熊市
股市裏熊市又稱為空頭市場，指價格長期呈下跌趨勢的證券市場，特征是大跌小漲。熊市總體運行趨勢是向下的，雖有反彈，但壹波比壹波低，絕大多數人是虧損的，且機會偶然性大，轉瞬即逝，因此不易捕捉，操作困難。
中國股市沒有做空機制，投資人在熊市中應盡量避免再次進場，持幣觀望。融資融券、股指期貨、商品期貨等都有做空機制的市場，則可以進行做空來獲利應對。
牛市
多頭市場（bull market）又稱牛市，指價格長期呈上漲趨勢的證券市場。價格變化的總趨勢是不斷走高，特征是大漲小跌。“牛市”這個階段的投資人們往往充滿熱情、樂觀、對市場的發展信心十足。
與“牛市”相反的壹種市場走勢往往是“熊市”，即大量金融資產持續下挫或者有跡象下跌的普遍性市場，這個階段人們往往是壓抑的、充滿了悲觀和恐懼。
有壹種說法，就是根據“牛”和“熊”的攻擊方式來定義市場，牛在攻擊時通常會把犄角上揚，而熊在攻擊時通常會把爪子往下甩，這種方向正好與他們所代表的市場趨勢相對性，如果趨勢向上，稱為“牛市”，如果趨勢向下，稱為“熊市”。就像中國古拳法通過動作來定義“猴拳”“螳螂拳”等。
最初的“牛市”和“熊市”出處已無處可查，但是從1785年英國壹本叫作《小街交易所指引》的書上，我們第壹次看到了有關“熊”和“牛”的字眼。但是當時的“牛”和“熊”和現在意義上的“牛”“熊”是有區別的。
根本原因在於交易制度和手段的不同。目前買入同等價值股票就需要同等價值的金錢，以溢價或折價賣出平倉。當然這些交易都是可以通過網絡自動撮合成交。
那時人們可以身無分文就大量買進股票，是因為那時荷蘭的郁金香交易所就已經推出了保證金制度，融資倍數奇高，甚至有四五千倍。同為歐洲大陸的倫敦證券交易所甚至不用保證金就可以進行交易。那麽，大量買漲的人同時集聚，這樣機會使得交易很難進行。
這時，投資者為了在結算前獲利自己所持有的股票就會東奔西跑去尋找自己的下家。壓力可想而知。他們心中充滿希望和恐懼，表情陰晴不定，情緒低落、滿臉不高興、脾氣不好，跟牛的行為差不多，因此這種作手被人稱為“牛”。