報告稱，總體來看，自疫情爆發以來，中國堅持了正常的貨幣政策。今年上半年，貨幣政策的力度已經基本恢復到疫情前的常態，在全球宏觀政策中保持領先地位。
報告指出，下壹階段，央行將統籌今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策的穩定性，增強預見性和有效性，既大力支持實體經濟，又堅決不“大水漫灌”，以適度的貨幣增長支持經濟高質量發展，幫助中小企業和困難行業繼續復蘇，保持經濟運行在合理區間。
不存在長期通脹或通縮的基礎。
該報告分析了中國當前的宏觀經濟形勢。中國經濟繼續恢復增長，發展勢頭進壹步增強。從中長期看，我國發展仍處於重要戰略機遇期，經濟發展長期向好、高質量的基本面沒有改變。
但也要看到，全球疫情仍在演變，外部環境更加嚴峻復雜，國內經濟復蘇仍不穩定、不均衡。
從外圍看，主要發達經濟體超寬松貨幣政策的溢出效應更加突出，通脹明顯走高。如果貨幣政策轉向的步伐加快，可能會引起全球跨境資本流動和匯率波動加大，金融市場的估值會有較大調整。
國內方面，經濟復蘇基礎尚不牢固，出口增速可能因基數較高而放緩，部分地區投資增長乏力，餐飲、旅遊等接觸性消費尚未完全恢復，經濟增長勢頭的可持續性面臨壹定挑戰。
此外，大宗商品價格大幅上漲，提高了企業成本，壹些中小企業困難很大。不良資產和影子銀行反彈壓力仍需關註，潛在經濟增速下行、人口老齡化加速、綠色轉型等中長期挑戰不容忽視。
二季度CPI溫和上漲，PPI階段性上漲，對通脹的擔憂壹直存在。對此，報告指出，壹方面，這是去年低基數上的高讀數；另壹方面，PPI本身波動比較大，幾個月內階段性下降或上升的情況並不少見。總的來說，我國PPI上漲的概率是階段性的，短期內可能會維持在較高水平。隨著基數效用的下降和全球生產和供應的復蘇，預計未來PPI將趨於下降。
“從中長期來看，勞動生產率增速下降和人口老齡化將抑制通脹，碳排放成本將在壹定程度上推高物價，有助於物價整體穩定。中國經濟發展穩中向好。自去年疫情以來，壹直堅持正常的貨幣政策，國內總供給需求基本穩定，有利於未來物價走勢的穩定，不存在長期通脹或通縮的基礎。”報告指出，
保持房地產金融政策的連續性
報告闡述了下壹階段貨幣政策的主要思路。穩健的貨幣政策要靈活準確、合理適度，穩字當頭，堅持常態貨幣政策，做好跨周期政策設計，增強宏觀政策自主性，根據國內經濟形勢和物價走勢把握政策力度和節奏，處理好經濟發展與防風險的關系，保持經濟總體穩定，增強經濟發展韌性。
壹是保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。完善貨幣供應量調控機制，健全中央銀行調控銀行貨幣創造的流動性、資本和利率約束的長效機制，管好貨幣總閘門，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。
二是繼續實施並充分發揮結構性貨幣政策工具的牽引作用，用好碳減排支持工具，促進綠色低碳發展。保持再貸款和再貼現政策的穩定性，實施兩個直接面向實體經濟的貨幣政策工具的延伸，繼續為涉農、小微企業和民營企業提供普惠性、持續性的金融支持，保持對小微企業的金融支持，充分發揮其在穩企業、保就業中的重要作用。
三是構建金融有效支持實體經濟的體制機制。統籌推進普惠金融、綠色金融、科技金融、供應鏈金融融合發展，完善科技創新金融支持體系，促進金融、科技、產業良性循環。
值得註意的是，報告指出，要嚴格控制高能耗高排放項目信貸規模，推進“兩高”項目綠色轉型升級。堅定不移地堅持房子是用來住的，不是用來炒的立場，堅持不把房地產作為刺激經濟的短期手段，堅持穩定地價、房價和預期，保持房地產金融政策的連續性、壹致性和穩定性，實行房地產金融審慎管理制度，加大對住房租賃的金融支持力度。
四是深化利率和匯率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。
第五，加強金融市場基礎制度建設，服務實體經濟，防範市場風險。
第六，進壹步推進金融機構改革，不斷完善公司治理，優化金融供給。
第七，完善金融風險防範、預警、處置和責任追究制度，構建防範和化解金融風險的長效機制。
沒有人能準確預測匯率走勢。
6月末，人民幣對美元、歐元、英鎊、日元匯率中間價較2020年末分別上漲1.0%、4.4%、0.6%、8.2%。從2005年人民幣匯率形成機制改革到2021年6月底，人民幣對美元累計升值28.1%，對歐元累計升值30.3%，對日元累計升值25%。銀行間外匯市場人民幣直接交易活躍，流動性穩定，降低了微觀經濟主體的匯兌成本，促進了雙邊貿易和投資。
報告指出，2020年以來，人民幣匯率的雙向波動也反映了國內外經濟周期和貨幣政策的差異。
2020年，新冠肺炎疫情對全球經濟產生了影響。中國加強宏觀政策應對，穩健的貨幣政策靈活、適度、精準，為中國率先控制疫情、恢復工作和生產、實現經濟正增長提供了有力支持。
