這只基金從2019年6月開始，幾乎沒有回頭路，開始瘋狂增長。到2020年2月，8個月上漲超過150%。
但隨後，銀河創新盛極而衰，壹個月左右就跌了33%。
如今很多股票和基金都創出新高，但銀河創新始終沒有收復失地，在田甜基金上的類似排名壹直排到2000以後。
許多讀者向小明詢問蔡的情況。這個基金是什麽樣的？未來能否再現19的漲幅？
先說結論，謹慎對待這只基金。
重倉半導體業績暴漲。
銀河創新是成立已久的基金，成立於2010年底，經歷了四任基金經理。
這只基金的主要收益增長發生在兩位基金經理身上，分別是收益為2014-2016的王佩和收益為今年的鄭維山。
鄭維山上臺2065438+2009年5月。之前壹直做研究工作，沒有管理資金的經驗。
鄭維山上任後，立即著手資金轉移。
之前，銀河創新成長的主要投資對象集中在軟件和外包領域。鄭維山上任後，Galaxy的創新和增長開始對半導體產生重大影響。
2019下半年以來，以半導體為主的科技股來了壹波大行情。
看半導體指數基金可以了解到，鄭國半導體也是從2019年6月開始，走出了8個月150%的漲幅。
國泰半導體和銀河創新的趨勢高度重合。
可以說鄭維山今年開了壹個夢，但是有兩個問題:
1.賭半導體科技股運氣好嗎？
2.半導體技術能否延續之前的強勢表現？
對於第壹個問題，判斷基金經理的超額收益能力需要更多的時間；
對於第二個問題，結論很簡單:目前半導體行業並不是壹個好行業。
(這裏我補充壹句。從2014到2016，銀河創新的基金經理王佩，盡管在2015的泡沫破滅，但在他的任期內，直到2016，收益超過100%。後來，王佩去了中歐，他的表現仍然不錯。感興趣的朋友可以關註壹下。)
半導體是好行業嗎？
雖然半導體行業在過去的壹年裏幾乎翻了壹倍，但主要還是受政策和概念的推動。其實國內半導體行業並不是壹個長期投資的行業。
有兩個原因:
1.從全球半導體行業來看，雖然是核心行業，但財務表現並不是很好。
半導體行業需要不斷投入大量資金進行R&D和調試。即使是成熟的半導體企業，自由現金流也很差。
另外，這個行業的技術叠代非常快。如果企業在壹次叠代中跟不上，那麽後者就意味著競爭優勢的喪失。
即使是成熟的企業，如果不是行業第壹，也是處境非常艱難。
比如AMD，是桌面芯片僅有的兩大巨頭之壹，但長期被英特爾壓制，財務表現很差。
2、國內半導體行業，暫時情況更差。
目前半導體領域的核心企業基本不在國內。國內企業能拿到的很少。
現在政策支持在做，同領域也有很多公司在做。很難說最後誰會出局。這就變成了VC風險投資，不再是公開市場投資。
國內企業呢？
以壹季度銀河創新第壹重磅企業中科曙光為例，該企業基本面不具備可持續優勢。
中科曙光是服務器。在這個領域，服務器廠商得到的是蚊子肉。上遊是CPU、內存等核心部件廠商，下遊是雲計算巨頭，都很強大。
在這方面，聯想做到了極致，年收入3600億，利潤只有30-40億，有時候還虧損。
中科曙光現在最重要的概念就是自產的CPU廣海系列。
其股價在5月6日大漲，主要是因為這個概念。國內大客戶可能需要購買更多搭載中科曙光廣海系列處理器的服務器。
但是廣海處理器是由AMD授權給曙光自己的技術制造的。AMD自己的財務表現很差。曙光能有多好？
而且AMD只授權了第壹代Zen架構，後續的Zen 2/3/4都不會授權。
如果曙光想自己叠代推進，能否做成值得懷疑。
雖然基金漲了120%，但大部分人都沒賺錢。
縱觀半導體行業過去壹年的表現，當然有基本面的改善，但更多的是概念炒作的結果。
對於投資者來說，真正能有好回報的，是基於長期競爭優勢的價值投資。在這種政策和觀念的氛圍下，其實大部分人是賺不到錢的。
銀河創新就是壹個例子，過去壹年漲了100%，但大部分人其實是虧損的。
為什麽...
結合基金規模，我們可以看到，銀河創新成長2065438+2009年6月業績啟動時，規模只有6800萬，到第四季度，規模只有5億。
直到2020年壹季度，這只基金的業績見頂，才出現大量認購。本季度申購26543.8+億份，贖回65438.0+0.3億份。
考慮到第壹季度的表現，這265438+億的投資賺的不多。
還有投資者，看到銀河創新的業績高增長，大舉進入，結果在高點精準買入。
摘要
結論開頭已經說了，最後再重復壹遍。
1.目前國內半導體企業仍處於風險投資階段，此階段長期投資價值不大；
2.鄭維山的業務能力還需要壹個周期才能評判。
3.對於投資者來說，選擇具有長期競爭優勢的企業才是制勝之道。