債券投資組合的三種方式

債券投資和股票投資的基本套路是壹樣的，就是通過對市場整體走勢的判斷來決定是否積極介入，然後在整體方向確定的情況下，根據具體的市場情況選擇個券。但也可以有中層的組合策略，即在給定的大方向下，選擇不同期限的債券組成資產池。

收益率曲線的整體走勢是我們判斷市場整體走勢的基礎，所以壹旦我們認為宏觀經濟過熱，央行可能會通過加息等收緊貨幣政策來調控經濟，這就意味著收益率曲線會整體上移，對應的是債券市場的整體下跌。因此，此時需要采取保守的投資策略，縮短債券組合久期，以短期品種為主，反之亦然。

為什麽中間還要加上組合的概念？因為債券收益率曲線的變化整體上不是平行的，而曲線的局部變化更為突出，這是收益率曲線變化的常態。但這種常態往往會導致曲線的某些部分和其他部分出現不平衡，而這種不平衡為我們重點投資某些期限的債券提供了條件。

債券的組合方式主要有三種:啞鈴型、子彈型或階梯型。所謂啞鈴型投資組合，側重於投資期限較短的債券和期限較長的債券，弱化了對中期債券的投資，形似啞鈴。子彈型投資組合是集中投資中期債券，因突出中間而被稱為子彈型。階梯式投資組合是指當收益率曲線的凸部均勻分布時，投資這些凸部集中的年份的債券。因為剩下的年份是以算術的方式分布的，正好形成了壹個梯形。