2020年5月，貨幣政策逐步轉向正常。當時國際疫情迅速蔓延，主要經濟體實施超寬松貨幣政策，人民幣對美元和壹籃子貨幣升值。
2020年人民幣對美元匯率中間價升值6.9%，升值幅度小於歐元，CFETS指數上漲3.8%。
自2021以來，發達經濟體新冠肺炎在疫苗接種方面取得了進展，市場通貨再膨脹貿易有所上升。國際金融市場開始關註美聯儲可能縮減量化寬松並提前加息的可能性。6月，美元對主要非美貨幣升值，而中國堅持正常的貨幣政策，經濟在潛在增長率附近運行。當月人民幣對美元匯率貶值1.4%，CFETS指數保持穩定。
總的來說，人民幣匯率雙向波動是國內外經濟形勢、國際收支和外匯市場變化共同作用的結果，合理反映了外匯市場供求變化，發揮了調節國際收支和宏觀經濟自動穩定器的作用，促進了內外平衡，拓展了我國自主實施正常貨幣政策的空間。
未來人民幣匯率雙向波動也將是常態。人民幣可能升值也可能貶值，誰也無法準確預測匯率走勢。下壹步，要繼續堅持以市場供求為基礎、參考壹籃子貨幣、有管理的浮動匯率制度，合理運用貨幣政策工具，加強跨境融資宏觀審慎管理，通過多種方式合理引導預期，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
貨幣供應量和社會融資規模適度增長。
數據顯示，6月末，廣義貨幣供應量(M2)余額231.8萬億元，同比增長8.6%，對實體經濟保持了強有力的支持。社會融資規模存量301.56萬億元，同比增長11%。2021上半年累計增加社會融資規模17.74萬億元，比去年同期少3.13萬億元。
報告指出，上半年社會融資規模增加主要有以下特點:壹是人民幣貸款同比多增。二是信托貸款和未貼現銀行承兌匯票同比大幅減少。三是企業債券同比減少，非金融企業境內股票融資高於去年同期。四是國債融資同比大幅增加。五是存款類金融機構資產支持證券融資同比增加。
數據顯示，上半年貨幣供應量和社會融資規模適度增長。然而，自2020年疫情爆發以來，主要發達經濟體實施了極度寬松的貨幣政策和大規模財政刺激的政策組合，由政府主導貨幣增長。2020年，美聯儲* * *購買了約52%的新增國債，支持財政支出形成的貨幣供應量占美國新增M2的61%。2020年末，美國、歐洲、日本等國的貨幣增長大幅偏離名義GDP增速。
從物價走勢來看，美國的通脹形勢最為嚴峻，其貨幣擴張與名義GDP增長率的偏離度最大。6月份美國CPI創歷史新高，為13的5.4%，比去年底上升4個百分點。當月歐洲和日本CPI分別上漲2.2和1.4個百分點。
關於貨幣與通脹的關系，報告專欄指出，要看2008年危機和2020年疫情後兩次量化寬松政策的區別，正確認識貨幣與通脹的關系。疫情發生後，央行和金融配合大量增加貨幣的量化寬松政策，推動全球通脹明顯升溫2021。
報告指出，總體而言，貨幣與通貨膨脹的關系沒有改變，大量超額貨幣必然導致通貨膨脹。穩定通貨膨脹的關鍵是控制貨幣。目前中國通脹壓力總體可控，這很大程度上是由於去年5月以來中國貨幣供應量增速領先於其他大型經濟體逐步恢復正常。今年6月末，中國M2增速為8.6%，與疫情前基本持平，與名義經濟增速基本匹配，宏觀上穩定了物價。
下壹步，貨幣政策要穩健、靈活、準確、合理、適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，堅持央行和金融作為“錢袋子”的定位，從根本上保持物價水平總體穩定。
實際貸款利率穩步下降。
今年以來，央行繼續深化利率市場化改革，不斷釋放改革推動貸款利率降低的潛力，優化存款利率監管，促進實際貸款利率進壹步降低。
壹是推動金融機構完善LPR定價機制，不斷釋放LPR改革潛力。引導銀行將LPR嵌入內部資金轉移定價(FTP)，提升LPR在金融機構內外部定價中的基準作用。
二是優化存款利率監管，保持銀行負債成本基本穩定。2021 21 6月，市場利率定價自律機制優化了存款利率自律上限的確定方式，由原來以存款基準利率乘以壹定倍數形成，改為以存款基準利率加壹定基點確定。這既維護了銀行存款利率的自主定價權，也有利於促進有序的市場競爭，引導存款回歸合理的期限結構，穩定銀行負債成本。
目前，各金融機構已落實利率自律機制相關要求，新的存款利率自律上限執行情況良好，平穩有序落地。從掛牌利率看，全國銀行存款掛牌利率基本不變，部分地方法人金融機構中長期限定存款掛牌利率下調。
2021前6個月貸款加權平均利率為5.07%，比去年同期低0.07個百分點，比去年全年低0.08個百分點。
其中，企業貸款利率下降幅度更大。前6個月公司貸款加權平均利率為4.63%，比去年同期低0.16個百分點，比去年全年低0.09個百分點。實體經濟融資成本穩步下降。
報告分析認為，當前中國經濟穩中向好，貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配。這說明從宏觀角度看，我國利率總體處於合理水平，為經濟平穩運行和高質量發展提供了適宜的利率環境。