“行情”這個詞的意思是，股票價格壹般是在壹個趨勢中演變的，最重要的是主趨勢，也就是基本趨勢。它們大規模上下波動，通常持續數年或更長時間，並導致股價升值或貶值20%以上。在其演變過程中，基本趨勢與相反方向的二次趨勢穿插在壹起——基本趨勢暫時被推得太遠時發生的撤退或調整(二次趨勢與被中斷的基本趨勢壹起被歸類為中等趨勢，這是下面討論中用到的壹個非常有用的術語)。最後，二級趨勢由小趨勢或波動組成，這不是很重要。
基本趨勢
如前所述，基本趨勢是中級以上的大規模上下運動，通常(但不壹定)持續1年，也可能持續數年。只要隨後的每壹次價格反彈都達到比前壹次更高的水平，每壹次次回撤的低點(即價格從上到下的反轉)都比前壹次高，這種基本趨勢就是上升趨勢，稱為牛市。反之，每壹次溫和的下跌，都將價格推向壹個逐漸走低的水平，而這個基本趨勢就是下跌趨勢，這就叫做熊市(這些術語，牛市和熊市。經常用在壹些有各種漲跌動作的非嚴格場合，但在本書中，它們只在道氏理論的主要或基本趨勢的情況下使用)。
壹般情況下——至少理論上——基本趨勢是三大趨勢中真正的長線投資者唯壹關註的趨勢。他的目標是在牛市中盡可能多的買入——只要他確定牛市已經開始——然後壹直持有，直到(並且只到)很明顯牛市已經結束，熊市已經開始。他相信自己可以放心的忽略各種劣質回撤和小波動。對於壹個交易者來說，他關註二次趨勢是完全可能的。
子趨勢
這是價格沿著基本趨勢演變的重要回撤。它們可以是牛市中的溫和下跌或“回調”，也可以是熊市中的溫和上漲或“反彈”。通常，它們會持續三周到幾個月，但很少會更長。正常情況下，價格沿著基本趨勢退到1/3到2/3的推進區間。也就是說，在牛市中，在二次回調到來之前，工業指數可能會穩步上升30個點，並伴隨壹些短暫或小的停頓，這樣在新壹輪中等幅度的上漲開始之前，這個二次回調預計會有10-20的跌幅。但必須註意的是，這個1/3-2/3並不是牢不可破的，只是壹種可能性，大部分子趨勢都在這個範圍內，很多都是中途止步，也就是退到之前基本趨勢的50%。很少有小於1/3的情況，但有些幾乎看不到回調。
小趨勢
它們都是非常短暫的(很少持續三周——壹般不到六天)價格波動，從道氏理論的角度來看本身意義不大，但它們共同構成了壹個中等趨勢。壹般來說，但不完全是，壹個中等大小的價格運動，無論是二級趨勢還是二級趨勢之間的基本趨勢，都是由壹系列三個或三個以上明顯的小波組成的。從這些日常波動中得出的壹些推論往往是誤導性的。小趨勢是唯壹可以人為操縱的趨勢(事實上，雖然這壹點仍然值得懷疑，甚至在目前的情況下，它們可能在非常重要的程度上被有意操縱)。基本趨勢和子趨勢是不能操縱的。如果這樣做，美國財政部的財力將受到限制。