其實，金融市場或資本市場中信息不對稱和資源不對稱本身就是壹種定價基礎，付財務顧問費很正常。但對於圈子裏的壹些不專業的財務顧問並購誌想說兩句。妳說那些去賣方標的公司盡職調查並與賣方簽署了排他性的財務顧問協議的，拿錢再合理不過了，可是對於那種整天泡在微信群裏傳話和傳名片的“居間人”，我們應該如何對待？去年並購誌主編親身經歷的壹個單子，人家專門負責標的企業盡調的最終在多個標的中尋找到某家上市公司感興趣的標的，收個1.0%的居間服務費拿個壹兩百萬，這很公道，上市公司發行股票購買資產，現金由並購基金支付。然而的然而，這個標的信息傳到上市公司及並購基金那邊中間經歷了壹個“傳話人”，也要個1.0%，呵呵……那是不是說，大家以後什麽事情也別幹了，就蹲在微信群裏並遊走各個券商、私募、上市公司，到處找尋求找標的就能過活？回過頭來，有沒有想過這種信息不對稱（非資源不對稱）未來還會有空間嗎？
事實上，買方財務顧問是沖上市公司或並購基金要錢，妳需要做的就是找到符合買方要求標準的標的公司，並且進行充分盡職調查，把盡職調查報告發送給買方，而且還要負責促成買方與賣方的談判和交易；賣方財務顧問是沖標的公司要錢的，妳需要做的是尋找到開價合適的買方上市公司或並購基金，而且最終以賣方實際收到的並購交易價款作為基數計提財務顧問費。但需要提醒的是，妳別太不專業，只是朋友的朋友說自己手裏有壹個標的（誰知道朋友的朋友的信息是不是二手的），然後上去就沖著買方要錢，這說明妳是圈外人士，根本搞不清楚妳是買方的還是賣方的顧問。當然，也有兩頭吃的，不過壹般都是專業的並購基金管理人，既是買方的排他性代表，尋找到標的並談判後，也是賣方的排他性代表，這個錢人家拿著也心安理得！此外，這個財務顧問費是隨口開的還是有什麽標準化的定價基礎，國內嘛，用嘴不用規矩，往往是雙方開心就好。但人家老外玩了這麽多年，有些規矩還是值得我們中國投行圈借鑒的（比如“萊曼公式”的遞進階梯式收費模式），因為有些圈子裏的收費，我實在是看不下去了！！！
今日並購誌為投行圈業務人員整理了國外金融機構進行並購業務的收費標準，以及《並購財務顧問協議-模板》。
“投行圈裏都是人精都不傻，更何況這不是壹個靠BP機進行呼叫的時代，可以倒票收費或服務收費，但千萬別倒信息收費，尤其是那些個只轉發個微信名片介紹個朋友也要錢的，哈哈，您到底是有多窮？！人窮誌不能短！至少咱們每個投行人自己能做到幹多少活發揮多大作用收多少錢。”
--並購誌
壹、財務顧問費：誰來收？收什麽？怎麽收？
（1）誰來收：外資機構、券商、投資公司、信托公司和其他壹些中介機構或個人，壹般券商為主
（2）收什麽：聘用訂金、起始費、銷售代表費、顧問費、交易管理費、公正意見費、中止費、成功酬金
（3）怎麽收：固定費用和基於交易價格的變動費用
（1）誰來收：外資機構、券商、投資公司、信托公司和其他壹些中介機構或個人，壹般券商為主
近幾年，我國的購並市場風起雲湧。在這個快速成長的並購市場中，活躍著壹批並購財務顧問，他們深度介入並購交易，為客戶兼並與收購、資產重組及債務重組等活動提供整體策劃、目標搜尋、盡職調查、方案設計、談判輔導、材料制作報批等專業化服務。這些財務顧問有外資機構、券商、投資公司、信托公司和其他壹些中介機構或個人，其中券商是這個市場的主要服務提供者。券商介入並購業務由來已久，從90年代中期就有壹批券商開始設立並購部，2001年以來由於通道制限制了券商的承銷業務，並購業務所受的重視度大為上升。雖然各家券商紛紛都設立了專門的並購業務部門，但是多數券商對並購業務的盈利模式還比較模糊，只有少數證券公司建立了自己的盈利模式，在市場上確立了自己的地位。
（2）收什麽：聘用訂金、起始費、銷售代表費、顧問費、交易管理費、公正意見費、中止費、成功酬金
目前並購財務顧問的收費沒有壹個統壹的收費標準，並購操作復雜程度、並購標的額大小、操作周期長短、談判雙方的談判實力不同而高低不壹，但是總體的區間基本上都落在150萬到500萬之間，有少數標的額較大，操作較復雜的並購案，財務顧問金額在600萬元以上。壹般來說，上市公司並購顧問費高於非上市公司並購，涉及國有股權的上市公司並購顧問費高於法人股的上市公司並購，要約收購的並購顧問費高於普通的協議收購。
