作為家居龍頭企業，居然之家(000785。SZ)已經證明了自己的硬實力。盡管2021疫情反復，公司還是實現了快速增長。65438+10月26日晚間，居然之家披露2021的業績預告，預計歸母凈利潤23億至25.8億元，同比增長68.75%至89.29%。
著眼於2022年，預計Easyhome的快速增長也將持續。壹方面，在家居行業回暖的背景下，公司加快了門店擴張和數字化業務賦能，大概率保持公司良好增長。另壹方面，提升家居賣場價值的隱性邏輯也將成為公司業績增長的動力。
從以上來看，無論是Easyhome的短期業績，還是未來的預期業績，都有望實現較好的增長。
凈利潤同比增長68.75%-89.29%的背後，是GMV全年將超千億。
2021年，居然之家交出了壹份不錯的年終總結。
業績預告數據顯示，居然之家2021的凈利潤區間為23億元-25.8億元，同比增長68.75%-89.29%。北京居然之家家居連鎖股份有限公司合並報表下扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤預計達到24.5億元-26億元，盈利預測補償協議已完成。
數據只是業務的外化，更重要的是了解公司發展的內在邏輯。居然之家業績的快速增長得益於業務的延伸和內部運營效率的提升。
從業務延伸來看，Easyhome的業務持續拓展，體現在兩個方面:在穩固高速城市競爭優勢的同時加大下沈市場布局，從家居向垂直領域延伸產業鏈。
在市場布局上，居然之家從高速城市起步，在家居賣場領域深耕數十年。其現有門店大多考慮了人流、租金等各種因素，在行業內具有區位優勢，可以為店內商家帶來更多的銷售額，從而增強競爭優勢。
隨著高速城市門店數量逐漸飽和，下沈市場成為家居門店的大增。在下沈市場布局上，居然之家也做了前瞻性的布局。早在2019年2月舉行的居然之家20周年暨a股上市答謝會上，居然之家集團董事長汪林朋就明確表示，將下沈到三四五線城市渠道作為居然之家未來的戰略方向。
受益於戰略的前瞻性布局，居然之家的下沈市場發展迅速。截至2020年底，公司門店網絡已遍布全國270個城市，其中非壹二線城市占比765，438+0.35%，成為業績增長的主要驅動因素。
在家居主業穩定的同時，居然之家在每平每房、智能家裝、裝修基材及輔料、智能家居、居然之家管家、智慧物流等線性服務的布局也取得了成效。以智能家居為例，2021上半年，公司實現銷售額11.7億，已經遠超2020年全年銷售額。
在上述業務的良好發展下，居然之家的GMV保持了高速增長。2021上半年，公司GMV達到508.9億。考慮到居然之家2021上半年實現凈利潤11.2億元，全年業績即使按照公司預測也達到23億元，因此保守估計公司下半年凈利潤也達到11.8億元。根據公司上半年凈利潤相差不大的事實，推測公司下半年的GMV水平應該與上半年大致相當。因此，預計全年公司GMV將超過1000億元。
GMV的快速增長也促進了公司門店效率的提高。橫向比較，家居賣場領先。搜狐曾經報道過2021家居行業單店50強的地板效率數據。從零售額來看，居然之家門店位列行業單店50強，是家居行業開店數量最多的企業，這也在壹定程度上體現了居然之家的行業領先性。截至2021年6月30日，居然之家披露的營收口徑直營店效率為720.8元/m2，同比上升26.98%。基於下半年公司業績向好的趨勢，地板效率也將保持喜人的增長。預計公司直營店的樓面效率將超過65，438+0，400元/平方米。
綜合來看，2021奇跡之家交出了壹份不錯的年終總結。展望2022年，居然之家也有望實現加速增長。支撐公司加速增長的因素，首先是公司打出的壹個“中獎號碼”。
勝數:門店擴張和數字化雙管齊下，2022年業績可期。
壹個企業的發展往往與其所在行業的趨勢形成* * *關系。
居然之家所在的家居行業正保持穩步發展。國家統計局數據顯示，2021年家具消費品零售額1667億元，同比增長14.5%；建築及裝飾材料消費品零售額1967億元，同比增長20.4%。
