事實上，銀行板塊的低估值並非a股獨有，海外也是如此。根據國鑫證券(13.450，-0.20，-1.47%)的統計，海外銀行的低市凈率(PB)並不高於a股上市銀行，但市盈率略高於a股上市銀行。
還有壹個現象也值得關註。當我們感嘆2018年末以來a股銀行股大幅跑輸大盤時，發現美國銀行股的原始超額收益方向有壹定的趨同性。同樣，參考國信證券的報告數據，從2018開始，美國標準普爾500銀行指數相對於標準普爾500指數開始走弱，銀行板塊明顯跑輸標準普爾500指數的整體市場表現。
二。近期機構紛紛減持銀行股。
同時，極低的估值也沒有贏得機構的青睞。參考天風證券(6.470，-0.14，-2.12%)報告的統計結果，2020年壹季度公募基金中銀行板塊重倉比例仍在下降。2019四季度至少7.07%下降到2020年4.67%，近期高點需要追溯到2018壹季度(7.78%)。
第三，原因
都說股價表現取決於對未來的預期。的確，資產增速放緩、杠桿率降低，更重要的是全球低利率環境下凈息差長期收窄的壓力，都會讓銀行業面臨壓力，而息差是銀行的主要收入來源...這些負面因素使得銀行業未來的可持續盈利能力受到市場質疑。
另壹方面，受全球疫情影響，經濟下行尤其是短期下行加大了銀行還貸壓力，勢必加大銀行資產質量波動。但海外疫情並未得到有效控制，投資者對疫情走勢有進壹步的不確定性，加劇了銀行資產質量的悲觀預期。雖然多地監管部門放寬了疫情期間部分企業不良產品的認定標準，允許延期續保(支付寶內的花唄近期開始允許延期壹個月，不收取額外費用)，對銀行的不良產品有壹定的緩解作用，但仍未能消除投資者對未來不確定性較高的擔憂。
另壹方面，由於銀行的讓步(央行通過定向下調存款準備金率，降低OMO，MLF和LPR的利率，以及專項再貸款和再貼現，降低了企業融資利率。央行數據顯示，3月末壹般貸款利率已下降0.26%，銀行現行貨幣政策和銀行負債端結構固化(銀行負債端主要包括存款、同業存款、應付債券、央行貸款等。)，特別是受存款占比最大化等因素影響，導致銀行經營模式難以改變，預計銀行整體凈息差將大幅下降，這讓投資者懷疑體量溢價帶來的利潤增長的可持續性。原因:雖然壹季度整體信貸增加71萬億元，但同比增速12.7%，比2019年壹季度多1.3萬億元，銀行利潤得到支撐；然而，資產規模的快速擴張不僅會給銀行的資本充足率帶來挑戰，更重要的是，短期內可能導致宏觀杠桿率上升，進壹步加劇投資者對銀行資產質量的擔憂。