在65438+10月的大反彈之後，市場在165438+10月出現了拐點。在165438+10月11之後，上證綜指終於不敵央行收縮流動性的負面拋壓，在接下來的四個交易日裏暴跌近400點，從3100點跌至2800點附近才止住下跌趨勢。在隨後兩周的交易時間裏，指數以2800點為底部，以2840點為中軸展開了糾結的行情。其中，股指沖擊2800點後，有資金吸納入場。期間指數三盤跌破2800點，但都是有驚無險，壹直掉頭，主力支撐跡象明顯。
從板塊來看，在此輪大幅調整中，很多板塊也經歷了壹個由熱轉冷的過程。國慶假期後，煤炭、有色金屬、稀土永磁、核電等板塊輪番表現，市場毫無準備地展開紅色10月行情，部分板塊短期漲幅驚人。大家都以為股價會見頂之後，繼續往新的平臺爬。
當市場逐漸升溫，逐漸引起投資者關註時，央行突然宣布於11.00上調存款準備金率。開盤第二天，指數壹度慣性上漲，但隨後，在前瞻主力的帶動下，掉頭下跌。而熱板塊立刻由熱變冷，壹輪板塊旋轉就此停止。雖然市場多頭雄心勃勃，但暴跌過後，股指依然蠢蠢欲動。經過兩天的修復，指數似乎又想提振了。戲劇性的壹幕出現在165438+10月19日。同日晚間，央行再次宣布上調存款準備金率。這次第二次上調存款準備金率，徹底摧毀了市場的多頭思維。但更具戲劇性的是，市場出現了與政策預期不符的反跌走勢，即上述2800點破位但不成立。
對這壹輪行情的解讀，不能不從經濟運行的大背景來分析。進入10後，隨著央行實施壹年多的寬松貨幣政策的積累，市場流動性開始出現過度充裕。隨著流動性泛濫，居民消費價格指數逐月攀升。國家統計局公布的月度CPI數據壹次次刷新此前紀錄，並突破年初政府工作報告中3%的上限，連續多月高於居民儲蓄存款利息，使得實際利率為負。於是，央行先是加息25個基點，然後連續兩次上調存款準備金率，對沖市場流動性。
然而，在收緊流動性的同時，管理層不希望股市出現大起大落。我們可以看到，央行首次上調存款準備金率後，人民日報(海外版)65438+2月1發表文章，披露某國際投行涉嫌操縱股指牟利，導致165438+10月12日股市大跌。文章指出，6月5438+065438+10月12股市暴跌，除了市場調整的需要外，上調印花稅的傳聞和某國際投行向投資者發送郵件拋售中國股票是暴跌的導火索，投行涉嫌操縱股指牟利。不久前，正是這家投行發布了壹份對中國股市投資前景持積極態度的策略報告。建議監管機構對此事跟蹤到底，保持高度警惕。
文章還說，內地和香港的金融監管機構應加強合作，共同打擊操縱市場的國際資本大鱷，切實維護股市穩定，保護廣大中小投資者的根本利益。股票市場的劇烈波動不僅對中國的經濟發展，而且對社會的和諧與穩定都有著重要的影響。中國應該避免股市大起大落，讓股市真正成為增加人民財產性收入的重要渠道。這是人民日報第二周發文支持股市。
在此前的6月24日，165438+人民日報(海外版)發表文章稱，股市是目前吸收流動性的最佳場所，保持股市健康發展也是政府經濟管理的長期目標。中國政府不會以打壓股市為代價來抑制通脹，市場也沒有必要對政府抑制通脹的措施反應過度。
除了輿論的引導，管理層也從實踐層面采取了相應的措施來維護股市的穩定。
在11的月份，基金規模也迎來了井噴增長。基金發行總數單月達到31的歷史紀錄，新成立基金規模達到61054億元，環比增長599%。建倉期基金44只，總規模106320億元。剛剛進入65438+2月，不包括債券基金，貨幣基金，QDII等。，有51只新基金處於建倉期或發行期，將為二級市場帶來1000億元左右的增量資金。從投資類型來看，6月5438+2月，正在建倉的29只新基金中，被動型指數基金和封閉式基金分別有9只，普通股票型基金有8只，其余3只基金包括1增強型指數基金和2只偏股混合型基金。
除了這29只處於建倉期的基金，還有22只新基金正在發行，包括10普通股票型基金、6只被動指數型基金、3只封閉式基金、2只偏股混合型基金和1增強型指數型基金。從這些數據可以看出，新基金絕大多數是股票和指數基金。其中，普通股票型基金18，被動指數型基金15，封閉式基金12，合計占比88%。65438+2月51新基金總份額預計超過11000億。
不難看出，這壹輪政策導向的調整，熨平了短期資金投機導致的股市暴漲暴跌，擠壓了市場的局部泡沫，有利於市場的長期穩定。正是管理層的這種壓力，市場在短暫的激烈調整後並沒有蔓延，而是在多空平衡的局面下繼續演繹，指數漲跌有序。對於後市，相信在政策推動者的幫助下，這種平衡會被打破。
臨近年底，各方資金的回籠需求也給市場帶來了不小的壓力。目前，CPI仍然是壹個非常重要的觀察指標。最近，管理層實施了前所未有的價格控制措施，壹方面控制通貨膨脹，另壹方面盡可能避免加息。因為從目前來看，加息並不是解決實際存款利率為負的最好辦法。
目前中國經濟的提振有賴於內需的增加，同時也要避免國外熱錢的湧入。而加息恰恰與這兩個方面相反。因此，我們可以看到，雖然CPI壹路走高，但管理層對加息持謹慎態度。但從目前的市場情況來看，加息的預期非常強烈。65438年2月5日，將召開中央經濟工作會議。從這次會議中，我們可能會得到壹些提示。目前來看，貨幣政策顯然不會再保持寬松。下壹輪行情的走勢會在新政策的指引下逐漸明朗。