財務顧問費的收費壹般都是在財務顧問和客戶雙方談判後采用壹口價的方式達成。這點和西方並購財務顧問收費有很大的區別。西方投行並購顧問費壹般包括固定費用和基於交易價格的變動費用兩部分，具體項目還細分為聘用訂金、起始費、銷售代表費、顧問費、交易管理費、公正意見費、中止費、成功酬金等多項，壹般成功傭金占30-60%左右。
（3）怎麽收：固定費用和基於交易價格的變動費用
海外投行的收費模式較為合理地將並購財務顧問服務進行分解，分別支付費用，壹方面各種項目的固定費用保證了財務顧問的利益，反映了對財務顧問服務價值的承認和肯定，另壹方面基於交易價格的變動費用又對財務顧問有較好的激勵作用。隨著中國並購市場成熟程度提高，財務顧問費用也將向更為細致的分項定價發展。 目前我國並購財務顧問費基本上都是采用分期收取的形式，最常見的是分為4步。首先是雙方簽訂財務顧問協議，券商收取首期款，首期款的比例壹般在10-20%左右，壹般最低不少於20萬元。在並購協議簽訂後收取第二期款，壹般比例為30-40%。在並購交易審批全部通過後，收取第三期款，壹般比例約30%-40%。壹般到這步，財務顧問費應該已經收取90%左右，剩下的10%左右在股權過戶後收取。隨著購並交易復雜程度的加深，客戶對財務顧問的依賴程度逐漸提高，付費的主動性逐漸增強，體現在券商財務顧問費的收取比重有所前移。
並購財務顧問業務和傳統投行業務各有優勢。傳統投行項目的單筆收入較高，壹般在1000萬元以上，而且交易完成後收費有絕對保證。而並購財務顧問業務的優勢在於並購操作周期遠比傳統投行短，操作的家數不受限制，基本上不存在業務風險，不占用公司資源，並且隨著國內並購市場的擴大，並購業務復雜程度的上升，市場並購財務顧問服務的價值含量認可度上升，並購業務的盈利前景就更為樂觀。對於券商來說，在行 業平均收益率下降的情況下，購並業務人均創利的優勢以及成長潛力就更為突出。
二、傳說中的財務顧問費的萊曼公式
（1）按照報酬的形式可分為三種
（2）按照計費方式劃分：萊曼公式
（3）杠桿收購的收費
國外金融機構進行並購業務的收費標準 國外金融機構在從事並購業務時其收費因服務內容不同而發生變化，壹般也沒有明確的規定。根據不同分類方法，主要有以下幾種收費方式：
（1）按照報酬的形式可分為三種
①前端手續費。大型投資銀行在接受客戶委托訂立契約時，通常以先收方式要求預付壹定的費用。前端手續費有兩種意義，對投資銀行來說，可以補償犧牲其它精力損失，同時又是委托人對於合並抱有堅決意誌的證明。因此投資銀行才能放心而認真地籌劃工作。不管合並成功與否，委托人必須付給投資銀行前端手續費。
②成功酬金。合並成功後，委托人按照交易額支付。它是對投資銀行服務支付手續費的最普通的方式。
③合約執行費用。
（2）按照計費方式劃分
①固定比例傭金。無論並購交易金額是多少，投資銀行都按照某壹定比例收取傭金。固定比例的確定壹般由投資銀行和客戶談判確定，並購交易的金額越大，這壹比例越低。
②累退比例傭金。即投資銀行的傭金隨著交易金額的上升而按比例下降。累退比例傭金可以通過萊曼公式計算。 萊曼公式： 金額數量傭金比例(%) 第1個100萬美元5 第2個100萬美元4 第3個100萬美元3 第4個100萬美元2 超過400萬美元的部分1 例如，某個並購項目的交易金額為500萬美元，則按萊曼公式計算的傭金為 100x5%+100x4%+100x3%+100x2%+100x1%=15(萬美元)
③累進比例傭金。投資銀行與客戶事先對並購交易所需金額作出估計預測，除按此估計交易金額收取固定比例傭金外，如果實際發生金額低於估計額則給予累進比例傭金作為獎勵;如果實際發生金額高於估計額則以累進比例方式扣減傭金作為對投資銀行的懲罰。這樣可以激發投資銀行工作的創新能力。
（3）杠桿收購的收費
投資銀行參與杠桿收購則還要另外收取幾種費用。由於在杠桿收購中，收購目標公司的資金主要是通過銀行借貸或發行“垃圾債券”(JUNK BOND，下等或次等債務融資)取得的，因而投資銀行根據這種購買者主要使用債務資金並且要求保密的特點，可以從四個方面收費：
①提出收購與買進的意見及計劃;
②安排資金籌措;
③安排過渡性融資(也叫過橋貸款，即長期債務資金籌措完成前的臨時資金借貸);
④其他咨詢費用。其間，投資銀行也可能為過橋貸款提供自有資本。
此外，在“其他咨詢費用”中有些費用是投資銀行對收購或兼並目標公司做評估和提供公平意見而收取的，費用的高低經投資銀行與兼並目標公司雙方磋定。