2007-9-3 9:20:34誌誠理財網收藏我的網站字體:大中小收藏文案網址打印這明顯是哈姆雷特式的問題，很難回答。但它明明擺在人們面前，是每個投資者都無法回避的。
毫無疑問，股市在5000點以上，純粹從投資的角度來看，大部分股票大概都沒有太大的投資價值。數據顯示，滬市平均市盈率已經超過50倍，市凈率在7倍以上，無論從哪個角度看都是相當高的。雖然從最近披露的上市公司2007年中報來看，稅後利潤的平均漲幅已經達到了70%的創紀錄水平，但這裏大部分股票的漲幅都超過了100%，所以即使從動態市盈率的角度來看，也不算低，更何況壹般情況下，上市公司幾乎不可能多年保持70%的增速。此外，最新統計數據顯示，中國股票總市值已經超過日本，位居亞洲第壹。工商銀行的市值已經超過花旗集團，成為全球最大的銀行。對於壹個理性的投資者來說，這些數字不會激發他入市的興趣，反而會加劇他的擔憂:股市是否漲得太高了。從這個意義上說，5000點以上，確實需要考慮逐步減持股票，以有效規避風險。
然而，現在持有貨幣就沒有風險了嗎？雖然今年央行已經連續加息四次，但由於CPI漲幅較大，居民儲蓄實際上處於負利率狀態。換句話說，如果妳持有貨幣，資產每天都在縮水。現在我國已經出現了壹定程度的通貨膨脹，這種趨勢恐怕短期內很難改變。在通貨膨脹的背景下，持有貨幣的風險是很大的——因為此時貨幣的購買力在下降，貨幣實際上是在貶值。持有大量貶值的貨幣資產不是有風險嗎？
理論上，在通貨膨脹的背景下，最好的理財方式是購買資產，因為此時資產價格正在上漲。對於大部分擁有壹定規模財產的人來說，購買和囤積商品無法抵禦通貨膨脹，直接購買經營性資產也存在能力和管理上的問題。更現實的選擇是購買證券化的資產，即股票，尤其是那些藍籌股，它們代表的資產不僅能在通脹中增值，而且本身也能創造新的資產。從海外市場的經驗來看，在通脹溫和的情況下，股票資產壹般會大幅上漲。其實這個時候投資者就是在通過買股票來對抗通貨膨脹，從而實現資產的保值增值。
在這種情況下，居民儲蓄大量流入股市將不可避免。從去年開始，進入股市的資金不斷增加，股票和基金的開戶數也不斷增加，這說明普通人正在嘗試通過投資股票來應對通脹。雖然5000點以上的點位並不低，但是面對負利率的現實，人們害怕壹個兩難的選擇——是持幣還是持股有風險。從這個角度來說，如果人有壹定的投資經驗和風險管理能力，持股可能比持幣更好，因為持幣無法規避資產縮水的風險，持股可能會有所收益。股市雖然漲得很高，但也不壹定能繼續漲，尤其是現在，壹方面流動性過剩，另壹方面很多股票的價格相對低估，確實存在業績超預期增長的潛力。成功投資這些股票，不僅可以規避通貨膨脹的風險，還有機會分享公司業績高增長的成果。
應該說現在無論是持股還是持幣都是有風險的。5000點以上，投資者要理性分析各種因素，做出符合自己實際情況的判斷。