家居行業的穩定增長也為Easyhome的發展提供了堅實的基礎。在良好的產業發展趨勢下，居然之家打出了兩個制勝數字，分別是加大開店力度、擴大經營規模、通過數字化賦能提升效率。
在擴張門店方面，居然之家將保持高速開店的趨勢。據居然之家在“百縣百商城”和“千鎮千店”項目啟動會上的介紹，2021年，居然之家擁有門店420余家，開店數量行業領先。數據顯示，2021年，紅星美凱龍新增自營店3家，管理的商場新增5家。
在保持高速度的門店擴張的同時，居然之家的數字化戰略也在穩步推進。以桐城站為例，2021，居然之家桐城站引導成交金額增長219%，線上商品成交增長2159%。
同城門店的快速發展，得益於居然之家通過流量本地化打通家居行業全鏈條服務，從而解決線上銷售與線下服務分離的行業痛點。
與此同時，家居行業的另壹個零售運營平臺東沃也保持了高速增長。根據東沃平臺信息，東沃已覆蓋17城市，網店超50家。此外，還有20多家非真實系統商店。按照Easyhome最初的目標，2021年底累計註冊用戶突破200萬，實際完成有望超預期。
洞穴的成功離不開供需兩端的賦能。在需求端，東沃致力於解決用戶在家居購物消費過程中，從商品搜索、決策、支付到售後的全鏈路問題和痛點，為消費者提供跨平臺、跨場景的全鏈路全渠道服務；在供給側，東沃以家居行業商業體系為主要服務主體，通過數字化能力提升工廠/品牌、經銷商、門店的生產和管理能力，提升供給側各方面的管理效率。
2022年Easyhome的業務發展預期也符合芒格提出的“Lollapalooza效應”。也就是各種因素疊加產生的放大效應。因此，公司的業績也有望加速增長。不少券商也看好居然之家接下來的業績增長。
其中，德邦證券預測公司22年和23年凈利潤分別達到27.52億元和3654.38+0.77億元，同比增長65.438+03.33%和65.438+05.46%；海通證券預計公司2022年和2023年凈利潤分別達到29.4億元和34.7億元，同比增長65，438+08.0%和65，438+08.1%。
以上分析還僅限於業務層面，更深層次的，家居賣場價值提升的隱性邏輯也會帶動居然之家實現業績提升。
暗線:房屋價值重估
目前家居賣場渠道也迎來價值重估的契機，體現在兩個方面:
第壹，戰略地位提升:很長壹段時間，家居賣場單純賣家具產品。但目前來看，家居賣場作為高端家電等家用消費品前端入口的趨勢越來越明顯。原因是在消費升級下，用戶需要凈水、暖通新風、中央空調等高端電器。、和管線必須預置，放置在裝修前端。由此，高端家電也從家裝消費的後端前移，與家具產品形成了壹定的綁定關系。
在上述趨勢下，家居賣場也有望引入高端家電等其他消費品，從而提高賣場聯合訂單率，助推企業未來業績增長。
第二，政策推動:在經濟的內循環下，家居品類作為大宗消費品，對拉動消費的內循環作用顯著。因此，政策對家居行業的支持意圖明顯。例如，國家發改委(NDRC)表示，推動農村居民消費升級，鼓勵有條件的地區開展農村家電升級，實施家具裝修和新壹輪汽車下鄉補貼，促進農村居民耐用消費品升級。
面對壹定的產業機會，成功的企業往往能率先洞察行業變化，做出前瞻性布局。作為家居頭部企業，居然之家也在布局前列。在家居賣場作為家居品類入口的價值背景下，Easyhome力推的五大熱門品類還包括智能家居等具有電器屬性的品類。
值得壹提的是，Easyhome的品類延伸並不局限於電器領域。公司正在推進大居住、大消費壹體化，在穩定家居賣場的同時，加大涵蓋家居建材、休閑娛樂的綜合購物中心布局。在業態整合下，門店銷售品類大幅提升，公司有更多業績增長點。
同時，在國家推動家居行業發展的背景下，居然之家也加大了門店的布局，未來幾年公司家居門店將保持較高的開店節奏。在公司正在推進的業務整合戰略下，公司的綜合購物中心也保持了快速擴張。居然之家集團董事長汪林朋提到，未來3-5年，居然之家將建設100個商業綜合體。家居賣場和商業綜合體的密集擴張也使得公司業績有了較為確定的增長。
總的來說，無論是加速延伸門店數字化轉型的“贏號”，還是提升家居門店價值的“隱線”，都在成為支撐居然之家長期進步的動力。