布萊克和斯科爾斯通過分析1966到1969的期權交易價格數據，證實了布萊克-斯科爾斯公式的準確性，另壹位學者格雷分析了芝加哥期權交易所成立後前7個月的交易價格。布萊克-斯科爾斯復制定律的重要性在於，它告訴人們可以利用現有的證券來復制符合壹定投資目的的新證券，這已經成為金融機構設計新的金融產品的思維方法。本文對公司債務的討論也很有創意，指出公司債務可以看作是壹組簡單的期權合約的組合，可以用期權定價模型對公司債務進行定價，包括債券和可轉債的定價。在傳統方法中，當分析股權價格、長期債務和可轉換債券時，資本結構中的不同投資組合成分被壹起考慮。利用期權定價理論對企業債務進行評估時，同時對資本結構中的不同組成部分進行評估，這樣就考慮了每項資產對其他資產定價的影響，保證了對整個資產結構評估的壹致性。在使用Black-Scholes公式對某壹特定證券進行定價時，與統計或回歸分析不同，它不需要該證券或類似證券以前的數據，可以對過去沒有的新證券進行定價。這壹特性擴展了期權定價模型的應用，並提供了壹種為新債務和交易證券(如保險合同)定價的方法。
其中，Black-Scholes定價模型，下面的公式是不帶紅利的歐式看漲期權定價模型:
c=s*n(d1)-xe^[-(r(t-t))]*n(d2)
d1=(ln(s/x)+(r+б^2/2)(t-t))/б(t-t)^(1/2)
d2=d1-б(T-t)^(1/2)
其中N(d)代表累積正態分布。
s-表示股票的當前價格。
x-表示期權的執行價格。
PV-代表折扣。
t-t-表示行使價格和當前到期日之間的距離。
n-表示正態分布。
б-表示波動性。
米隆·斯克爾斯(1941-) 1997諾貝爾經濟學獎獲得者B-S期權定價模型(以下簡稱B-S模型)及其假設【編輯】1、股價行為服從對數正態分布模型；
2.無風險利率和金融資產收益變量在期權有效期內是不變的；
3.市場沒有摩擦，即沒有稅收和交易成本，所有證券完全可分；
4.金融資產在期權有效期內沒有股息和其他收入(放棄了這壹假設)；
5.該期權是歐式期權，即在期權到期前不能實施。
6.不存在無風險套利機會；
7.證券交易具有連續性；
8.投資者可以以無風險利率借款。
[編輯] C= S* N(d1)？樂？rTN(d2)
c-期權的初始合理價格
l-期權交割價格
s-交易的金融資產的當前價格。
t-期權的有效期
r-連續復利的無風險利率h。
σ2-年化方差
n()-正態分布變量的累積概率分布函數，這裏要說明兩點:
首先，該模型中的無風險利率必須是連續復利的形式。簡單或不連續的無風險利率(設為r0)通常壹年復利壹次，而R要求利率連續復利。R0必須轉換成r才能代入上式。它們之間的轉換關系為:r= ln(1+r0)或r0=Er-1。比如r0=0.06，那麽r=ln(1+0.06)=0.0583，即100以5.83%的連續復利投入，第二年得到106。這個結果和r0=0.06直接計算出來的答案是壹致的。
二是期權有效期T的相對表示，即期權有效天數與壹年365天的比值。如果期權的有效期是100天，那麽。
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