熊市最重要的任務有兩個:壹是保存實力，二是判斷新壹輪牛市周期的開始。保存實力的最好方法仍然是本專欄介紹的“機械再平衡”法。現在回過頭來看，確實可以“硬賣”，在三萬層停止做壹些有利可圖的商品。第二個最好的方法是賣出每壹次反彈，為下壹個上漲周期保存彈藥。
為了判斷股市周期，本文依賴於瓦爾斯塔姆的“階段理論”(見圖)。韋伯斯特利用30周平均移動線和指數之間的關系，將壹個周期分為四個階段:
第壹階段是啟動期。當市場下跌了幾個月甚至壹年多以後，慢慢的止跌，但是沒有上漲的動力，呈現橫向的態勢。這時成交量逐漸減少，直到最後也沒有再漲。在此期間，30周線由向下轉為水平，大盤時而漲至30周線上方，時而跌穿30周線。啟動期可以長達幾個月，有時甚至長達幾年。這個時期是投資者的“禁欲期”，禁止多手進場進貨。請耐心等待事態的發展。
第二階段屬於上升期。當恒生指數升至30周線上方並企穩壹周以上時，市場進入上升期，這也是投資者確認新周期開始、投資市場的時機。確認上升期壹定有大量的配合。有時候指數升至30周線上方再次嘗試，但沒有跌破，是進場的好機會。在此期間，30周線本身也呈上升趨勢。另壹個觀察點是，在上漲期間，每次調整的低點都高於上壹次低點。上漲不會是壹條直線，但會越來越高。
第三階段是高峰期。經過上壹階段的暴漲，市場進入了壹個買賣力量對等的時期，這個時期成交量大但漲跌幅度小。30周線也由急漲轉為橫盤。在上漲過程中，許多勇敢的買家加入了這壹時期的賣貨行列，這使得恒生指數幾次略低於30周線但很快穩定下來。如果有，就證實多次見頂。韋伯斯特的“投機者策略”是賣出所有股票離場，“投資者策略”是停止賺壹半股票，等待高峰期結束、下降期開始的信號，即恒生指數突破30周線企穩。
第四階段是衰落期。在這個問題上，恐懼的賣家主導了市場。此時成交量不壹定很大，但下跌時成交量增大，反彈時成交量較小，這是壹個危險信號。壹進入低迷期，投資者就不要理會成交量和基本面分析，堅決清貨離場。
為新的周期做準備
應用韋伯斯特理論迎接牛市有三個準備:第壹是運用理論保存實力，減少損失。二是判斷周期的轉變。三是用入市的策略，讓市場引導我們轉向新的周期。
套用韋伯斯特的理論，最佳的進入點應該是新周期的結束，而上漲開始時的信號是恒指將再次突破30周線並在其上企穩。但為了保證這不是假突破，投資者應該采用“倒金字塔”策略進場:當進場信號出現時，先買壹手。如果買入後不漲不跌，則停牌。假設妳買入後漲了幾個價，然後買入兩只手。如果有，加倍購買，直到組合建造完成。這壹戰略的目的是讓市場引導我們進入新的工作周期。