中國股票市場的周末效應

中國股票市場的周末效應

中國股票市場是壹個新興的市場,在制度方面具有特殊性,因此研究中國股票市場具有重要意義。小編在此整理了中國股票的市場分析，供大家參閱，希望大家在閱讀過程中有所收獲!

以往大量文獻的實證研究發現,不同的證券市場收益率出現了異常的規律性變化。文章希望進壹步研究中國股票市場收益率變化的情況,其中包括周末效應、月份效應和假期效應。

周末效應

也稱星期效應,是指股票市場的收益率在壹周之內有差異。國外學者對美國、德國、英國等國家股票市場的研究結果顯示,其周末效應表現為收益率在星期壹為最低,星期五為最高。但國內學者對我國股票市場研究後多發現,上海A股市場的周末效應表現為星期二的收益率最低。文章對周末效應進行研究時同時考慮了A股市場和b股市場。研究結果發現,1995年至1997年期間四個市場上周末效應較為明顯,表現為星期二的收益率在壹周內最低,並且顯著為負。A股市場上除了星期二有異常表現外,星期五的收益率達到壹周內的最高並且顯著為正。1998年至2002年期間,除了深圳A股市場外,其他市場的周末效應都有逐漸消失的現象。這壹現象可能與投資者的套利行為有關。

月份效應

是指,在股票市場上發現壹年中某些月份具有異常的高收益率或是異常低收益率的現象。本文對我國A、b股市場的月份效應進行了研究。研究發現我國股票市場月份效應的研究結果非常依賴使用的方法。從TARCH模型的計量結果看,我國A股市場不存在月份效應;b股市場在壹月和十壹月時出現了顯著的負收益率。雖然b股市場由非中國大陸居民進行投資,較容易受到海外市場的影響,但是並沒有在壹月份出現顯著為正的高收益率。

假期效應

是指股票市場在假期前的交易日出現了顯著為正的高收益率的現象。不僅如此,股票市場假期前收益率的表現和其余交易日收益率的表現明顯不同。造成我國股票市場停止交易的節日有元旦、春節、勞動節和國慶節。在考察了這四個假期的假期前交易日的收益率後發現,在上海A、b和深圳A、b股市場存在假期效應的現象。

通過研究發現我國股票市場同樣存在周末效應、月份效應和假期效應,在壹定程度上反映出我國股票市場並不是壹個有效率的市場。基於如此的現狀,我國股票市場需要不斷完善其信息傳遞機制;管理部門需要采取措施引導投資者減少投機行為,以維護我國股票市場的持續穩定發展。

在今天的高科技信息時代,特別是電子計算機的高速發展,股票持有者通過家庭電腦鍵盤便可進入股市炒作。如在美國已經出現壹天買賣股票幾十次的壹簇人(即日交易者)。壹些長線投資者對此持不同看法,他們認為長線投資才是企業真正的投資者,而短線投資是投機者。此話差矣,不管是長線投資還是短線投資,僅僅是投機的手法不同而已。壹個采用長線投機,另壹個則采用短線投機,其行為沒有本質的區別。股票市場的投機行為是穩定股價的壹股重要力量。短線投機是因為股價有短期波動和出現差價利潤,有短線利潤就有短線投機者或短線客,短線客在低價買進,在高價賣出,他們的投機行為減少了股價短期的波動幅度。之所以產生長線投機者,是因為在股票市場上存在長線的股價大波動和更大的長線差價利潤造成的。長線客在低價買進,在等待壹個較長時間的股價走勢或出現大的股價時便會賣出股票。長線客的投機行為同樣是壹支穩定長線股價的投機力量。如美國就有很多基金采用長線投機的方法給客戶每年以25%以上的回報,如果單依靠投資分紅是絕對沒有如此高的回報的,這是因為“基金”的老板們為這些“基金”投資的客戶在股票市場上以低價買入股票、高價賣出股票而賺來的。所謂長線投機也是相對的,壹年至少也要買賣壹次或多次股票。

同樣道理,那些壹天買賣股票幾十次的超短線投機者的作用和長線投資者的作用壹樣,同樣穩定了股價的波動。這些超短線客之所以具有其生存空間,是因為每日的交易常有較大的股價波動或有較大的差價利潤。因此,超短線投機者的買賣活動同樣可以減少每日股價的波動。

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