股東們越來越重視環境的重要性，建議應該把它作為重中之重，即企業應該首先為保持環境清潔和更安全的產品買單(Rosewicz，1991)。許多大型國際公司現在每年單獨發布環境績效報告。這些反映了環境管理和公司業績之間的相互關系的重要性。
環境管理就是在產品的整個生命周期中，如何實施各種措施，使環境的負面影響最小化(Robert D.Klassen，Curtis P.McLaughlin，1996)。環境績效是衡量企業將其環境影響最小化的程度，往往以行業平均水平為目標(投資者責任研究中心，1992)。加拿大特許會計師協會(CICA)在1994發布的環境績效報告中規定了環境績效報告的內容。然而，壹些管理者將環境管理等同於環境監管，包括環境和經濟績效之間的平衡(Walley，1994)。
對外，為了改善環境，將大氣汙染的成本轉移給企業，增加了成本，減少了收益(Bragdon和Marlin，1972)。早期關於企業社會責任的研究認為其對環境的影響是壹維的，總體上與績效正相關，但其影響是復雜的(Arlow，Gannon，1982，Capon et al .，1990)。然而，人們對社會責任與財務績效之間的相關性的定位存在爭議，即高利潤是否意味著更好的社會責任，或者強社會責任是否會導致未來的高利潤(McGuire et al .，1988)。
環境管理和財務績效之間的聯系背後的理論可以被描述為商業戰略。業務戰略被定義為結構和基礎設施的選擇，它指導業務決策以支持企業的總體目標(Hayes and Wheelwright，1984)。環境管理包括產品、加工技術和潛在管理系統的選擇，對結構和基礎設施產生影響。產品技術包括可回收原料的使用和消費者的回收。加工技術包括更高效的生產系統、使用控制技術和防止障礙。管理體系包括壹系列程序:卸貨、現場培訓、環境審核等。環境績效受到所有這些選擇的影響。企業管理中的全面質量管理提供了與環境管理的顯著相似性(Klassen，McLaughlin，1993)。質量作為環境管理的長期目標，在走向主導地位時應考慮:產品設計的綜合方式，完整的生產程序，市場，產品的分銷和使用，以及售後服務(Hunt，Auster，1990)。Garvin(1984)提出了質量管理與企業績效的初步模型。雖然質量管理和高績效之間的相關性已經得到證實(Capon et al .，1990)，但在環境管理中沒有類似的證據。
環境績效通過市場(收入)和成本強烈影響企業的財務績效。從收益來看，客戶傾向於環保績效好的企業(Rosewicz，1990)。Gonzalez-Benito(2004)研究了環境倡議(計劃和組織、物流過程、產品設計和生產過程)與公司績效(公司運營績效、市場績效和財務績效)之間的關系，共有來自西班牙化學和電子行業的65，438+086個樣本。分析結果部分支持了環境管理實踐能給公司帶來競爭優勢，但也指出壹些環境管理實踐對公司績效有負面影響。結論是環境主動性與企業績效的關系不是單壹的，需要具體分析。
3.環境績效和財務績效
在早期，通過研究環境與財務績效隨時間的相關性，得出了相互矛盾的結論。該領域的研究大多通過CEP的工業研究記錄了石油加工、鋼鐵、制漿造紙工業和電力工業。例如，Spicer(1978)在CEP對紙漿報業的評價中發現，企業的環境績效和財務績效是正相關的。而Mahapatra(1984)使用大樣本和時間序列，得到了相反的結論。賈格基和弗裏德曼(1992)也得出了負相關的結論。
近年來，Cohen，Fenn，Naimon(1995)使用大樣本(標準普爾500)和目標績效評價了環境績效和財務績效之間的相關性。他們建立了“行業平衡”:將每個行業中的環境領先企業和環境落後企業結合起來，發現在股票市場中，環境領先企業的財務表現與環境落後企業相同或更好。除了研究壹段時間內的環境和財務績效之外，還有壹些研究致力於環境績效對上市公司市場價值的影響。這些研究大多驗證了同期環境事件與股價負相關。驗證了負的異常收益對公司未來環境績效的影響較大(Konar，Cohen，1997)。Karpoff，Lott，Rankine，Jones，Rubin(1999)也發現了類似的負相關環境事件。Klassen，McLaughlin(1996)發現，當公司發生漏油等不利環境事件時，公司有明顯的負異常收益；當公司有有利的環境條件時，公司有顯著的正回報。同時也指出不同行業之間環境績效的重要性是不同的，輕汙染行業的環境績效對經濟績效的作用大於重汙染行業。
最新發展，Tuwaijri，Christensen和Hughes(2004)將環境績效、經濟績效和環境披露結合起來，他們的研究結論是環境績效和經濟績效正相關，即良好的環境績效和良好的經濟績效顯著相關，並伴隨著更多的關於特殊汙染發生和治理的環境披露。良好的環境政策影響公司的長期業績，環境政策對公司業績的邊際正效益正在快速下降。Wagner，Schaltegger(2004)選取了歐盟制造業(主要是英國和德國公司，1998 ~ 2000)作為研究對象，討論了環境績效與經濟績效之間的關系，同時也分析了公司環境戰略的影響。公司戰略是根據公司對利益相關者的價值導向而劃分的。實證結果表明，戰略選擇對環境績效和經濟績效之間的關系有影響，具有環境戰略的公司比沒有環境戰略的公司表現出更強的環境績效和經濟績效之間的正相關關系。