相比之下，國內房價只是趨於泡沫化，但我認為遠沒有泡沫化。很多所謂的經濟學家天天嚷嚷著國內房價怎麽降下來，什麽政府提供2/3住房等等。都是廢話。任何人都可以提到這些不切實際的理想假設。日前，北京某小區經濟適用房要部分調整為商品房，以彌補地價上漲給開發商帶來的成本損失，引起社會壹片議論。
1.樓市規模比a股大近10倍，樓市雪崩壹般是當地人的災難。海外遊資炒作壹個地區。他們先炒房地產，賺到房地產的主要上漲波段後，再把房子賣給當地人。然後轉入股市；最後他轉戰外匯市場，越到後來越明白，出逃的效率越高。壹旦本地人被困在樓市頂部，沒人救他；海外熱錢可能回來在股市、匯市再次興風作浪，但絕不會是樓市的救世主。
第二，樓市有杠桿放大的危機。股市崩盤，總會有股票；但不像炒房，往往是20%~30%的首付，也就是3.3~5倍的杠桿放大。壹旦樓價下降20%~30%，原來的首付就全沒了。而且房地產泡沫破滅，必然會出現重大經濟危機，失業率大增，還貸更加困難。壹旦斷供，購房者就會破產，甚至香港有負資產個人破產制度，而內地沒有。
第三，如果經濟金融危機是滯脹，那麽通貨膨脹率就會上升，房貸利率也會相應上升，更容易讓購房者斷供。為了避免更大的損失，壹些敏感的人會迅速賣掉他們的房子，壹旦它們成為壹種普遍的做法，房地產價格將以加速的速度崩潰。由於土地和建築物可以作為抵押資產，樓價下跌後的重估會帶來後續的信貸鏈收縮。
第四，惡意做空樓市的成本比股市小。在中國a股市場，由於沒有股指期貨和融資融券等做空工具，惡意做空股市總是虧本的。但如果有人惡意做空樓市，只需要在樓市泡沫高峰期賣出部分房產，然後降價出售，而不需要實際成交，從而達到帶動恐慌跟風的效果。
因此，經濟決策者應該高度警惕房地產泡沫的嚴重後果，采取果斷措施，使房地產泡沫軟著陸。治標有兩個辦法:壹是增加土地供應，打擊囤積居奇；第二，提高二套及以上房貸首付和利率，打擊炒房。
根本的解決之道在於改變現行的土地分配政策:壹是將土地出讓和壹次性拍賣70年使用權改為按年征收房產稅的方式，從根本上遏制投機行為；二、土地出讓收入的分配實現公眾監督，其中壹半應用於廉租房等保障性住房建設。
如果日本悲劇中國重演，不僅國家財富化為烏有，既得利益者也必然會受到歷史的懲罰。