為什麽經濟復蘇時期股票為王？

因為影響資本市場最大的因素應該是疫情過後經濟的整體復蘇。今年，全球經濟將同步復蘇。考慮到技術和經濟復蘇的因素，2021年中國經濟增速有望超過8%甚至9%。這不僅是由於疫情後的影響和低基數的作用，也是因為中國經濟進入了更長的經濟周期。如果中國經濟復蘇超預期，不排除流動性收縮，投資機會可能不多，但更重要的是風險顯露。在這種情況下，股市的風格會轉向價值股和周期股。

過去壹年，全球資本市場動蕩，影響資本市場的最主要因素是疫情。從各國資本市場的表現來看，排名靠前的都是疫情控制較好的國家，比如韓國、中國；巴西等疫情控制較差的國家排名靠後。

展望2021，中國經濟復蘇應該是影響中國資本市場表現的最大基礎因素，也是主要矛盾。中國的經濟周期是由信貸周期推動的，信貸周期引領經濟周期。

從2016年到2019年上半年，中國經濟經歷了近三年的信貸周期下行，導致經濟周期下行。信貸周期的拐點出現在2019二季度初，停止下行，開始企穩。按照正常的相關性，中國經濟增速也應該在2020年初出現拐點，呈現平穩甚至上升的趨勢，上市公司的業績也應該如此。但是因為疫情打擊了經濟，實際情況完全相反。

2021 1 18日，國家統計局發布消息稱，經初步核算，全年國內生產總值101.60萬億元，按可比價格計算，比上年增長2.3%。分季度看，壹季度下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%，四季度增長6.5%。四季度數據超預期，進壹步確認經濟復蘇，後續中國經濟應該進入信貸周期決定經濟周期的階段。據預測，今年中國經濟復蘇的勢頭將更加強勁。

在全球範圍內，中國應對疫情影響的政策是最溫和正確的，由此帶來的回報是中國資產價格的重估。