未來某個時間以某個價格購買或出售資產的協議。與遠期合同不同，期貨合同通常在指定的交易所交易。為了使交易順利進行，交易所詳細規定了期貨合約的標準化條款。由於期貨合約的雙方可能互不認識，交易所也為期貨合約的雙方提供承兌保證。
期貨合同和遠期合同的區別之壹是期貨合同並不總是規定確切的交易日期。期貨合約按交割月份劃分，交割月份必須交割的交割期由交易所規定。對於商品來說，交貨周期通常是整個交貨月。合約賣空者有權在交割期內選擇交割時間。通常，在任何時候，不同交割月份的期貨合約都會被交易。交易所規定了合約中要交付的資產數量，期貨價格的定價方法，也可以規定期貨價格在任何壹天的變動範圍。在商品期貨中，交易所還可以指定產品的質量和交貨地點。
(3)定期交易合同
互換(Swap)又稱互換，是指交易雙方按照事先約定的規則交換未來現金流的協議。它可以將與資產或負債相關的現金流量轉化為公司需要的形式。目前期貨交易所合約基本上是以場外交易的形式進行的。根據互換的對象不同，最常見的期貨有利率互換和貨幣互換，還有商品互換和資金互換。
在利率互換中，壹方同意在若幹年內以名義本金的固定利率向另壹方支付利息。作為回報，與此同時，它以相同的本金按浮動利率從另壹方獲得利息。在貨幣互換中，壹方同意按照壹定的本金支付壹種貨幣的利息，作為回報，它按照壹定的本金收取另壹種貨幣的利息。
利率互換，本金不交換。在貨幣互換中，互換開始時，外幣本金和本幣本金進行互換，互換結束時，外幣本金和本幣本金再次進行互換。對於支付外幣利息的壹方，互換開始時收取外幣本金，支付本幣本金，互換結束時支付外幣本金，收回本幣本金。
利率互換可用於將浮動利率貸款轉換為固定利率貸款，反之亦然。貨幣互換可用於將壹種貨幣的貸款轉換成另壹種貨幣的貸款。本質上，互換是壹個長期債券和壹個短期債券的組合，或者它可以被認為是壹系列遠期合同的組合。
(4)期權合約
期權合約是關於在未來某壹時間以某壹價格買賣某種商品的權利的合約。期權的標的資產包括:股票、股指、外匯、債務工具、商品和期貨合約。期權有兩種基本類型，看漲期權和看跌期權，也稱為看漲期權和看跌期權。看漲期權的持有者有權在特定時間以特定價格購買標的資產。看跌期權的持有者有權在特定時間以特定價格出售標的資產。期權合同中的價格稱為執行價格或執行價格。本合同中的日期為到期日、執行日或失效日。美式期權可以在期權有效期內的任何時候行使。歐式期權只能在到期日行使。在交易所交易的大多數期權是美式期權。但是歐式期權通常比美式期權更容易分析，美式期權的壹些性質總是可以從歐式期權的性質推導出來。
需要強調的是，期權賦予其持有人做某事的權利，持有人並不壹定要行使這種權利。這壹特點使得期權合約不同於遠期和期貨合約，在遠期和期貨合約中，持有者有義務購買或出售標的資產。請註意，投資者簽訂遠期或期貨合約的成本為零，但投資者在購買期權合約時必須支付期權費。
(五)其他金融衍生產品。
近年來，為了滿足客戶的需求，銀行等金融機構創造性地設計了許多非標準的金融衍生品。這裏，我們舉幾個例子。
1?利率上限合同。利率上限合同為借款公司提供保護，使借款公司的浮動利率貸款利率不會高於某壹水平。這個利率被稱為利率上限。如果貸款利率確實高於利率上限，利率上限合同的賣方會提供貸款利率與利率上限的差額。假設貸款本金為654.38+00萬美元，利率上限為每年654.38+02%。在利率上限合同有效期內規定的三個月內，貸款浮動利率為每年654.38+04%。然後利率上限合同的買方將在3個月結束時從賣方收到50，000美元(即65，438+0，000，000× 2 %× 65，438+0/4)。有時簽訂利率上限合同是為了保證貸款有效期內支付的平均利率(而不是任何特定時間的利率)不會超過某壹水平。
2?零息債券在債券發行中加入金融衍生品的壹個例子是標準石油公司在1986發行的零息債券。除了債券的到期面值65，438美元+0，000美元，該公司還承諾根據債券到期日的油價向投資者支付壹定金額。這個多出來的金額等於170乘以到期日每桶油價超過25美元的差額。然而，額外支付的上限是2 550美元(相當於每桶石油40美元)。債券給持有者壹個與某個產品密切相關的利益，而這個產品對公司的前景也至關重要。如果商品價格上漲，公司就有能力向債券持有人支付這筆額外款項。
3?指數化外匯期權票據。指數外匯期權票據是指某些債券的持有人在到期日收到的金額，該金額隨著外匯匯率的變化而變化。指定了兩種外匯匯率，X1和X2，X1 > X2。如果債券到期日外匯匯率高於X1，債券持有人將獲得全額面值。如果在債券到期日外匯匯率低於X2，債券持有人的收益為零。如果匯率介於X1和X2之間，債券持有人將獲得總面值的壹部分。
4.遠期合約。假設壹家美國公司90天後需要英鎊。當時各英鎊對美元的匯率如表2-2所示。公司可以以每磅65438美元+0.7090的價格買入90天遠期合約。此外，公司還可以建立壹系列遠期合約，例如從每磅65438美元+0.6700美元到65438美元+0.7500美元。在到期日，如果即期匯率低於每磅65438美元+0.6700，公司將支付每磅65438美元+0.6700美元；如果即期匯率在65438美元+0.6700至65438美元+0.7500之間，公司按照當時的即期匯率支付；如果即期匯率高於65438美元+0.7500，公司將支付65438美元+0.7500美元。和壹般的遠期合約壹樣，當雙方協商簽訂區間遠期合約時，合約的初始價值通常為零。