壹只股票上市，會有三類人，壹類是股票的發行人；二是股票的主承銷商；第三是我們的投資人。而綠鞋，指的是三家主承銷商有壹定的選擇權，可以選擇實施或者不實施，或者實施什麽，而且主承銷商有壹個權利，這個權利可以要求發行人向投資者發行15%以上的股份，所以綠鞋是壹種選擇。綠鞋機制允許主承銷商在股份發行前賣出15%的股份，這部分資金將由主承銷商暫時保管。買入後，投資者暫時不能擁有該股票，因為該股票尚未發行。
當股票正式上市時，會出現兩種情況:
1.上市後，股價高於發行價。這時主承銷商必然會行使權利，即多賣15%。這15%是股票發行人發行的，這樣股票發行人可以籌集更多的資金，主承銷商可以賺取更多的費用，提前買了股票的股東此時可以拿到股票，價格比上市後低。這樣三方都受益，是壹件皆大歡喜的事情。
2.上市後股價低於發行價，也就是我們常說的。在這種情況下，主承銷商將不再使用增發15%的權利，而是使用提前發行募集的這部分資金，以不高於原發行價的價格在二級市場買入，再分配給提前買入股票的股東。舉個例子，比如壹只股票的預申購價格是3元，上市後跌到了2.6元，那麽主承銷商會以2.6元的價格買入，然後把股票分給提前買入的投資者，那麽我們還是會以3元的價格買入這只股票，中間0.4元的價格核對屬於主承銷商。
二、綠鞋機制的好處有了綠鞋機制，主承銷商可以選擇增發65，438+05%的股份，這樣股票上市後不會漲太多，如果被破發，因為綠鞋機制，主承銷商會在二級市場買入，這樣可以更好地穩定股價，股票也不會跌得太慘。但在中國a股市場，新股破發並不常見。壹方面主承銷商無法幫助發行人發行更多的股票，另壹方面投資者也會遭受損失。
簡而言之，綠鞋機制的優勢在於，主承銷商可以在股票上市後30天內，選擇是否在65，438+05%的範圍內發行超過預定發行規模的股票。壹般情況下，不會超過這個限度。綠鞋機制對穩定新股價格有壹定作用。因此，可以利用綠鞋機制的新股在上市第壹個月就可以抑制其快速漲跌，避免上市後短期內股價大幅波動。
第三，當前市場條件下實施綠鞋機制的缺陷和弊端。綠鞋機制不完善。在對中國股市的積極作用下，它具有雙重性，其運行有缺陷也有弊端。
第壹，誘導上市公司產生“投資饑渴”，助長金錢惡性循環。目前我國大部分上市公司的股權結構是壹股獨大，控股股東與普通投資者利益不壹致。上市公司為了追求控股股東的利益，必然會最大限度地向普通投資者募集資金。綠鞋機制給了控股股東或其代理人更大的操縱工具。其實施很可能被用來使上市公司不顧市場實際情況，盲目利用最大超額配售選擇權向認購投資者發售新股，最大限度地募集股份，從而引發上市公司的“投資饑渴”，助長其圈錢惡性循環。在這個過程中，受益最大的只有上市公司的控股股東和高管層，普通投資者的利益被削弱了，這對股市的良好穩定運行將是巨大的打擊。
二是削弱了主承銷商的風險意識，不利於其管理水平的提高。綠鞋機制的實施可以使主承銷商糾正原來的錯誤判斷，把可能的損失降到最低。這會大大削弱主承銷商的風險意識。主承銷商很可能不會根據市場變化來選擇承銷方式，不會對中長期趨勢做出正確的判斷和預測，而是過於依賴無風險或低風險使用綠鞋機制來追求更多的承銷費用。主承銷商將繼續在低水平、低風險水平上競爭，不利於其風險意識的樹立和落後管理水平的提高。從長遠來看，還會阻礙資本市場的發展，損害所有參與者的利益。
第三，造成市場不公平競爭，滋生投機和腐敗。壹方面，由於配售部分多為重倉，超額配售選擇權只能由機構投資者認購，中小投資者受資金實力限制被排除在外，導致市場參與者競爭不平等。另壹方面，綠鞋機制實際上是股票期貨交易模式的壹種演變，其監管和監督極其困難。機構投資者因其強大的資金實力和信息獲取能力，在配售選擇權的行使中很容易與承銷商聯手，導致關聯方暗箱操作甚至違規操作，為投機和腐敗提供了機會。第四，市場監管機構的監管能力、自律能力和市場公信力將受到嚴峻考驗。市場監管機構的職責是創造公平的競爭環境，維護市場秩序和原則，保護投資者利益。如果投資者超額認購新股，市場表現不佳，道德風險、逆向選擇等惡性事件頻發，那麽監管機構的各方面能力都會受到強烈沖擊。