不管是什麽模式，最終都要靠業績說話。我沒有查成長投資LJ和價值投資FL這幾年的真實投資業績。從零星的私募數據來看，兩者都很優秀。FL私募的復合收益率在30%以上。難得的是，像2065438+2008這樣的弱市，也保持了正收益，表現出很強的穩定性。
其實很好理解，因為價值投資者選擇的股票下跌空間不大，防禦性更好。而成長股可能認為市場空間巨大，在牛市中表現出靈活性會更好。
成長型投資競賽是關於研究深度、遠見和對行業的洞察力。如果做得好，就像芒格說的那樣，“我們傾向於把大量資金投入到不必再做決定的地方”；“如果妳買了壹家很棒的公司，就坐在那裏呆著吧！”相對容易，不用經常想著換股，但業績波動大是必然，選擇面窄。
價值投資是壹種研究視角、逆向、客觀、理性的思維。價格高就賣，需要不斷尋找替代品，但性能穩定可復制，選擇面更廣。
FL說:“世界有兩種思維框架:簡單和復雜。有的人思維極其簡單，抓住了主要矛盾，在簡單的市場中比較有效，但容易缺乏敬畏之心，往往會大賺大虧；有些人思維復雜，認為很多因素和矛盾在起作用。思維復雜的人更容易恐懼這個世界，但他們缺乏決心和自信，他們會更累。”
我是這麽理解的。真的很難說哪個模式更好更差。
事實上，成長型投資和價值型投資不必對立看待。應該是互補的。妳有我，我有妳。唯壹的區別是重量不同。
LJ關註高價值公司，喜歡未來的優勢企業，也強調低風險、高不確定性、高壁壘、高質量、價格較低的成長型公司。要積極向前看，做好前瞻工作，對未來發展趨勢有壹定的感知和想象；還要反其道而行之，對市場的預期變化進行微調，平衡好對象、時機、力度三個要素。
對於“閉著眼睛買，長期持有偉大的公司”的話題，他也強調“我們應該基於壹些長期穩定的邏輯進行投資，但我們應該意識到這個世界是復雜多變的，我們也有局限性和偏見。所以，壹方面要做壹個長遠的判斷，另壹方面要用安全邊際來保護這個判斷，最後還要繼續觀察邏輯支點是否發生了變化，以保持糾錯的能力。壹勞永逸找公司的想法，從長遠來看其實是危險的。”
而且近幾年LJ也從主要買成長股轉變為:有的倉位優秀到可以忽略波動，給出高估值容忍度，有的倉位便宜到可以保持賠率攻勢和足夠的安全邊際。
FL早期以高成長投資為主，但13後，改為低估值股票。這並不是要放棄成長的概念。“只是我覺得任何東西都是有價格的。當價格得到壹定程度的補償時，我們應該相應地改變我們的立場。”FL說:“努力找到虛實結合的目標是落腳點和確定性，壹定不能錯；虛擬是前景，是幻想，是大利潤的來源。”我簡單理解為:現實就是價值；虛擬就是成長。