分紅的奧秘是什麽？請詳細回答！

經濟學家圍繞“股利之謎”做出了各種解釋。其中，比較有說服力的觀點有四個:壹是聲譽激勵理論。根據這壹理論，由於公司未來現金流的極大不確定性，為了能夠在未來以更有利的條件在資本市場上籌集資金，公司必須事先建立良好的信譽，不剝奪股東的利益。建立“善待股東”良好信譽的有效方法之壹就是派發現金。二是逆向選擇理論。根據這壹理論，與現金分紅相比，股票回購的主要缺陷在於，如果部分股東擁有公司實際價值的信息，他們可能會在股票回購過程中充分利用這壹信息優勢。當股票的實際價值超過公司的回購價格時，他們會大量競購被低估的股票；相反，當股票的實際價值低於公司的回購價格時，他們會盡力回避被高估的股票。這樣壹來就產生了逆向選擇的問題，但是支付現金股利就不存在這個問題了。三是交易成本理論。根據這壹理論，市場上有相當壹部分投資者出於消費等原因，希望定期從投資中獲得穩定的現金流。對於這類投資者來說，選擇現金分紅穩定的股票可能是實現上述目標最廉價的方式。這是因為:如果投資者通過賣出股票套現，可能會因時機不當而遭受損失。而且，選擇何時、以什麽價格賣出股票，需要花費大量的時間和精力。這些交易成本的存在，使得投資者更傾向於現金分紅。四是制度約束理論。根據這壹理論，公司之所以選擇支付現金股利，是由於“謹慎人”的作用。所謂“審慎人”，是指信托基金、保險基金、養老基金等機構投資者。為了降低風險，法律通常要求這些機構投資者只能持有支付現金股利並獲得股息收入的股票。如果公司不派發現金，那麽這只股票將被排除在機構投資者的投資對象之外。