正確的投資邏輯是什麽？

投資最忌諱教條主義，教條主義會害死人。例如，巴菲特或其他投資大師說過類似的話:“當別人貪婪時，妳應該害怕；別人害怕的時候，妳就應該貪婪。“教條主義者會把這句話簡單地理解為:當所有人都在賣的時候，妳不得不買；當人們購買時，妳必須出售。有人補充自己的推演:投資就是逆向思維；做和大多數人壹樣的事，肯定不會成功。無論以上的說法或理解是否正確，股市中都可以找到正反兩方面的例子來證明。所以股市太復雜，教條主義總會導致失敗。比如別人在賣的時候，妳能買嗎？還是別人都在買的時候妳也要賣？其實買與不買的標準只有壹個:這只股票是否有投資價值，而不是別人的買賣。有人說，投資價值會在大家都賣了，股價大跌之後自然顯現。股價下跌，股票就變得有投資價值了嗎？換句話說，這個判斷的邏輯是:跌得多看起來便宜的股票比沒跌的貴的股票更值錢？這是正確的投資邏輯嗎？許多資產已經便宜到對工業投資者有壹定價值；但是，從股票投資者的角度來看，並不是所有的資產都是有價值的，即使足夠便宜也不能投資。比如壹個企業願意把壹臺654.38+0萬元的設備以50萬賣給投資人，妳會拿嗎？只有壹種情況:妳可以以高於50萬的價格快速轉讓或者妳只是需要這個設備。股票投資者不會購買這類資產，否則會自己開公司做生意。為什麽要來股市？股票投資的原則是，只有購買股票資產，未來才會產生越來越大的現金流。所以從實業投資的角度來看所謂的股票投資，基本上是漏洞百出。以銀行股為例。2009年銀行股開始下跌，市盈率降到20倍的時候，有人認為它很有投資價值，因為我們銀行不會破產，所以合理的估值應該是30倍市盈率；當市盈率跌到15倍的時候，很多人大喊銀行股被嚴重低估。當市盈率降到10倍的時候，買銀行股的人壹致認為市場有問題，肯定應該越買越多。當市盈率跌到5倍，跌破凈資產，終於有人醒悟或者質疑:我們銀行有風險嗎？但仍有不少投資者抵擋不住其超低市盈率的誘惑，加入了買入銀行股的行列。結局會是什麽？沒人知道，但很多人賭銀行股會大漲。無壹例外，他們的想法是:如果市盈率回到30倍，銀行股可以漲5倍，這是暴利的機會。他們認為中國經濟保持穩定增長沒有問題，所以銀行股的盈利能力沒有問題；即使市盈率不漲30倍，至少也能恢復到15倍，高出2倍。我的理解:銀行股可能會回到15倍市盈率的估值，但那是N年後的事了，N年後15倍的市盈率到時候會怎麽樣？業績可能大幅下滑。原因很簡單:現在銀行股的利潤占股市的50%，市值占三分之壹；如果股價翻倍，假設其他股票不漲，其市值占50%？妳覺得可能嗎？妳覺得銀行的股票市值占多少比例合適？個人理解占20%-25%可能比較合理。有兩種方式:壹種是大量發行新股增加總市值，或者股市上漲，但銀行股小幅上漲；二是銀行股繼續下跌25%-40%，但大盤仍需企穩，或者大盤壹起跌再漲，但銀行股小幅上漲。我沒有投行股票，因為我不懂。我只是覺得，當別人不敢賣銀行股或者銀行股跌到低價的時候，並不是我們想買銀行股的理由；價格再怎麽跌，也不是我們買不買的依據。正確的投資邏輯是:深入研究壹支股票，判斷其未來內在價值增長的確定性；然後，尋找合適的價格購買。此時我們可以越買越多，遵循別人害怕的時候妳就應該貪婪的想法。離開未來現金流的確定性去談市盈率、市凈率、股息率，這種邏輯無異於緣木求魚。