四月份是各大企業壹季度財報紛紛出爐的時候。財報季，大家最關心的就是業績。
在國內快遞行業10多年來的激烈競爭當中，順豐控股壹直都被認為是基礎最好，盈利能力最強，客戶滿意度最高，服務口碑最佳的白馬股。
然而，4月9日，順豐跌停的話題壹直掛在微博熱搜榜上。
順豐的財報出問題了！
01
快遞業最強白馬股，虧得最慘
4月8日晚，順豐控股發布2021年第壹季度業績預告，預計壹季度虧損9億至11億元，然而去年同期盈利9.07億元。
第二天壹開盤，市值超3000億元的大白馬順豐控股壹字跌停。
截至收盤，順豐控股股價為72.72元，成交額為16.04億元，收盤時總市值為3313億元；總市值蒸發約569億元。事實上，2月18日迄今，順豐控股累計下跌近38%，期間總市值蒸發約2022億元。
股價狂瀉不止，背後的原因還是公司經營的隱患。
去年順豐的的營收是1540億，同比增長37%，而凈利潤是73.3億，同比增長26.39%。同時，2020全年實現件量同比增長68.46%，遠超行業整體增速的31.2%，市場占有率提升至9.76%。2020年度財報所展示出的成績非常亮眼。
但到了今年第壹季度，順豐的運營狀況急轉直下， 第壹季度預計凈利潤虧損9億元至11億元，結合去年9億元的利潤，實際上順豐壹季度的利潤至少下滑近20個億。
4月9日，順豐控股召開2020年度股東大會，公司董事長、總經理王衛在回答投資者提問時表達了他的歉意，
他坦誠在管理上有疏忽，類似的問題不會出現第二次。
02
巨虧的背後
那麽到底是什麽導致順豐這次罕見出現大虧損，從而帶動股價暴跌？
要知道，自2017年上市以來，順豐壹季度就未曾交出過“綠色成績單”。即使在備受疫情困擾的2020年壹季度，其盈利額也只是同比跌28.16%，但仍然保持了9.07億元的盈利。
順豐官方給出的解釋有五點：
總結壹下： 1.運營成本增加。2.同行業競爭激烈，快遞行業都開始春節不打烊。3.布局諸多新業務，收回資金需要較長周期。
先說同行業競爭。
近幾年，順豐也是為了市場擴張的需要，開始下沈到電商領域。然而作為“快遞壹哥”的順豐，卻屢戰屢敗、屢敗屢戰。
電商領域的快遞件，就是我們在淘寶上買壹些東西所寄出來的單件。這些電商件的單件價格和毛利都比較低。這個現象也是快遞行業多年來，在電商快件領域互相殺價殺到最後，把整個行業的毛利率都壓得非常低。
整個快遞行業，市場結構還沒有塵埃落定的格局，因此壹直以來都在不斷打價格戰來侵蝕競爭對手生存空間，大家都殺價非常厲害。在義烏市場，3000單以上、重量0.3公斤以內，價格已降到1.5-1.7元包郵全國，最低的時候單價被壓到8毛錢發全國。這個價格，不要說利潤，甚至不能覆蓋成本，算得上做壹件虧壹件。
由此可見，快遞行業價格戰之慘烈。而以往，這些低毛利的電商領域，是順豐不曾涉足的，完全跟不上節奏。以順豐的姿態不可能把價格壓得這麽低，那結果只有被吊打的體無完膚，電商單這塊市場既砸了錢，也沒占到市場。
其實最消耗順豐財力的還是超越自身承載力的新業務投入。
順豐2020年財務報告顯示，順豐壹***投資了141.55億元，占收入比重約9.2%，比去年多了近12億，包括土地、倉庫、分揀中心、飛機、車輛、信息技術設備等，其中分揀中心和飛機投資金額較大，占了近60億。
此外，在 科技 方面的投入達到42.73億元，同比提升16%。
2009年，順豐航空僅有2架飛機。但截至今年2月份，順豐航空已經買了63架飛機，是國內機隊規模最大的貨運航空公司。
土地、倉庫、飛機，這些投資都需要較長的回報周期才能見到成效。而在最燒錢，見效最慢的順豐，2020年壹股腦兒投了42億，現金流不出問題都是來了鬼了。
03
最致命的“壹刀”
不管是，同行競爭還是新業務投入，其實對順豐的傷害還談不上傷筋動骨。真正要它命的是基本盤逐漸崩潰，是順豐最核心的業務，也是快遞件的高毛利業務——時效件。
時效件壹般是指公文、發票、商務文件等等需要隔日送達的，要求時效性的單件。這類市場毛利和單件的價格都非常高，單價壹般都在二十、三十左右，利潤非常可觀。
36氪在報道指出：
1月4日，國家郵政局局長介紹，經過初步測算，2020年快遞業務量和業務收入分別完成830億件和8750億元，同比分別增長30.8%和16.7%。
壹位業內人士預計，假如其中關於發票（包括合同）的業務占5-10%，涉及的業務將達到440-870億元。
順豐從起家以來壹直在快遞企業的價格戰硝煙中獨善其身，以高客單價下的時效件優勢幾乎壟斷了大企業客戶的高級業務，其中就包括發票和合同寄送等財稅法相關業務。
順豐壹直以來都是在高毛利業務待著舒服，突然要同其他快遞企業壹起在低毛利的電商單裏壹塊兒內卷、廝殺，肯定是適應不了。
電商單領域開拓不了，加上基本盤逐漸崩潰，順豐的巨額虧損財報出爐只是時間問題。
04
大變局
其實順豐這次利潤虧損，股價暴跌，背後還能反應壹個更為深層次的問題。就是自去年大放水以來，原材料、人工和各類生產成本都在經歷普遍上漲。在生產端的通脹其實早就到來了。
但是遲遲沒有傳遞到消費端。
各行各業的上遊生產，漲得不是壹星半點，去年光各類原材料就普漲40%以上， 造成了成本推動型的通脹。
這類通脹傳導到下遊是非常緩慢的，因為現在整體經濟我們都知道，處於明顯的下行趨勢。消費是壹蹶不振，內需根本就提振不起來。
面對這種情況，生產企業就算不斷壓縮利潤也不敢漲。因為壹漲價，就更沒有人買了。
因此，現在的局面是，終端消費者還沒有明顯感受到通脹壓力，因為還沒有傳導過來。但是從事實業生產的企業已經在叫苦連天，利潤幾乎要被成本上升給榨幹，同時，還不敢隨便漲價。
說到這就很明顯了，順豐的利潤巨虧是壹個非常重要的標誌性事件。 類似順豐的企業，經營成本壹直在上升，運費成本、過橋過路這些費用壹直在增加。上遊的通脹壓力已經傳到企業，但下遊還在內卷打價格戰，根本就沒有提價的空間。
順豐和快遞行業，現在都陷入壹個怪圈，就是不得不在承受高通脹帶來的壓力，還要咬著牙壹直卷下去，不要命的打價格戰，在現在利潤空間越來越小的存量市場上直到拼個妳死我活出來。
可以預見到，快遞行業“拿刀互砍”的時代會隨著大放水後果進壹步顯現而被持續催化，進入壹個全面的存量市場和內卷時代。
毫無疑問，這是快遞行業的壹個大變局，壹個步入“ 韭菜 ”互砍的大變局。當然，也許還不止是快遞行業。