波浪理論的出發點
波浪理論的兩個出發點:
人類社會永遠進步向前;
人類群體的行為是可以預測的
股市反映的就是人類的群體行為
波浪理論的基礎五升三降是波浪理論的基礎
在1938年的著書《波動原理》和1939年壹系列的文章中，艾略特指出股市呈壹定的基本韻律和型態，五個上升波和三個下降波構成了八個波的完整循環。三個下降波作為前五個上升波之調整（Correction），圖2表示五個代表上升方向的推進波（ImpulseWaves）和三個調整波（CorrectiveWaves）。
圖2浪理論的五升三降
波動原理有三個重要概念：波的型態、波幅比率、持續時間。其中最重要的是型態。波有兩個基本型態：推進波5－3-5-3-5和調整波5－3－5。
這裏我們要討論壹下本書中的壹些用語。首先5波是指壹個由圖2中1、2、3、4、5五個波構成的波浪，3波是指壹個由圖2中a、b、c三個波構成的波浪。當我們說推進波為5-3-5－3-5型態時就是指推進波可以由五個子波構成，這五個子波又分別由5波、3波、5波、3波、5波構成，如圖3所示。
圖3各等級波浪的進壹步劃分
波1、3、5謂推進波（ImpulseWaves，或方向波），推進波的基本型態如圖3中①所示，系5—3—5—3—5型態。波2、4謂調整波（CorrectiveWaves），波2調整波1，波4調整波3，波l、2、3、4、5構成的5波由波a、b、c構成的3波調整。調整波的基本型態如圖3中②所示，系5—3—5型態。壹個完整的循環由八波組成，其中包含兩種類別的波，即數字波(NumberedPhase）或5波，以及字母被（LetteredPhase）或3波。
接著開始另壹個相似的循環，亦由五個上升波和三個下降波組成。隨後又延伸出五個上升波。這樣完成了壹個更大的上升5波，並且接著發生壹個更大的3波向下調整前面發生的上升5波。每個數字波和字母波本身都是壹個波，並且***同構成更大壹級的波。
圖3表示同壹級的兩個波可以分成次壹級的八個小波，而這八個小波又可以同樣方式分出更次壹級的三十四個小波。也就是說，波動理論中認為任何壹級的任何壹個波均可分為次壹級的波。反過來也構成上壹級的波。因此，可以說圖3表示兩個波或八個波或三十四個波，只不過特指某壹級而已。
圖3各等級波浪的進壹步劃分調整波（a）、（b）、（c）之型態，如圖3所示的波②，系5－3－5型態（5－3—5pattern）。波（2）又與波②之型態相同，（1）與（2）始終與①、②的型態相同，僅是大小程度區別而已。
圖4更進壹步明確了波的型態與波的等級之間的關系，它表示壹個完整的股市循環中可以按下表細分波浪。
·圖4完整的波浪及次級波數目·
循環級別牛市、熊市完整循環
循環波（CycleWaves）112
基本波（PrimaryWaves）538
中型波（IntermediateWaves）21l334
小型波（MinorWaves）8955144
波浪形成的基本概念可總結如下：
1）壹個運動之後必有相反運動發生；
2）主趨勢上的推進波與主趨勢方向相同，通常可分為更低壹級的五個波；調整波與主趨勢方向相反，或上升或下降．通常可分為更低壹級的三個波。
3）八個波浪運動（五個上升，三個下降）構成壹個循環，自然又形成上級波動的兩個分支。
4）市場形態並不隨時間改變。波浪時而伸展時而壓縮，但其基本形態不變。
在實踐中,每壹個波浪並不是相等的，它可以壓縮，可以延長，可以簡單，可以復雜。總之，壹切以型態為準。下面，提給幾個較為典型的例子（如圖4）。
波動原理的標記方式
為了掌握波動原理，需要了解波的標記符號及標記方式。但是波的等級是相對的概念，波的標記之核心在於選擇壹種最有效率的標記方式。
艾略特選用了下述九個術語來記述波浪等級：
特大超級循環級(GrandSuperrcyclc)
超級循環級(Supercycle)
循環級(Cycle)
基本級（Primary）
中型級（Intermediate）
小型級（Minor）
細級（Minute）
微級（Minuette）
次微級（subminuette）
在波浪理論應用中如何準確地辨別波的級別常常是壹個困難的問題。特別是在壹個新的波開始時，很難判定最後的小波屬於哪個級別。幸運的是波浪等級僅僅是相對的概念。但是盡管這樣，以上的等級標號仍反映了波的相對大小。例如，當論及美國股市自1932年上升時，其股價波浪等級壹般按下述方式歸類：
1932—1937第壹個循環級的波浪
1937—1942第二個循環級的波浪
1942—1965(6)第三個循環級的波浪
1965(6)—1974第四個循環級的波浪
1974—19··第五個循環級的波浪
每個循環級的波浪之子波就是基本級的波浪．進壹步又可分為中型級波浪等等。
還可以用數字波（NumberedWaves）和字母波（LetteredWaves）來標識股市中波浪的區別等級。
超級循環級(I)(II)(III)(IV)(V)(A)(B)(C)循環級IIIIIIIVVABC基本級[1][2][3][4][5][A][B][C]中型級(1)(2)(3)(4)(5)(a)(b)(c)小型級12345ABC細級Iiiiiiivvabc微級12345abc上述表記方式非常接近艾略特使用的方式，但下述方式卻更加序列化。
特大超級循環級[I][II][III][IV][V][A][B][C]超級循環級(I)(II)(III)(IV)(V)(A)(B)(C)循環級IIIIIIIVVABC基本級IIIIIIIVVABC中型級[1][2][3][4][5][a][b][c]小型級(1)(2)(3)(4)(5)(a)(b)(c)細級12345abc微級12345abc在艾略特的記號系列中，"CYCLE"僅僅是用來表述波浪的等級，而非在特殊意義上的"循環"（Cycle）。通常，有基本級或循環級的波。也容易和道氏理論中的主升運動（PrimarySwing）或主升市場（PrimaryBullMarket）的用語相混淆。其實至於用什麽符號並不要緊，關鍵是選擇壹種最有效率的表述方式。此外我們還要涉及壹個定義牛市和熊市的問題。超級循環的B波在特大超級循環中可能持續相當長的時間且幅度極大，甚至超過許多牛市，因而在公***媒體上往往也成為所謂牛市，盡管在波動原理的體系上仍被標為熊市記號。
統而言之，波浪理論之下有許多區別大小的牛市和熊市。仔細考察壹下艾略特之基本概念，實際上牛市很簡單地說就是壹個上升5波，而熊市則是壹系列調整這壹上升趨勢的波動。