如果自家孩子考試得了80分，那麽很難描述80分,到底是考的好還是不好。
但是，如果我們選擇壹個參考對象——比如隔壁家孩子，他每次考試都95分以上。那麽，好不好的問題就很容易有答案了。
所以，我們研究壹家公司的基本面。除了像我們昨天文章提到的首先要理解“道”的層面區別，知道醫藥消費和其它行業誰適合長線以外，我們還必須清楚同壹個行業內幾家公司之間如何做比較。
經常在股吧論壇看到很多人討論，我買了某某公司利潤是10個億可是股價不動，但另外壹10個億利潤的公司卻壹直上漲，這是不對的，也不合理。
今天我們就讓大家理解理解這種事情，讓大家自己判斷合不合理。我們就找片仔癀和同仁堂。
我們可以先看壹下它們的業績，找到利潤完全壹致的2018年，這壹年片仔癀利潤是11.4億，同仁堂利潤是11.3億。
簡單對比數字的話，兩者相差了僅僅是1千萬，但是市值和估值相差多少呢？
如果，我們只做這種靜態的分析，單獨看2018年的話，我們經常會覺得市場出了問題。
這麽去看18年，自然也得不到答案。
那麽，未來預期怎麽看待股價的呢？最常規的做法，就是參考它前面三年的業績平均增速，然後在這個基礎上去動態的思考。
這裏有兩個難點：
1、動態的看待壹家上市公司的未來業績
2、未來預期的參考值
不著急，我們先理解壹個小故事
壹個叫張三哥的小夥子和女朋友李四妹，在大學戀愛了，然後壹起工作。進入了同壹家公司的，但是因為專業不壹樣，所以壹個被分配到了銷售崗位，壹個被分配到了技術工程師崗位。
兩個人的起步工資都是4000，但是因為崗位不壹樣，所以工資的增長曲線不壹樣。
工程師崗位是穩定增長的，公司簽的10年合同是每年增長40%，沒有任何提成，就是死工資。
銷售崗位是底薪不變，看業績情況來發提成的。
就業後第壹年兩人就結婚了，婚後張三哥被好朋友笑話了，工資還不如妳媳婦。妳這才4000，妳媳婦都12000了吧。妳這什麽時候才趕得上啊，說的張三哥很郁悶，這吃軟飯的感覺不好受啊。
壹年兩年的，到了第五年，事情不壹樣了，再往後，再也沒人說閑話了。
為什麽呢？因為銷售崗的工作，李四每這邊，基本是1萬塊上下浮動，最高1萬5，最低8千。
而張三哥按照公司合同每年提薪40%,所以薪資結構是這樣的
第十年的時候，張三哥壹個月的工資就基本相當於李四妹子壹年工資了，這會兒是誰養誰了？
專業屬於上這種“每年增長40%”的結構，我們稱為復利。
關於復利，更有名的壹個故事是1個64格的格子，第壹個格子放1粒玉米，第二個格子放2粒玉米，第三個格子放4粒，也就是後面永遠比前面多壹倍。
那麽到第六十四個格子是多少粒呢？18446744073709551616，這是壹個20位數的數字。全世界都沒有這麽多玉米。
所以，穩定持續增長等同於復利的巨大威力，也就是估值不壹樣的真相。
過去三年業績成長性越好，那麽當下市場給出的估值就越高，比如片仔癀可以給到80倍估值，愛爾眼科可以給到100倍估值，這都是基於公司“ 歷史 ”的表現。
所以，我們單純看業績的話，它們兩家公司可以如此描述
很顯然，片仔癀和同仁堂的財報是兩個極端，壹個是業績持續穩定增長，壹個是持續穩定下滑。
現在的問題是，片仔癀很明顯的好，同仁堂很明顯的無法利用復利的武器來增長，這就是兩家公司對比下的過去。
大家發現沒有，我們還沒有對比今年的業績，今年三季度杠桿公布的財務報表。這個我們也要來看壹下
大家發現沒有，單純看業績
同仁堂這個差生，之前考試總是50分，兩年不及格，這壹次第三季度居然得了60分。而優秀的片仔癀前面三年就是100分的滿分表現，這壹次等於考了99分，基本不影響其優秀程度，依然是班上的最高分。
而同仁堂的60分自然是比不過95分的絕對成績，但是投資比較的就是未來預期。
對於看好同仁堂來說，只需要壹個理由——未來同仁堂改變業績下滑的 歷史 ，沿著三季度的增長路線維持“預期”就是最好的。
市場未來會證明同仁堂絕地反擊還是本次三季度曇花壹現呢？我覺得不需要去預測太多，它肯定是有機會的。
交易層面，我們要做的就是當前23.7這個5年最低價附近找壹次支撐確認的買入機會，然後不破前低的技術前提+明年年報的披露來證明即可。