羊群行為是行為金融學領域中比較典型的壹種現象，主流金融理論無法對之解釋。經濟學裏經常用“羊群效應”來描述經濟個體的從眾跟風心理。羊群是壹種很散亂的組織，平時在壹起也是盲目地左沖右撞，但壹旦有壹只頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地壹哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。因此，“羊群效應”就是比喻人都有壹種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。
羊群效應的出現壹般在壹個競爭非常激烈的行業上，而且這個行業上有壹個領先者（領頭羊）占據了主要的註意力，那麽整個羊群就會不斷摹仿這個領頭羊的壹舉壹動，領頭羊到哪裏去“吃草”，其它的羊也去哪裏“淘金”。
有則幽默也反映了羊群效應：
壹位石油大亨到天堂去參加會議，壹進會議室發現已經座無虛席，沒有地方落座，於是他靈機壹動，喊了壹聲：“地獄裏發現石油了！”這壹喊不要緊，天堂裏的石油大亨們紛紛向地獄跑去，很快，天堂裏就只剩下那位後來的了。這時，這位大亨心想，大家都跑了過去，莫非地獄裏真的發現石油了？於是，他也急匆匆地向地獄跑去。
羊群效應就是比喻人都有壹種從眾心理，從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往會陷入騙局或遭到失敗。
法國科學家讓亨利？法布爾曾經做過壹個松毛蟲實驗。他把若幹松毛蟲放在壹只花盆的邊緣，使其首尾相接成壹圈，在花盆的不遠處，又撒了壹些松毛蟲喜愛吃的松葉，松毛蟲開始壹個跟壹個繞著花盆壹圈又壹圈地走。這壹走就是七天七夜，饑餓勞累的松毛蟲盡數死去。而可悲的是，只要其中任何壹只稍微改變路線就能吃到嘴邊的松葉。
動物如此，人也不見得更高明。社會心理學家研究發現，影響從眾的最重要的因素是持某種意見的人數多少，而不是這個意見本身。人多本身就有說服力，很少有人會在眾口壹詞的情況下還堅持自己的不同意見。“群眾的眼睛是雪亮的”、“木秀於林，風必摧之”、“出頭的椽子先爛”這些教條緊緊束縛了我們的行動。20世紀末期，網絡經濟壹路飆升，“。com”公司遍地開花，所有的投資家都在跑馬圈地賣概念，IT業的CEO們在比賽燒錢，燒多少，股票就能漲多少，於是，越來越多的人義無反顧地往前沖。
2001年，壹朝泡沫破滅，浮華盡散，大家這才發現在狂熱的市場氣氛下，獲利的只是領頭羊，其余跟風的都成了犧牲者。傳媒經常充當羊群效應的煽動者，壹條傳聞經過報紙就會成為公認的事實，壹個觀點借助電視就能變成民意。遊行示威、大選造勢、鎮壓異己等政治權術無不是在借助羊群效應。
當然，任何存在的東西總有其合理性，羊群效應並不見得就壹無是處。這是自然界的優選法則，在信息不對稱和預期不確定條件下，看別人怎麽做確實是風險比較低的（這在博弈論、納什均衡中也有所說明）。羊群效應可以產生示範學習作用和聚集協同作用，這對於弱勢群體的保護和成長是很有幫助的。
羊群效應告訴我們：對他人的信息不可全信也不可不信，凡事要有自己的判斷，出奇能制勝，但跟隨者也有後發優勢，常法無定法！