雖然萬科A躲過了新年前十個交易日的暴跌，但是壹旦復牌，補跌在所難免。如果按照萬科H股復牌後超過20%的跌幅，寶能除了損失百億元浮盈外，還將面臨爆倉的巨大風險。
萬科今晚發公告，申請萬科A股繼續停牌，並預計在3月18日前披露重大資產重組預案或報告書。
萬科繼續停牌，對於大股東寶能來說也許是個好消息。
去年12月18日，隨著萬科緊急停牌，財經賀歲大片“萬寶大戰”硝煙漸散。按照萬科此前的公告，如果萬科不打算延遲復牌，或者延遲復牌得不到深交所同意，萬科A就將於1月18日下周壹復牌(萬科H股已在1月6日復牌)。
雖然萬科A躲過了新年前十個交易日的暴跌，但是壹旦復牌，補跌在所難免。如果按照萬科H股復牌後超過20%的跌幅，寶能除了損失百億元浮盈外，還將面臨爆倉的巨大風險。
看到萬科繼續停牌的公告，寶能系掌門人姚振華可能長舒了壹口氣。
為何萬科H股復牌，A股還在停牌?
雖然萬科A股申請繼續停牌，但是萬科H股在1月6日就已復牌。萬科是在1月5日晚上10點25分才在港交所發布這壹消息的。
王石
H股復牌，A股繼續停牌，萬科的“非對稱復牌”舉措引來了外界的猜疑。第壹種猜測認為，萬科先讓H股復牌是為了讓盟友增持萬科股票。此前，有消息稱王石去年平安夜在香港拜票。
第二種猜測認為，A股市場壹直是“寶能系”增持萬科的主戰場，萬科此時復牌H股而令A股繼續停牌，或是避免“寶能系”通過繼續購股而進壹步提高持股比例。
還有壹種猜測認為，萬科H復牌將導致“砸盤”效應——萬科H的中小股東拋售，最終引發股票動蕩下跌，直接沖擊寶能系的資金杠桿。
不過按照萬科的說法推測，H股復牌是順應了港交所更嚴格的規定。上海證券報報道，港交所發言人稱，“發行人(指萬科)在短暫停牌期間，應盡快刊發公告向市場公布(重組)交易正在磋商中並盡快復牌，而不宜壹直停牌等待磋商結果。”
萬科H股復牌8日，跳水23%
不管萬科H提前復牌的原因是什麽，萬科H股隨著市場跳水的局面沒有改變。市場普遍認為，如果萬科A下周壹復牌，也將難逃補貼的厄運。
萬科H股自1月6日復牌以來壹路跳水，今天收盤價為17.56港元，相較復盤前的22.9港元，已經跌去23%。
萬科H近期股價圖(最高點為去年12月18日停牌位置)
市場人士指出，萬科H的股本盡管只占總股本11%左右，但在H股平臺持續走低的情況下，A股平臺壹旦復牌也將面臨壹波補跌的行情。
而此時萬科A就像是跳水10米板的運動員，站在歷史最高點的24.43元高位上，隨時準備跳下來。
萬科A近期走勢(最高點為去年12月18日停牌價)
如果我們按照萬科H股復牌以來暴跌23%的比例計算，萬科A將從24.43元跌到18.7元左右。如果按照深證成指今年來的22%跌幅，結果也差不多。
深證成指近期走勢
如果萬科A補跌，寶能將損失160億
作為“史上最慘烈的開局”，今年前十天的股市壹片冰天雪地。
1月13日A股繼續大跌，“股票質押觸及平倉警戒線”的恐慌迅速發酵。1月14日的反彈讓很多上市公司松了口氣，但今天再次大跌。
《國際金融報》援引銀行內部人士表示，目前銀行正在進行壓力測試，測試大盤能否跌到2850以下。初步測算，下破2850點股票質押風險仍然可控。不過，也有觀點認為，如果跌破2800點，就“受不了了”。
那麽，假如萬科A在下周壹復牌並且補跌了，寶能將遭遇怎樣的劫數。
《第壹財經日報》報道稱：截至2015年12月18日停牌，寶能系持有萬科A、H股***計26.8億股，其中A股約24億股，H股約2.8億股。以停牌時的24.43元/股計算，寶能系所持萬科A市值接近600億元。加上H股部分，其持股市值***計高達660億元。
按歷次買入價格區間測算，寶能系買入萬科股票，總計投入資金約440億元，停牌前浮盈達230億元。
但如果萬科A股復牌後的跌幅與H股相近，寶能系持股市值將蒸發140億元以上。加上H股部分，這壹數字將在160億元左右。
但更大的風險在於，在舉牌萬科的過程中，除了前海人壽部分，其他均是高杠桿融資買入。
深圳壹名私募人士分析稱：“問題是妳不知道寶能系的真實杠桿比例有多高，在這個過程中，壹方面寶能可能在連環使用杠桿，用前面借的錢，去放大後面的資金杠桿，這樣壹來杠桿比例就會非常高。”
上述人士還認為：如果萬科A股復牌後下跌20%以上，寶能系後期買入的股份，必將觸發平倉線。前期買入的雖有較多浮盈，但為了避免風險，存在拋售的可能。如此壹來，將會加大萬科股價跌幅，進而放大寶能系的風險。
寶能亮家底，凈資產1200億
除了面臨被平倉的危險，最近還傳出寶能資金鏈吃緊導致多項目停工的傳聞。
1月14日晚，就在媒體預期寶能將遇上大麻煩時，寶能向外界展示了自己充實的彈藥庫。寶能對外表示：據某權威估值機構給寶能地產出具的最新評估報告顯示，寶能地產目前凈資產約1200億。相較於輿論盛傳的寶萬之爭中寶能‘蛇吞象’的角色設置，這是壹個令人側目的數字。
姚振華
財新網援引消息人士的說法，萬科管理層希望“寶能系”減持股份，並願意在利益上做出壹定的讓步性安排，但始終未獲“寶能系”實際控制人姚振華同意。
消息人士稱，“現在所有的人都在勸老姚(姚振華)不要幹了，但他覺得勝利近在眼前，這時候不能退，如果這時候退了，大家對‘寶能系’就更沒信心了。”
財大氣粗的“寶能系”既然選擇利用杠桿資金高位增持萬科，勢必也做出了相應的風控計劃，寄希望於股價大跌來擊潰“寶能系”，其可能性並不大。
更有分析認為，如果萬科A復牌股價跌幅過大，寶能系可能選擇繼續增持。
萬科公告：重大重組極為復雜
壹邊是萬科A復牌可能帶來的大跌，會讓寶能面臨平倉風險;壹邊是姚振華敞開彈藥庫搞大閱兵，宣誓自己有能力應付萬科A可能的暴跌;才外，外界都在瞪大了眼睛，期待見證“萬寶大戰”第二季的巔峰對決。
然而，這壹切都被萬科15日晚繼續停牌的公告打破——如果深交所同意繼續停牌，萬寶大決戰的懸念可能還要維持兩個月。
萬科在公告中講述了繼續停牌的原因：
（以上回答發布於2016-01-16，當前相關購房政策請以實際為準）
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