ETF “實物申購與贖回”機制是這壹產品結構的精髓，正是這壹機制才迫? 使ETF價格與凈值趨於壹致，極大地減少了 ETF折（溢）價幅度。在大多數 情況下，套利壹定需要進行申購或贖回，現將ETF的套利行為簡要說明如下：首先，當ETF在交易所市場的報價低於其二級市場的報價時以低於資產凈? 值的價格大量買進ETF，然後於壹級市場贖回壹籃子股票，再於二級市場中賣 掉股票，賺取之間的差價。這壹套利機制，將可促使ETF在交易所市場的交易 價格受到機構套利買盤進場而帶動報價上揚，縮小其折價差距，產生讓ETF的 市場交易價格與基金份額凈值趨於壹致的效果。
其次，當ETF在交易所市場的報價高於其資產凈值時，也就是發生溢價? 時，機構可以在二級市場買進壹籃子股票，然後於壹級市場申購ETF，再於二 級市場中以高於基金份額凈值的價格將此申購得到的ETF賣出，賺取之間的差 價。這壹套利機制，將可促使ETF在交易所市場的交易價格收到機構套利賣盤? 進場而帶動報價下跌，縮小其溢價差距，同樣產生讓ETF的市場交易價格與基 金份額凈值趨於壹致的效果。也正是由於此壹套利機制，讓機構樂於積極地參與ETF交易，進而帶動 ETF市場的活躍。當套利活動在交易所ETF市場上比較活躍時，ETF的折、溢 價空間將會逐漸縮小。在市場上賣出所有股票，由於指數在5000點，那麽賣出的價格就相當於5.00元。